作者：蒙奇| 編輯：蒙奇
1、比特幣市場
在 2025 年 6 月 14 日至 6 月 20 日期間，比特幣具體走勢如下：
6 月 14 日：比特幣於當日早盤短暫上探至 105, 889 美元，隨後出現技術性回調，跌至 104, 835 美元。雖然一度反彈至 106, 109 美元，但多頭動能不足，價格開啟震盪下行趨勢，最終收於 104, 867 美元，整體呈現衝高回落態勢，反映市場高位承壓跡象。
6 月 15 日：市場延續前一日的震盪格局，空頭延續打壓至 104, 400 美元附近後止跌。隨後多頭逐步掌握主導，價格緩慢攀升至 105, 500 美元一線並橫盤整理。隨後，BTC 進一步衝高至 106, 114 美元，隨即小幅回調至 105, 000 美元附近企穩，收盤於 105, 591 美元，整體表現為震盪偏強。
6 月 16 日：比特幣在早盤階段短暫回調至 104, 572 美元後迅速轉強，開啟穩步上行情。價格在震盪中持續拉升，日內高點一度觸及 107, 000 美元，短暫整理後繼續走高，最終收於 107, 486 美元，錄得顯著漲幅，顯示出多頭信心恢復。
6 月 17 日：延續前一交易日的強勢，比特幣開盤後進一步上探至 108, 845 美元，觸及階段性高點後遭遇較大拋壓。隨後價格迅速回落，最低觸及 106, 286 美元，雖一度反彈至 107, 682 美元，但空頭持續施壓，再度走弱，日內最終收報 104, 251 美元，單日振幅顯著，市場波動加劇。
6 月 18 日：比特幣延續前一日弱勢，早盤下探至 103, 622 美元，創階段新低。隨後快速反彈至 105, 181 美元，短暫回調並圍繞 104, 560 美元橫盤整理，隨後震盪上行至 105, 537 美元後再度回落。晚間波動加劇，多空博弈激烈，日終收在 104, 829 美元。
6 月 19 日：當日整體行情呈現震盪收斂態勢，波動幅度逐漸縮小。早盤階段多次上下試探，最低觸及 103, 695 美元，隨後迅速反彈並維持在 104, 850 美元附近窄幅震盪。日內整體振幅較前幾日明顯收斂，反映市場短期觀望情緒升溫。最終，比特幣小幅收跌，日線收在 104, 121 美元，延續了整理的節奏。
6 月 20 日：比特幣延續前一日的弱勢震盪格局，盤中一度下探至 103, 988 美元，隨後跌勢暫緩並開啟緩步回升走勢。目前價格呈現出一定的低位穩定跡象，截至撰稿時，比特幣交投於 104, 700 美元附近，暫報 104, 702 美元，整體走勢仍處於窄幅震盪區間，後續方向有待成交量和宏觀情緒進一步配合確認。
總結
本週，比特幣整體呈現「衝高受阻，震盪回落」的行情結構。 6 月 14 日至 15 日，比特幣在 104, 000 美元至 106, 000 美元區間內震盪整理，多空拉鋸明顯；6 月 16 日至 17 日，價格一度強勢突破，自 104, 500 美元附近上攻至 108, 800 美元低壓位至高低壓位，即 108, 100 美元高600 美元區域，顯示多頭動能衰減；6 月 18 日至 20 日，市場陷入回調後的震盪收斂階段，多空博弈激烈，振幅逐步縮小，市場觀望情緒升溫。整體來看，短期方向尚不明朗，後續走勢有待成交量與消息面指引。
比特幣價格走勢（2025/06/14-2025/06/20）
2、市場動態與宏觀背景
資金流向
1. 鏈上資金低活躍+大戶鎖倉：比特幣市場進入觀望階段
