中金：年内利上げなしの基本判断を維持するも、利上げのハードルはすでに低下

Odaily星球日报讯 中金のリサーチレポートによると、米国の6月のCPIは季節調整済み前月比で0.4%下落し、前年同月比の上昇率は3.5%に鈍化。コアCPIは前月比ゼロ成長、前年同月比2.6%の上昇となり、ともに市場予想を下回った。エネルギー価格の下落がインフレ抑制の主な要因。先行きを展望すると、米国とイランの関係が再び緊迫化しており、エネルギーインフレの見通しには変動のリスクがある。同時に、AIによるインフレ効果が徐々に顕在化し、上流のハードウェア需給のミスマッチ、ソフトウェア及び周辺製品の値上げ、さらにはAIへの資本的支出による総需要の押し上げが、コアインフレをより粘着的にする可能性がある。

政策にとって、6月のインフレ鈍化は、FRBが7月の会合で金利を据え置く判断を支持するものだ。しかし、ウォーラー氏の最近の発言は、FRBが「予防的利上げ」の可能性を再評価していることを示唆している。我々は年内利上げなしの基本判断を維持するが、利上げのハードルはすでに低下していると指摘する。1～2回の過熱的なインフレデータが発表されれば、FRBが利上げオプションをさらに議論するきっかけとなる可能性がある。（金十）