DeFiの重要性、細分化の種類、課題について簡単に説明する
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, Crypto.com のシニアリサーチアナリストである Liu Nanxun が執筆し、許可を得て掲載しています。
この記事の要点
分散型金融（つまり、DeFi）とは、融資、取引所、投資、ステーブルコインなどを含む、パブリックブロックチェーンとスマートコントラクト（最も一般的なのはイーサリアム）上に構築された金融サービスを指します。
DeFi の主な利点は、金融サービスがトラストレスで、検閲に耐性があり、パーミッションレスでオープンソースになることです。理論的には、DeFi はプラットフォームをより安全にし、改ざんを防止し、誰でもアクセスでき、透明にすることができます。
ほとんどの DeFi プロトコルは高度な構造的分散化を達成していますが、完全な政治的分散化を達成することは困難です。その結果、ほとんどのプロトコルは依然として主要な開発者チームまたは財団によって部分的に集中管理されています。
DeFi の最も一般的な用途は融資です。これにより、ユーザーは暗号通貨を使って利息を得ることができます。DeFi の主な欠点はスマート コントラクトのリスクであり、攻撃者がスマート コントラクトの脆弱性を悪用してユーザーの資金を盗む可能性があります。しかし、私たちは、いかなる攻撃も、DeFi にとってセキュリティを洗練し、改善する機会をもたらすと信じています。、このハブには多くの情報を投稿しており、DeFiに関連するコンテンツをさらに投稿する予定です。
導入
最初のレベルのタイトル
導入
DeFiとは何ですか
分散型金融 (DeFi) とは、パブリック ブロックチェーンとスマート コントラクト上に構築された金融サービスを指し、システムを使用および制御する権利が多くの異なる関係者に分散されます。この分野は急速に普及しており、イーサリアムの主な使用例の 1 つです。ビットコインが最初の分散型通貨を確立したのと同様に、DeFi 参加者は、融資、交換、投資、ステーブルコインなどのサービスを提供する、分散型でトラストレスな金融システムを確立しようとしています。このシステムは、仮想通貨だけでなく、潜在的にはすべての通貨に適用できます。金融資産。
DeFi は昨年から広く普及し、急速に発展しており、今日の時点で 7 億ドル以上のイーサリアムが DeFi アプリケーションにロックされています。
副題
なぜ DeFi が存在する必要があるのでしょうか?なぜ仮想通貨業界と金融情勢を変える可能性があるのでしょうか?つまり、DeFi はすべての金融取引をトラストレスかつパーミッションレスにするのです。これにより、集中型サービスとの対話の主な欠点、つまり透明性と説明責任の欠如、および保管のリスクが解消されます。
暗号通貨業界では、集中型取引所が人々が製品やサービスにアクセスする主な手段となっています。ユーザーはまずアカウント開設プロセスを完了し、個人情報を提供する必要があります。さらに、取引所に資産を保管する必要もあります。取引所にセキュリティ侵害が発生し、資産が失われた場合、ユーザーにはほとんど救済手段がありません。
最初のレベルのタイトル
DeFiとは何ですか
以上、DeFiとその存在意義について簡単に紹介しました。ここでは、DeFiを魅力的なものにする核となる原則と、DeFiが提供するサービスの種類について説明します。
副題
分散化の種類
分散化がなぜそれほど重要なのかを探る前に、まず 2 つの主なタイプの分散化、1) アーキテクチャー的分散化、2) 政治的分散化を紹介する必要があります。
アーキテクチャの分散化
アーキテクチャの分散化とは、システム運用に参加する物理ノードの数を指します。つまり、ビットコイン ネットワークは、多くの異なるノードがトランザクションを検証するために独立して動作するため、分散化されています。また、ノードは相互に監視して、共謀が発生していないことを確認します。 DeFi はイーサリアムのようなパブリック分散型ブロックチェーン上で実行されるため、これは重要です。私たちは、アーキテクチャの分散化が DeFi プロトコルの特徴であると信じています。
政治的分散化とは、システムを運用するためのルールをどれだけ多くの個別の主体が管理するかを指します。簡単な例として、直接民主制では誰もが投票して国の政策変更に直接影響を与えることができるため、政治的には高度に分散化されています。これは、一人の人間によって、または一方的に決定が下される権威主義体制とはまったく対照的です。記事。
