Gate CBO：β値はビットコインの過去の相関を説明できるが、α値こそがビットコインの未来を決定する

Odailyの報道によると、Gate CBOのKevin Leeは、アーク・インベストのキャシー・ウッド（Cathie Wood）が「ビットコインの低いβ値は攻撃と防御の両方の属性を兼ね備えている」という核心的な見解について、専門分析を発表し、ビットコインの長期的な価値はβ値の高低とは関係なく、その核心は独自の商業化経路とネットワーク効果にあると指摘した。

Kevin Leeは、ビットコインのリターンは単一のリスク要因によって駆動されるのではなく、ネットワーク規模の拡大、機関投資家の参加度向上、コンプライアンスインフラの整備、オンチェーンアプリケーションの実装などの構造的要因によって共同で駆動されると述べた。その属性は市場環境に応じて動的に切り替わる：マクロショック期にはリスク資産の特徴を示す；技術革新と採用率向上の段階では、ビットコインは非システマティックな超過リターン、すなわちα値を放出する。

彼は強調した、β値とα値は線形回帰モデルに依存して測定され、データ区間や統計頻度の影響を受けるため、ビットコインの真のリスク・リターン構造を客観的に定義することは難しい。市場はモデルを用いてその過去のパフォーマンスを説明できるが、ビットコインの未来を拘束することはできない。現在、ビットコインネットワークは依然として拡大しており、リスク・リターン構造は継続的に進化している。このような動的な成長性と独自性こそが、その長期的な配置価値の核心であり、「ポートフォリオに比例して組み入れることで効率的フロンティアを最適化できる」という配置ロジックを裏付けている。