原文標題：《美國要吃加密市場這塊大蛋糕，亞洲各國開始著急了》
撰文：Tiger Research
編譯：AididiaoJP，Foresight News
摘要
監管與政府動態
香港計劃於8 月推出穩定幣法規，鞏固其數位金融中心地位。
新加坡實施嚴格牌照制度，禁止未獲許可的公司在新加坡本土營運。
泰國推出G-Tokens，成為首個發行政府數位債券的國家。
企業活動
日本上市公司紛紛採用比特幣作為資金儲備策略，推動機構投資激增。
中國企業透過香港牌照規避國內限制，並開始累積比特幣。
政策轉向
韓國大選後，韓元穩定幣成為焦點，但監管分散化問題依然存在。
越南歷史性地從禁止加密貨幣轉向全面合法化。
菲律賓採取雙軌策略，結合嚴格監管與沙盒框架。
亞洲Web3 市場第二季：監理趨於穩定，企業投資不斷增加
儘管Web3 市場的重點已明顯轉向美國，但亞洲主要市場的發展仍至關重要。亞洲不僅擁有全球最大的加密貨幣用戶基礎，也持續作為區塊鏈創新的核心樞紐而運作。
為此，Tiger Research 持續按季度追蹤亞洲Web3 主要趨勢。 2025 年第一季度，亞洲各地監管機構奠定了政策基礎：推出新法規、發放牌照並啟動監管沙盒，跨國合作也初現雛形。
第二季監管基礎推動了實質商業活動並加速了資本部署。第一季推出的政策在市場中得到檢驗，促使監管進一步細化與落實。
機構與企業參與度顯著提升。本報告按國家分析第二季的進展，並評估各國政策轉向如何塑造全球Web3 生態。
亞洲主要市場關鍵進展
2.1. 韓國：政治過渡與監管調整的交會
來源：Tiger Research
第二季度，加密貨幣政策成為韓國6 月總統大選前的熱門議題。候選人積極做出Web3 相關承諾，隨著李在明的勝選，市場預期政策將迎來重大調整。
核心議題之一是韓元穩定幣的推出。相關股票（如Kakao Pay）應聲上漲，傳統金融機構也開始申請Web3 相關商標，為進入市場做準備。
然而政策制定過程中出現了衝突，尤其是韓國央行與金融委員會（FSC）之間的管轄權之爭。央行主張提前介入審批流程，將穩定幣視為與央行數位貨幣（CBDC）並行的數位金融生態組成部分。
7 月，共同民主黨宣布《數位資產創新法案》延後1-2 個月推出。缺乏明確的政策主導者似乎是關鍵瓶頸，部門間協商仍顯碎片化。因此儘管韓元穩定幣成為焦點，但具體監管指引仍缺乏。
儘管如此，制度層面仍取得漸進進展。 6 月的新規允許非營利組織和交易所出售捐贈的加密資產並立即變現，同時要求以最小化市場影響的方式操作。
全球交易所對韓國市場的興趣持續高漲：Crypto.com Korea 完成與Upbit、Bithumb 對接，KuCoin 也表示將在符合監管標準後重返市場。
線下活動明顯增加。與去年相比，計畫方舉辦的見面會數量激增，國際計畫在非會議期間訪韓的頻率也顯著上升。但以商務為主的活動引發了本地建設者的疲勞。
2.2. 日本：機構與企業採用推動比特幣策略擴張
來源：Bitcoin Treasury
第二季度，日本上市公司掀起比特幣配置浪潮。這一趨勢主要由MetaPlanet 推動，該公司2024 年4 月首次購入比特幣後獲得約39 倍回報，其表現成為市場標桿，促使Remixpoint 等企業效仿。
同時，穩定幣與支付基礎設施的建設加速。三井住友金融集團與Ava Labs、Fireblocks 合作籌備穩定幣發行；二手平台Mercari 旗下加密子公司Mercoin 新增XRP 交易支持，覆蓋超2,000 萬月活用戶。
私部門活躍之際，監理討論也在演進。日本金融廳（FSA）提出新分類體系，將加密資產分為兩類：
Type 1 ：用於融資或業務營運的代幣
Type 2 ：通用型加密資產
不過，這些更新仍處於討論階段，實質變化有限。
散戶參與度依然低迷。日本散戶歷來偏好保守策略，對加密資產持謹慎態度。因此，即使有新進者，短期內也難以帶散戶資金流入。
這與韓國等市場形成鮮明對比，後者活躍的散戶參與直接為新項目提供早期流動性。日本的機構主導模式雖穩定性較強，但可能限制短期成長動能。