政治的分散化は望ましい機能ですが、実際には完全に達成するのは困難です。これは、開発者が最初にシステムを実装し、次にそのガバナンスとメンテナンスを、システムがどのように機能するかを完全に理解していない開発者や建物の所有権を持たない開発者に引き渡す必要があるためです。それと、コードの保守などの技術的専門知識を持つ関係者グループ。したがって、現在、完全な政治的分散化を達成している DeFi プロトコルはほとんどありません。
分散化の概念について詳しく知りたい場合は、Vitalik Buterin によるこの記事をお読みください。
記事
分散化の度合い
分散化は、他の多くの点で上記の一般的なタイプに関連しています。これらの側面には以下が含まれます。
エスクローの取り決め。
価格のオラクル。
ガバナンス。
開発する
地方分権化は白黒はっきり付けられるものではないことは注目に値します。代わりに、完全集中型から完全分散型までの範囲に存在し、ほとんどのプロトコルと製品はその中間に位置します。
副題
分散化の重要性
DeFi にとって、使用と管理が分散された金融サービスを構築することがなぜそれほど重要なのでしょうか? DeFiに関連するすべての利点をカバーします。
金融サービスは本質的にユーザーのお金を扱うため、信頼とセキュリティはこれらのシステムの持続可能性にとって重要です。一度信頼が失われると、保証の有無に関わらず回復するのは難しく、金融システム全体の崩壊につながる可能性があります。
反検閲
歴史にはこの例がたくさんあります。ベネズエラ、アルゼンチン、ジンバブエの金融制度の失敗によって引き起こされたハイパーインフレや景気後退、あるいは経済管理ミスによるギリシャの取り付け取り付けなどです。集中型暗号通貨システムに対する信頼も同様に重要です。ユーザーは自分の資金を安全に保管する集中型取引所を信頼する必要があり、テザー (USDT) ユーザーは各 USDT が実際に米ドルに裏付けられていることを信頼する必要があります。集中型システムの実績が乏しいことを考えると、もっと優れたシステムがあるのではないかと疑問に思うのは自然なことです。
DeFiが登場しました。 DeFiでは、資産はブロックチェーン上のスマートコントラクトでホストされており、特定の条件が満たされない限り引き出すことができません。さらに、DeFi プロトコルは関係者にシステムに利益をもたらす方法で行動するよう促すことができ、方程式から信頼を完全に排除します。
反検閲
検閲への耐性とは、経済的であれ政治的であれ、何らかの理由でシステムを改ざんすることがどれほど簡単かを指します。理想的な DeFi システムの運用と制御は分散化されているため、集中化されたシステムよりも検閲に対する耐性が高くなります。
集中型システムは、外部の関係者による干渉、操作、またはシャットダウンに対して脆弱です。たとえば、政府は取引所の集中サーバーを停止し、ユーザーへのサービスや機能をまったく妨げることができます。同様に、取引所の所有者は、ユーザーが気づかないうちに、自分たちの利益になるように内部メカニズムを操作することができます。
理想的な DeFi システムでは、アーキテクチャとガバナンスを分散することで、こうした検閲の可能性を低減します。 DeFiプロトコルはイーサリアムのようなパブリックブロックチェーン上で実行されるため、これを停止する唯一の方法はイーサリアムネットワークをシャットダウンすることです。この作業は、個々の取引所を閉鎖するよりもはるかに困難です。同様に、分散型ガバナンス機能により、いかなる当事者も DeFi プロトコルを制御し、その運用を改ざんすることが困難になります。
この特性により、DeFi システムは本質的に集中型のシステムよりも安全性と耐改ざん性が高くなります。
パーミッションレスかつボーダレス
DeFi プロトコルはほぼ例外なくパーミッションレスであり、誰でもそのガバナンスや使用に参加できます。個人情報を必要としないため、規制当局が強制的に運営を阻止することは難しい。
これにより、潜在的なユーザーがアクセスを取得する前にさまざまな審査を受ける必要がある集中型金融サービスよりも、DeFi サービスが利用しやすくなります。
もちろん、これは犯罪者やマネーロンダリング業者によるDeFiの悪用と、それに対処するために規制当局が何をするのかという当然の疑問を引き起こします。 「分析」セクションでは、規制リスクのトピックについて検討します。
DeFi の中核となる哲学の 1 つは、すべてがオープンソースであるべきだということです。これにはいくつかの理由が含まれます。
