CryptoQuantアナリスト：ビットコインはリスク回避段階に突入、ETF需要の勢いは昨年のピークを大きく下回る

Odaily星球日报讯 CryptoQuantのアナリストAxel Adler氏は、マクロ環境が急激に悪化する中でビットコインが構造的な上昇モメンタムを失ったと指摘。これは重要なシグナルであり、市場は現在「リスクオフ（Risk-off）」段階にあることを意味する。オンチェーンの「Impulse」指標が再びゼロラインを上回るまで、BTCの反発は全て確信が持てない状態が続く。

同氏は、最近発表した「Decision Architecture for Bitcoin」第4部において、ドル指数（DXY）、10年米国債利回り、VIXボラティリティ指数に基づくマクロフレームワークの構築に重点を置いたと説明。核となる見解は、すべてのマクロ変動がオンチェーン構造を破壊するわけではないが、マクロ要因が真に「支配モード」に入った場合、オンチェーンデータが良好であっても、市場は一時的に上昇の勢いを失う可能性があるというものだ。

さらに、CryptoQuantは今週、米国現物ビットコインETFのダッシュボードを新たに追加。週次の純流入額、累計フロー、30日間のETF Flow Momentum、直近4週間の需要変化、各ファンドの資金分布などのデータを網羅している。その中で、現在のETFの30日間モメンタムはわずか3億6280万ドルであるのに対し、この指標は2024年12月に132億1000万ドルの高値を記録し、2025年11月には53億6000万ドルの低水準に落ち込んだ。

Adler氏は、Coinbase Premium Indexが依然として米国の現物需要を観測する上で重要な指標であると強調。この指標が継続的にゼロを上回る場合は、米国の買い圧力が市場を支えていることを意味する。一方、マイナスに転じた場合、たとえBTCが上昇していても、その動きに真の米国需要による裏付けが欠如している可能性がある。