Hyperliquid政策研究中心：永久先物は伝統的先物市場を補完可能、基準市場を弱体化させる証拠は見つからず
Odaily星球日报讯 Hyperliquid政策センター（Hyperliquid Policy Center）は調査報告書『Perpetual Futures as Complements to Dated Futures』を発表し、永久先物（Perpetual Futures）が市場リスク管理ツールを拡張し、価格発見の効率を高めることができる一方、従来の期日先物市場を圧迫するものではないと述べています。
報告書は、永久先物と従来の先物の最大の違いは満期日が存在せず、トレーダーが強制的なロールオーバーを行う必要がなく、単一の契約で継続的に資産価格へのエクスポージャーを得られることから、24時間取引に適していると指摘しています。永久先物が初めて米国市場に参入するにあたり、市場は従来の先物流動性を分流するかどうかに注目していました。
Hyperliquid政策センターは、ビットコインとオンチェーンWTI原油永久先物のデータを分析し、従来の先物市場が閉場している間の永久先物価格と、市場再開後の基準先物価格を比較しました。調査は205のビットコイン取引週末と19のオンチェーン原油永久先物サンプル週末を対象としています。
調査では、永久先物が複数の側面で従来の先物を補完していることが明らかになりました：
- 永久先物はヘッジコストを削減でき、従来の先物が満期後にロールオーバーしなければならない追加コストを回避します；
- 永久先物は従来の先物がカバーしにくい小口取引の需要を引き付けます。例えば、オンチェーン原油永久先物の中央値取引規模は約1,300ドルで、従来のWTI先物の約1/100です；
- 永久市場は従来の市場が閉場している間も効果的な価格発見を提供でき、その週末価格は通常、基準市場の再開価格によって検証されます；
- 極端な相場環境では、永久先物は投資家がリスクを継続的に管理するのに役立ちます。例えば、2026年3月の原油週末の大幅な変動期間中、オンチェーン原油永久先物を利用したヘッジにより潜在的な損失を大幅に削減できました；
- データによると、永久市場の立ち上げ後も、従来の基準市場に対する統計的に有意な悪影響は確認されず、WTI先物市場の再開後のスプレッドはむしろ縮小しました。
