Ethena：ゴールドの先物・現物アービトラージ余地はBTCやETHよりも大きい

Odaily 星球日报 Ethena 公式が X にて、ゴールドトークン（PAXG、XAUT）の永久先物市場に関するアービトラージ分析を公開しました。データによると、過去12ヶ月間、PAXGの年換算資金調達率は5.8%、XAUTは12.4%であり、同期間のBTCとETHの平均（それぞれ5.2%と4.1%）を大きく上回っています。ゴールドの資金調達率の日次変動性は仮想通貨よりも高くなっていますが、これは市場の取引量が少ないためです。しかし、ゴールドの資金調達率は82%から89%の期間でプラスとなっており、BTC（88%）やETH（85%）とほぼ同様の状況です。

これに加えて、Ethenaは、ゴールドと仮想通貨の資金調達率はほとんど相関しておらず、仮想通貨の資金調達率が圧縮されると、ゴールドの資金調達率は安定または上昇する傾向にあるとも述べています。したがって、ゴールドの永久先物を先物・現物アービトラージポートフォリオ（現物と同額の空売りポジションを同時に保有）に組み込むことで、収益レベルが向上し、収益の変動性が低下することが期待できます。