フォビ大学 フォビ教育

序文

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過去 3 か月間、DeFi は、業界を爆発させた Compound の流動性マイニングから、Sushiswap の劇的な陰謀、そして Uniswap の取引量が CEX のトップとほぼ同等になるまで、ブロックチェーン金融アプリケーションの波を引き起こしてきました。 DeFiのイノベーションと開発は進歩しています。しかし、最近の DeFi の調整により、多くの人々が DeFi は終わったのか、そのアプリケーションには価値があるのか​​、という疑問を抱いています。デジタル・ルネッサンス財団のマネージング・ディレクター、カオ・イン氏とともに、従来の金融を変えるブロックチェーン技術のマクロレベルから、DeFiの真の価値と未来を見てみましょう。

教員紹介

中心的な視点: 金融におけるブロックチェーンの革命は、清算および決済インフラストラクチャであるピラミッドの中核部分から始まります。ブロックチェーンネットワークには清算の概念が存在せず、すべての取引は「発生時に清算される」ため、金融業界に大規模な混乱が生じるだろう。

教員紹介

デジタル ルネッサンス財団のマネージング ディレクターであり、Acala Network コンサルタントである Cao ying は、2017 年から DeFi への投資と研究を行っており、2019 年からは Polkadot DeFi プロジェクトへの投資に注力し、Acala、Darwinia、Bifrost、Zenlink などの Polkadot コアに投資しています。 .エコプロジェクト。

以下は、Huobi University が主催する Cao ying のコースの要旨です。

ブロックチェーン技術の新しい信頼モデルは従来の金融業界を再構築する

金融におけるブロックチェーンの革命は、清算および決済インフラストラクチャであるピラミッドの中核部分から始まります。ブロックチェーンネットワークには清算の概念が存在せず、すべての取引は「発生時に清算される」ため、金融業界に大規模な混乱が生じるだろう。

伝統的な金融業界はその誕生以来変わっておらず、現在、P2Pなどを含むあらゆるインターネット金融は依然として現行の銀行システム事業を基本としており、独自の基盤を形成できていないのが主な原因であり、その主な原因は信頼にある。製造方法。金融業界における非常に重要な仕事は、信頼を確立し、組織し、そして信頼を継承することですが、金融業界では依然として信頼が非常に集中しています。そして今、ブロックチェーンはピラミッド型の承認を必要としない新しい形の信頼を構築することができ、私たちはこれをポイントツーポイント分散型信頼と呼んでいますが、これは金融業界に再生の機会をもたらすでしょう。

ブロックチェーンは、金融業界がよく知っている基礎的な構造、つまり清算と決済の基本的な形式を確実に変えるでしょう。これまで私たちが見てきた金融イノベーションは、ネット証券、オンライン口座開設、オンラインカストディ、あるいはP2Pを含むロボアドバイザーなど、実はアプリケーション層の金融ビジネスなのです。基礎的な清算と決済は基本的に 1 つまたは 2 つの機関によって独占されています。仲介であろうと取引所であろうと、彼の役割は信頼の代理人であることです。

金融におけるブロックチェーンの革命は、清算および決済インフラストラクチャであるピラミッドの中核部分から始まります。ブロックチェーンネットワークには清算の概念が存在せず、すべての取引は「発生時に清算される」ため、金融業界に大規模な混乱が生じるだろう。

ビットコインやイーサリアムなど、破壊的かつ革命的な金融ブロックチェーンの方向性もあります。この破壊的な金融ブロックチェーンの方向性の中核は、資産の作成方法にあります。資産はブロックチェーン上で作成され、本来の金融業務は独自のブロックチェーンの清算・決済、取引、情報照合プラットフォーム上で完了します。私たちはこの種のことを DeFi と呼んでいます。これら 2 つの金融ブロックチェーン、または金融ブロックチェーンのイノベーションは長期間にわたって共存するか、永久に共存することになります。

DeFiはパブリックチェーンをインフラストラクチャとして使用し、非許可および非許可のオープンソースまたはオープン金融プロトコルを特徴とする一連のオープン金融アプリケーション、およびビットコインなどの仮想資産の作成を特徴とするため、一部の人々は常にこう言っています。ビットコインは最も初期の DeFi です。たとえば、初期のICOは実際には一種のDeFiですが、ICOには監督の欠如と業界の自主規律の欠如により、多くの問題があります。初期段階で商業基盤が確立され、多数の ICO が行われ、エアコイン、詐欺コイン、ファイナンスコイン、純粋ファイナンスエスケープコインが登場しました。

