年内の暗号プロトコル累計収入は74.2億ドルに達するも、大半のトークン価格はファンダメンタルズと乖離

Odaily 星球日报 報道によると、Castle Labs のレポートでは、今年に入り暗号プロトコルは累計で約74.2億ドルの収益を生み出したものの、大半のトークン価格はプロトコルのファンダメンタルズを反映していない。同レポートはAave、Hyperliquid、Pump Fun、Uniswapなどの6つのプロトコルを分析したところ、2026年上半期にこれらは合計で約7.26億ドルの収益を生み出したが、一部のプロジェクトではトークンの追加発行、ロック解除、インセンティブなどを考慮すると、トークン保有者への純価値流入はマイナスに転じている。レポートは、Hyperliquidがこれまでに4700万枚以上のHYPEを焼却（バーン）し、PUMPは3.15億ドル以上の自社株買い（買い戻し）を完了したにもかかわらず、トークン価格は発行価格から約60%下落していると指摘。プロトコルの収益は必ずしもトークンの価値に変換されるわけではなく、投資家は価値還元メカニズム、トークンのロック解除圧力、権益構造などの要素にも注目すべきであるとしている。