根據CryptoQuant 與Alphractal 數據，自 6 月以來鯨魚與散戶向交易所的比特幣轉入量創下週期新低，鏈上交易筆數降至 18 個月低點。這反映出市場投機熱度持續降溫，投資者更傾向於「持幣觀望」而非頻繁交易。同時，超過2 萬個地址的比特幣持倉價值超千萬美元，鎖倉總額近2000 億美元，佔總供應量的9.43% ，顯示大戶對中長期走勢仍具高度信心，為現貨市場提供結構性支撐。
2. 比特幣衍生性商品市場：資金利率與選擇權結構均顯示強勢多頭情緒
從CryptoQuant 與Glassnode 數據來看， 6 月 18 日比特幣永續合約資金費率維持正值（+ 0.0049% ），顯示多頭需支付空頭，這種結構代表市場主流預期看漲。
同時，選擇權市場的skew（傾斜指標）明顯偏向OTM（價外）看漲方向，說明資金流動正向看漲方向傾斜，多頭槓桿部位主導市場結構。
3. 交易所比特幣持續淨流出：鎖倉情緒高漲
根據AMINA Bank 與Glassnode 聯合報告，過去30 天，交易所每日平均淨流出比特幣約7.2 萬枚，與此期間比特幣價格上漲4.4% 呈顯著負相關（– 0.605）。
這顯示用戶將比特幣轉出交易所進入自託管錢包，鎖倉行為持續增強，進一步削弱了短期賣出壓力，為中期價格結構的穩定與突破提供支援。
4. 穩定幣市值成長為市場流動提供彈藥
截至6 月，穩定幣總市值已達2,500 億美元，日均鏈上流通量約150 億美元。 USDT 與USDC 的持續增發增強了市場流動性，為現貨及衍生市場的上漲提供了流動性支撐，也成為新資金入場的直接媒介。
5. 現貨ETF 資金主導市場格局，機構加速併吞原生交易所份額
比特幣現貨ETF 正成為市場資金流入的主通路，其交易量佔比已上升至全球BTC 現貨市場的25% ，相較於2024 年10 月的10% 實現飛躍式增長，一度接近30% 。
本週每日 ETF 資金流入/流出明細：
6 月 16 日：+ 4.122 億美元淨流入
6 月 17 日：+ 2.165 億美元淨流入（連續第七天淨流入）
6 月 18 日：+ 3.883 億美元淨流入
ETF 流入/流出資料圖片
這種高強度流入不僅強化了ETF 的價格發現機制，也進一步分流了原生加密交易所的資金和使用者。
不過，短期來看，部分主流ETF 的資金淨流入節奏出現暫歇。 6 月 18 日與 19 日，包括ARK、Invesco 等主流ETF 在內，均錄得「零流入」狀態。這項變化並不構成趨勢性逆轉，但反映出短線資金情緒轉向觀望，可能在等待宏觀政策、市場方向或聯準會動態的進一步明確，體現資金流對不確定性的敏感反應。
總體而言，現貨ETF 的迅猛崛起正在重塑比特幣市場的交易結構和資金格局。 ETF 產品因其合規性、簡化託管流程及降低交易門檻的特性，被視為機構資金入場的理想工具。隨著華爾街金融基礎設施的深入滲透，加密原生交易平台的主導權正被逐步削弱，全球比特幣資金流向正由「鏈上原生態」邁向「合規主導型」的深層轉型階段。
技術指標分析
1.相對強弱指數（RSI 14）
根據Investing.com 數據，截至 6 月 20 日，比特幣的 14 日相對強弱指數（RSI）為55.528 ，處於「中性偏壓」區間（50 – 70）。目前RSI 水準顯示市場動能正逐步恢復，買盤情緒溫和回升，但尚未進入超買狀態。這一數值反映出投資人對後市仍持一定信心，儘管短期內未出現劇烈上漲跡象，但「緩步築底」的技術結構已初步顯現。若 RSI 重返55 上方，表示短期拋壓已消化，市場具備進一步反彈潛力。若RSI 能持續向上突破60 ，將進一步強化多頭趨勢，或推動價格測試前高壓位（約106, 500 美元區域）。反之，若RSI 再次回落至50 以下，則需關注市場可能重回弱勢震盪格局。