DeFi に基づく、またはパブリック チェーンに基づく DeFi エコシステムは、実際には比較的完成しています。現在のアライアンス チェーンでは、すべての操作を使用、開発、結合する前に、アライアンス チェーンのメンバーによる承認が必要です。さらに、裏付けとなる資産は、実際には元の伝統的な金融の世界にある資産ですが、アライアンスチェーンを通じてデジタル化されています。将来的には、アライアンス チェーンの金融ビジネスをオープン化し、パブリック チェーン上で直接流通または発行するためにクロスチェーン テクノロジーを使用することを非常に支持します。クロスチェーン技術を通じてパブリックチェーン上の資産を保護します。将来的には、アライアンスチェーンとパブリックチェーン、つまりDeFiとCeFiが結合されることになります。

副題

DeFi の核心: パーミッションレス、コンポーザブル、自動化

DeFi の本質と核心は必ずしも分散化ではありません. 分散化は DeFi の目的にすぎません. DeFi の核心は何ですか?私はそれをパーミッションレス、コンポーザブル、自動化と呼んでいます。

DeFiの定義は現在も継続的に形成・調整が行われており、分散型ネットワークは必ずしもブロックチェーンだけではなく、将来的には他の種類の分散型ネットワークも登場する可能性があります。

私の意見では、DeFi とは、オープンソース ソフトウェアと分散型ネットワーク、さらに金融商品を利用して、仲介者や集中管理なしで運営できる透明な金融プロトコルの運動となるものです。製品から財務全体を契約に変えると、誰でもこの契約を実行でき、誰もがこの相互に認識された契約に基づいて資産を作成し、資産を交換します。これは、インターネットにおける一連のインターネット プロトコルに非常に似ています。この種の金融協定の動きにより、金融は、仲介業者なしで、どの機関にも独占されず、情報のように自由に広めることができる、インターネットベースのネイティブな情報ベースの資産およびビジネス形式になります。

組み合わせ可能: 多くの DeFi プロトコルはレゴ ブロックに似ており、たとえば、プロジェクトではオラクル マシン、DEX、デジタル資産を組み合わせて分散型財務管理を形成します。 Composable は、遺伝子工学に似た、ライセンス不要の非常に魔法のような作品に基づいて構築されています。

自動化: 私は自動化を P2C と呼ぶことを好みます。ブロックチェーンでは、人々とプロトコルがトランザクションを実行します。たとえば、P2P 取引方法に近い Uniswap は分散型取引所として機能しますが、本質的に資産は Uniswap の AMM 自動マーケットメーカーの契約プールに保存されます。この種の取引は Renhe 契約と呼ばれます。メリットは何ですか？なぜなら、プロトコルは自動化されており、プロトコルを停止することはできないからです。したがって、DeFi の自動化においては、P2C が実際に P2P を上回りました。すべての金利、通貨価格、資本価格はアルゴリズムによって決定されるか、自動的に取得されるか、コミュニティの投票ガバナンスによって決定されます。同時に、誰もが過剰に担保されており、関連する信用を提供する必要がなく、集中的な取引相手のリスクがないため、継続的な運用の必要はありません。考えられる唯一の危険は、プロトコルに抜け穴があり、ハッキングされることです。ただし、コードはオープンソースであるため、コードの問題はいつでも解決できます。反復コードを更新し続けることができます。

分散化：分散化は強制的に止めることが難しいため、たとえ政治問題や政治リスク、地政学リスクが発生してもブロックチェーン上のDeFiには影響しません。現在の国際環境では、DeFi の重要性はさらに高まっており、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、IBM、マイクロソフトなどの企業がこぞって DeFi を研究しています。現在、マイクロソフトは、集中型銀行の基盤となるビジネス ロジックに DeFi を組み込むことができるサービスを開始しました。

副題

DeFi基本プロトコルの概要

MakerDAO: MakerDAO は分散型ステーブルコイン プラットフォームです。分散型質屋と呼びたいと思います。そのメカニズムは、ユーザーがデジタル資産 (主に ETH) を過剰担保し、住宅ローン比率に従って鋳造し、米ドルの通貨価値を 1:1 Dai で分散化することです。 、標準化された通貨の本質は、実際には標準化された債券です。このような住宅ローンのキャスティング、ローンの返済、WBTC の受け取りという双方向のプロセスは、典型的な純粋に分散型の初期の中央銀行であるこの協定によって完了します。