まず、オープンソース コードを監査して、ユーザーの資金を危険にさらす可能性のあるセキュリティ上の欠陥がないかテストできます。第 2 に、システムがどのように機能するかを誰でも説明できるようになり、恣意的で隠れた変更を加えることなく、一貫したベースで何が予想されるかをユーザーベースに知らせることができます。最後に、元のプロトコルが侵害された場合 (または単に誰かがプロトコルのより良いバージョンを思いついた場合)、コミュニティにプロトコルを再作成 (「フォーク」) するよう促すことができます。
副題
安定した通貨
DeFiのサブカテゴリー
あなたが考えられるほぼすべての金融サービスには、対応する DeFi サービスがあります。以下では、最も有名なカテゴリについて説明します。以下に示す例の一部は完全に分散化されていないことに注意してください。試してみる前に、ご自身でさらに調査するか、DeFi レポートを読むことを強くお勧めします。
共通の交換媒体と会計単位は、適切に機能する金融エコシステムにとって不可欠です。 DeFiも例外ではありませんが、最も広く使用されている暗号通貨は不安定なことが多いため、取引手段としては適していません。そこで、一定の価値を維持する暗号通貨としてステーブルコインが発明されました。
お金を借りる
最も有名なステーブルコインは法定通貨担保テザー (USDT) です。USDT は理論上、各 USDT が 1 ドルで裏付けられているため、USDT と USD の為替レートが 1:1 になることが約束されています。明らかに、これにはユーザーがテザーが米ドルでホストされていると信頼する必要があります。しかし過去には、テザーが実際に米ドルで完全に裏付けられているのかどうか疑問が持たれ、USDTの価値に予期せぬ変動をもたらしました。
Dai ステーブルコイン (DAI) は、エスクローの必要性を排除するために MakerDAO によって作成されました。各 DAI はその暗号通貨価値の少なくとも 150% によって裏付けられており、今日の市場で広く使用されている唯一のトラストレス非保管ステーブルコインです。これにより、これが DeFi 環境の主力となり、他の DeFi プロトコルの基本的な構成要素としてよく使用されます。
お金を借りる
融資プラットフォームはおそらくすべての金融サービスの中で最も基本的なものであり、今日の DeFi の最も一般的な使用例です。これらのプロトコルは、スマートコントラクトを使用してピアツーピア融資プラットフォームを構築することで、集中型取引所や銀行などの金融仲介機関を置き換えることを目的としています。
このシステムはブロックチェーンに基づいて作成されているため、イーサリアムアドレスを持っていれば誰でも面倒な口座開設や信用審査プロセスを経ることなく信用を得ることができます。証拠金ローンを取引所のシステムに残さなければならない集中型取引所とは異なり、資金はユーザーのウォレットに直接入金されるため、借りた資金をどこにでも転送することもできます。ここでお願いします
交換
ここ
Maker と Compound に関するレポートをお読みください。
交換
集中型取引所とは異なり、分散型取引所 (DEX) はスマート コントラクトを使用してピアツーピア方式で取引を実行します。このようにして、ユーザーは取引を行うために第三者に依存する必要がなくなり、取引所に支払われる手数料の一部を節約できます。さらに、口座開設プロセスや出金手数料はかかりません。集中型取引所とは異なり、これらの DEX は、イーサリアム ネットワークが正常に機能している限り、サービスが中断されることはありません。
分散型取引所では、オーダーブックとトークンスワップモデルという 2 つの取引所モデルが使用されることに注意してください。
オーダーブック DEX の例:
発見できるここトークンスワップの例:
発見できる
ここ
資産運用管理
デリバティブ
従来、誰かに自分に代わって管理や投資をしてもらいたい場合は、資産の管理を放棄する必要がありました。第三者による資産運用による詐欺やねずみ講が次々と発生しており、時代の要請に応じてDeFiソリューションも当然登場しています。これらのプロトコルにより、ユーザーは非保管かつトラストレスな方法で資産をさまざまな取引戦略に割り当てることができます。
DeFi資産管理の例:
デリバティブ
デリバティブは、実際に操作を実行せずに資産の実際の保有を再現したり、原資産への別の投資方法をシミュレートしたりするように設計されています（つまり、短期エクスポージャーまたはレバレッジを利用したエクスポージャーを提供するデリバティブ）。
