Bitcoinの売り圧力は緩和されつつあるのか？実現損失はピークから56%減少したが、需要回復は依然として不十分
Odaily星球日报の報道によると、CryptoQuantのアナリストAxel Adler氏は、ビットコインの現在の弱気相場において、保有者の実現損失が史上最大規模に達したと述べている。2026年2月の実現損失30日移動平均（30DMA）のピークは13.7億ドルに達し、2022年のサイクル高値である11.5億ドルを19%上回った。データによると、2月のピーク以降、ビットコインの実現損失は56.5%減少し、現在は約5.97億ドルまで低下している。一方、実現利益の規模は緩やかに回復し、2.57億ドルとなっている。Axel Adler氏は、損失による売り圧力は明らかに弱まっているものの、市場には持続的な需要回復はまだ見られず、損失の減少速度が利益の回復速度を依然として上回っていると指摘している。
過去のサイクルとの比較では、2026年2月20日の実現損失は13.7億ドルに達し、この指標の史上最高値を記録した。2022年のサイクルにおける最高実現損失は、2022年6月30日に記録された11.5億ドルだった。実現利益に関しては、7月23日時点のビットコイン実現利益30DMAは2.57億ドルで、2024年12月10日に記録した35.1億ドルのピークから92.7%減少している。また、2025年10月6日にビットコインが12.471万ドルの史上最高値を付けた時点からは77.7%減少している。この指標は2026年6月14日に1.91億ドルの安値を付けた後、34.7%回復した。
Axel Adler氏は、利益確定による売り圧力は大幅に低下しており、現在利益確定で売却されているコインの量は依然として今回のサイクルの低水準にあるが、これは売り手が完全に枯渇したことを意味するわけではなく、市場需要が回復したことを示すものでもないと述べている。実現利益が継続的に4億～5億ドル以上に上昇すれば、市場の持続的な改善をより確認できるようになるだろう。
さらに、ビットコインの損益率（実現損益比率）は6月の安値0.26から0.43まで回復したが、依然として1.0を下回っている。アナリストは、今回のサイクルでは実現損失の絶対規模は2022年を上回っているものの、相対的な市場圧力は2022年よりも低いと指摘している。ビットコインの史上最高値以降、過去291日のうち190日は実現損失が実現利益を上回っている。Axel Adler氏は、もし損益率が再び0.26を下回り、価格が6月30日につけたサイクル安値の5万8535ドルを割り込むようなことがあれば、市場の圧力がさらに強まる可能性があると警告している。