MakerDAO のプロトコルはまだ非常に単純ですが、どのような種類のアセットを受け入れることができるかはより複雑です。たとえば、DAI を作成するための担保として非主流のデジタル通貨資産を受け入れるかどうかを決定するのはコミュニティ次第です。当初は主流だったビットコインやイーサリアムなどから、USDCや非主流のERC資産が加わり、担保が拡大していく過程です。担保拡大のプロセスを決定するのは誰ですか?これは、Maker ガバナンス トークンを保有する人々によってコミュニティで提案され、コミュニティによって投票され、コミュニティによって決定され、将来的にはコミュニティによって拒否権が与えられます。

Compound: Compound は住宅ローン市場、または住宅ローン貸付市場であると誰もが言いますが、私の定義では Compound は分散型通貨市場です。そのメカニズムは、ユーザーがデジタル資産をスマートコントラクトのファンドプールにオーバーモーゲージし、モーゲージ比率に応じてさまざまなデジタル資産を借り、モーゲージ内の資産が利子と利益を得ることができるというものです。

Uniswap: Uniswap は分散型取引所ですが、私の定義では分散型流動性取引市場です。そのメカニズムは、流動性マーケットメーカーがデジタル資産のグループを1:1の比率で流動性プールに送信し、取引ユーザーが流動性契約の取引曲線に従い、ETHを取引媒体として資産を取引するというものです。

その中で、HuobiとUniswap間の価格裁定などの集中化と分散化を通じて、Uniswap上の一定の商品取引方式または一定の商品流動性マーケットメイクにより、外部市場のさまざまな資産の価格が維持され、Uniswap内の資産価格が修正されます。このように一定の製品流動性取引ペアは、実際には一定の製品流動性のマーケットメイク方式に戻すために外部からの正のフィードバックを必要とする方式です。

DeFiは実際にはCeFiと切り離せないものです。定数を生成するために大規模な流動性取引を完了するCeFiが存在しない場合、それが公正な市場価格であると考えます。Uniswap上の流動性の定数積によって生成される価格は簡単に逸脱する可能性があり、均衡に戻ることはできません価格。 DeFi と CeFi は 1 つの体の表裏の関係にあり、相互に依存しています。

副題

DeFiの爆発的拡大：資産規模の拡大と分配は公平で、業界は健全に発展する

DeFiはプロトコルの多様性、プロダクトの種類、資産の規模、種類の規模からビッグバンのような変化を遂げてきました。

たとえば、Uniswap は流動性と取引を行い、Maker はステーブルコインを行い、Aave は住宅ローン融資を行い、WBTC はイーサリアム上で BTC マッピングを行い、Curve はステーブルコイン スワップを行い、Synthetix は合成資産を行い、Compound は Aave と同様に住宅ローン融資を行います。バランサーは Uniswap と似ていますが、その流動性曲線はUniswapとは異なり、別の種類のスワップです。

Huobi University は設立以来、業界のトップ人材の育成に注力してきました。 Huobi大学のYu Jianing学長は、ブロックチェーン時代のチャンスを掴むためには、認知機能のアップグレードを実現し、インターネットの思考と思考を組み合わせた「ブロックチェーン思考」を効果的に理解することが最も重要であると繰り返し述べている。金融的思考、産業的思考、コミュニティ的思考の複雑な思考システム、およびフォビ大学の一連のコースはこの論理システムに基づいており、ブロックチェーン分野の偉大なイノベーターが「前方の霧を抜けて現在を見つめる」ことを支援することを望んでいます。 「ブロックチェーン +」の力を利用して、あらゆる階層が産業のアップグレードを達成できるように効果的に支援します。

現在のDeFi資産はさまざまなプロトコルで非常に均等にロックされていることがわかります。これは、DeFiのどのプロトコルでも超過収益がないことを意味します。そのため、DeFiのロックされた資産はさまざまなタイプのDeFiに均等に分配されます。これは、DeFi の資本分配効果が非常に公平であり、プロトコル間の資金循環間の摩擦が非常に低いことを意味します。そのため、資金は常に異なるプロトコル間で比較的均等に分配され、DeFi の情報の流れと割り当てられた信頼の役割は非常に効率的に実行されています。