従来の金融には、株式と債券のデリバティブがあります。同様に、暗号通貨業界では、集中型取引所がビットコイン先物、オプションなどを提供しています。 DeFi 分野では、Synthetix プラットフォームにより、ユーザーはトラストレスな方法で合成資産の発行と取引が可能になり、仮想通貨や法定通貨や金などの実物資産の価値をシミュレートできます。
非保管ウォレット
製品の技術レベルに関係なく、使いやすいユーザー インターフェイスが存在しない場合、製品を大規模に導入することは困難になります。
DeFiプロトコルの相対的な複雑さと、対応するインターフェースの複雑さのため、DeFiは依然として少数派のみに使用されています。たとえば、以下のcurve.fiのメインインターフェイスを見てください。これは、筋金入りのDeFiベテラン以外には使いにくいです。
したがって、ミッシングリンクは、ユーザーフレンドリーなノンカストディアルウォレット（NCW）です。 NCW はユーザーに次の利点を提供します。
スムーズなユーザーエクスペリエンス。
他の
DeFiプロトコル間の相互運用性を促進する
NCW の例:
他の
現在、DeFi ソリューションは、予測市場、保険、DeFi インフラストラクチャなど、他の多くの市場向けに開発されています。たとえば、Nexus Mutual は、ユーザーが DeFi リスクに対する保険を売買できる分散型保険プラットフォームです。予測市場では、Augur はベッティング プラットフォームとして人気を集めています。さらに、DeFi の全体的な成長に貢献するプロトコルもあります。たとえば、0x は分散型取引所をサポートするリレーラー プロトコルです。
前述の DeFi プロトコルはすべてイーサリアムに基づいています。ただし、DeFi は必ずしもイーサリアム上に構築されているわけではありません。分散型で金融に関連している限り、DeFi として分類できます。
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DeFi とは何か、そしてその主な利点を理解したところで、次にその欠点を見てみましょう。
副題
DeFiのデメリット
上で述べたように、DeFi は、私たちが認識している既存の金融サービスを完全に変革し、仮想通貨をより魅力的なものにする多くのメリットをもたらす可能性を秘めています。しかし、DeFi にはどのような欠点があるのでしょうか。また、なぜもっと広く利用されないのでしょうか? DeFiの主な欠点を一つずつ見ていきます。
スマートコントラクトのリスク
おそらく、DeFi の最大の欠点は、スマートコントラクトのリスクが発生することです。集中型ホスティングとサーバーの代替手段として、DeFi のユーザーは、プロトコルの基礎となるスマート コントラクトにユーザー資産を危険にさらす可能性のある脆弱性が存在しないことを信頼する必要があります。
最近、DeFi に対する最も顕著なタイプの悪用と攻撃は、外部価格設定を求めるプロトコル (つまり、価格オラクル) での資産の操作です。
これは2020年2月にDeFi融資プラットフォームbZxで2回発生し、1人以上の攻撃者が担保のオラクルによって与えられた価格を2回操作した。これにより、攻撃者は本来借入できる金額を大幅に上回る金額を借りることができ、bZx 貸し手には総額 100 万ドル近くの損害が発生しました。
同様の脆弱性が 2019 年に Synthetix によって暴露され、Synthetix プラットフォームのトレーダーが韓国ウォン価格フィードのバグを悪用して 1 時間以内に 10 億ドルの利益を得ることができました。幸いなことに、トレーダーは利益を現金化することができなかったため、バグ報告の報酬と引き換えに利益を没収することに同意しました。
しかし、最も悪名高いのは、元の DeFi プロトコルの 1 つである DAO (分散型自律組織) に対する 2016 年の攻撃です。攻撃者は、DAO のスマート コントラクトから 360 万イーサ（当時 7,200 万ドル相当）以上を消費しました。イーサリアムコミュニティは、現在イーサリアム（ETH）とイーサリアムクラシック（ETC）に分割されているネットワークの「ハードフォーク」を通じて資金をDAO投資家に返すことに同意した。
批評家らは、ハッキングの理由はDeFiが集中型取引所よりも劣っているためだと指摘している。それぞれの攻撃により、DeFi の致命的な欠陥に関する記事や議論が大量に生成され、攻撃によって引き起こされた損害に対抗するには中央の介入が常に必要となります。