2.3. 香港：規範穩定幣與擴展數位金融服務
第二季度，香港推動穩定幣監管框架，強化其亞洲數位金融樞紐地位。香港金管局（HKMA）宣布，穩定幣新法規將於8 月1 日生效，發行方牌照制度預計年底前落實。
來源：HKMA
首批受監管穩定幣預計將於第四季（最快今夏）推出，曾參與金管局沙盒的企業或成為先行者，其進展值得關注。
數位金融服務範圍也顯著擴大。證監會（SFC）計畫允許專業投資者交易虛擬資產衍生性商品，持牌交易所與基金獲準提供質押服務。這些措施體現了香港建構更全面、機構友善數位資產生態的明確意圖。
2.4. 新加坡：監管收緊－在控制與保護之間
來源：MAS
第二季新加坡加密監管明顯轉向嚴格。最顯著的是金融管理局（MAS）全面禁止未獲許可的數位資產公司在本地運營，明確反對監管套利。
新規適用於所有向全球用戶提供服務的本土企業，實質上強制要求正式執照。商業註冊已無法開展業務。
這項改變給本地Web3 公司帶來壓力。企業面臨二選一：要麼建立完全合規的實體，要麼遷往監管較寬鬆的地區。儘管政策旨在提升市場誠信與消費者保護，但對早期跨境專案的限制不言而喻。
2.5. 中國：數位人民幣國際化與企業Web3 策略
第二季中國推動數位人民幣國際化，上海成為核心陣地。中國人民銀行計劃在滬設立國際營運中心，支持數位貨幣跨境應用。
但政策與實踐存在脫節。儘管全國禁止加密貨幣，江蘇等地方政府據稱已變賣沒收的數位資產以填補財政缺口，顯示出與中央政策相悖的務實態度。
中國企業同樣採取靈活策略。物流集團AdanTex 等人開始效法日企累積比特幣；另有公司透過香港牌照規避內地限制，參與全球Web3 市場。
對人民幣穩定幣的興趣也在季度末升溫。出於對美元穩定幣主導地位及人民幣貶值的擔憂，相關討論日益活躍。 6 月18 日，央行總裁潘功勝提出建構多極化全球貨幣體系的願景，暗示對穩定幣發行的開放態度。 7 月上海市國資委啟動人民幣穩定幣發展研討。
2.6. 越南：加密貨幣合法化與數位管制強化
越南在第二季正式宣布加密貨幣合法化，這是一項重大政策轉變。 6 月14 日越南國會通過了《數位科技產業法》，該法承認了數位資產，並概述了對人工智慧、半導體和數位基礎設施等領域的激勵措施。
這標誌著越南對加密貨幣禁令的歷史性逆轉，使該國成為東南亞地區加密貨幣廣泛應用的潛在催化劑。鑑於越南先前的限制性立場，此舉標誌著該地區加密貨幣政策的重大調整。
同時，政府加強數位平台管控。 當局以涉詐、販毒和恐怖主義為由，要求電信商封鎖Telegram。警方報告顯示該平台9600 個活躍頻道中68% 涉及非法活動。
這種雙管齊下的做法，在加密貨幣合法化的同時打擊數位濫用，反映了越南在嚴格監控的範圍內允許創新的意圖。雖然數位資產現在已獲得法律認可，但其用於非法活動的行為正受到更嚴厲的執法打擊。
2.7. 泰國：政府主導的數位資產創新
泰國在第二季度推動國家主導的數位資產計劃。 證監會（SEC）擬允許交易所上線自有功能型代幣，放寬先前嚴格的上市規則。
更值得注意的是，政府宣布發行數位債券。 7 月25 日泰國將透過獲批ICO 門戶發行1.5 億美元的「G-Tokens」，該代幣不可用於支付或投機交易。
這項措施成為公部門直接參與數位資產發行的罕見案例，為全球代幣化金融提供了早期範本。
2.8. 菲律賓：嚴格監管與創新沙盒並行
菲律賓在第二季實施「監管+ 創新」雙軌策略。 央行與證監會（SEC）加強對代幣上市的管控，大幅擴展VASP 註冊與反洗錢合規要求。
尤為突出的是針對網紅的新規。 推廣加密資產的內容創作者須向當局註冊，違規者最高可判處五年監禁，成為亞太最嚴執法制度之一。
同步推出的還有創新支援框架。 證監會開放「StratBox」沙盒計畫申請，為加密服務商提供受控試驗環境。
【免責聲明】市場有風險，投資需謹慎。本文不構成投資建議，使用者應考慮本文的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