しかし、私たちの見解では、これらの攻撃は新興業界にとって必要な部分です。 DeFi に対するあらゆる攻撃は開発上の欠陥を明らかにし、将来のプロジェクトが同様の間違いを犯す可能性を減らすのに役立ちます。これらの攻撃は、ユーザーに損害を与える前に脆弱性を発見するための、より厳格なセキュリティ監査やバグ報奨金プログラムの推進にもつながります。時間の経過とともに、DeFi の安全性はますます高まり、最終的には集中型プラットフォームでは達成できないレベルのセキュリティとユーザーの信頼に達する可能性があります。
ブロックチェーンの速度による制限
DeFi アプリを使用しようとしたことがある場合は、おそらくトランザクションのリクエストと確認の間に顕著な遅延があることに気づいたでしょう。これは、すべてのトランザクションと対話がイーサリアム ネットワークによって確認され、ネットワークの混雑状況に応じて数秒から 10 分かかる場合があるためです。スピードと決定性を優先するユーザーにとって、この種の遅延は取引の妨げになる可能性があります。
ただし、2020年7月にリリースされる予定のETH 2.0ではスループットと確認速度の向上が見込まれており（詳細については大学の記事を参照）、dAppsの速度も大幅に向上すると予想されている。
規制リスク
DeFi は、疑いを持たないユーザーを詐欺的で危険な製品から保護しようとしている世界中の政府や規制当局の注目を集めてきた分野で運営されています。
ユーザーの観点からは素晴らしいことのように思えますが、規制当局にとって、DeFi は犯罪者や怪しい個人が金融サービスにアクセスするための安全な避難所のように見えます。 DeFiサービスには意味のある規制が設けられていないため、DeFiは法的・規制上のグレーゾーンで運営されていると言っても過言ではありません。
顧客確認（KYC）規制やその他のコンプライアンス要件が厳格化する現在の傾向から判断すると、DeFi の規模が拡大するにつれて、DeFi は世界的な規制当局の管轄下に置かれるのではないかと考えられます。その結果、DeFiは一部のユーザーの利用を思いとどまらせるために分散型のIDおよびアドレスチェックサービスを使用することになり、それによって少なくとも部分的な許可を得る可能性があります。
これは明らかに匿名を希望するユーザーにとって良い結果ではありませんが、一方で、大手金融機関や一般大衆によるDeFiの導入が進むことを意味する可能性があります。
2017年以来、DeFiスペースは急速に発展し、DeFiアプリケーションにロックされたイーサの数は、2017年末の5,000から2020年4月には280万に増加しました。
結論は
DeFiからの大量の資産流出の例が2つあります。最初の事件は、2019 年半ばに Synthetix oracle の脆弱性が悪用された後に発生しました。 2 回目は、bZx が攻撃された後の 2020 年 2 月に発生しました。
最初のレベルのタイトル
全体として、DeFi は金融取引を行う新しい方法を提供し、仮想通貨業界の新たな発展時代の到来を告げる可能性があります。最終的には、より多くの中央銀行がプログラム可能なデジタル通貨を作成するにつれて、DeFiの原則が従来の金融市場に適用される可能性さえあります。私たちは、DeFi が発展し成熟していくにつれて、私たちをどこへ連れて行ってくれるのかを楽しみにしています。
参考文献
Biggs, J. (2019). Synthetix Trader Rolls Back Broken Trades That Netted $1 Billion Profit. Coindesk
Buterin, V. (2017). The Meaning of Decentralization. Medium
Facts, C. (2020). "Ethereum 2.0" Explained
Falkon, S. (2017). The Story of the DAO — Its History and Consequences
Foxley, W. (n.d.). Everything You Ever Wanted to Know About the DeFi ‘Flash Loan’ Attack. Coindesk
Trustology, C. (2019). Enabling cost-effective, compliant access to decentralized finance (DeFi)