總結，RSI 目前處於「震盪轉強」階段，是典型的回暖訊號，技術面傾向於輕度看漲，但仍需觀察成交量與價格協同表現，以確認有效突破。
2.移動平均線（MA）分析
5 日移動平均線（MA 5）： 105, 412.20 美元
20 日移動平均線（MA 20）： 106, 200.73 美元
50 日移動平均線（MA 20）： 100, 688.22 美元
100 日移動平均線（MA 100）： 94, 518.36 美元
200 日移動平均線（MA 200）： 89, 697.33 美元
當前市場價格： 104, 771.40 美元
MA 5、MA 20、MA 20、MA 100、MA 200 資料圖片
短期角度：目前價格位於MA 5 和MA 20 均線下方，顯示短線趨勢略偏空，短期價格承壓，有一定下探風險。
中期角度：但價格仍顯著高於MA 50、MA 100、MA 200 ，顯示中長期趨勢依舊維持上行結構。
MA 50 與MA 100 呈現「金叉」形態，同時遠離MA 200 ，為典型的多頭市場排列結構。
若價格短期能重新站上MA 20 ，或將重啟反彈動能；反之，若持續受制於MA 20 ，需關注下方MA 50 附近（100, 700 美元）支撐有效性。
總結：整體趨勢為「中期偏多，短期震盪偏弱」。
3.平滑異同移動平均線（MACD）分析
根據Investing.com 數據，MACD 快線目前低於慢線，差值為-17 ，為負值，表示市場動能仍處於下行區間。長條圖呈現逐步收縮形態，說明空頭動能正在減弱，趨於交叉點。
目前MACD 發出「Sell」技術訊號，但並非強烈做空訊號，而更接近「動能乏力+觀望」階段。若後續形成「金叉」（MACD 快線上穿慢線），將會是重要的反轉確認訊號。若快慢線繼續維持下行，則需注意下一輪支撐點位（如MA 50 附近）是否已跌破。
總結：MACD 顯示短期空頭主導、但空方動能邊際減弱，屬於「低動能震盪」階段，需等待明確方向突破訊號。
4.關鍵支撐與阻力位
支撐位：比特幣目前的短期關鍵支撐位位於$ 103, 500 與$ 103, 000 兩個位置。在6 月 18 日與19 日的交易過程中，比特幣在接近$ 103, 500 支撐位時出現企穩跡象，多次止跌反彈，表明此區域具有顯著的買盤承接力。若後市再次回調，該區間預計將繼續發揮支撐作用，成為短期多頭防守的關鍵位置。
阻力位： 短期核心阻力位位於$ 105, 500 與$ 106, 000 兩個位置，更上方的中期壓力位則位於$ 109, 000 附近。 6 月 18 日，比特幣上探至$ 105, 500 價位後未能有效突破，隨後出現回落，顯示該區域存在較強的賣壓。本週早前， 6 月 14 日至 16 日，比特幣多次上探至$ 106, 000 價位後均未能有效突破。 6 月 17 日，價格升至本周高位，接近$ 109, 000 後未能突破，承壓回落。
綜合來看，比特幣目前處於$ 103, 000 –$ 106, 000 的震盪區間，若短期能放量突破$ 106, 000 阻力，則可望進一步測試$ 109, 000 區域；反之，若跌破$ 103, 000 支撐下行。
市場情緒分析
1. 情緒概況
本週加密市場整體情緒保持穩定但略顯謹慎。 6 月 14 日至 17 日期間，比特幣走勢強勁，連續上漲並短暫突破關鍵阻力位$ 106, 000 ，最高升至$ 109, 000 附近，帶動市場短線風險偏好上升，投資者情緒向樂觀傾斜。
然而，自 6 月 17 日晚間起，比特幣快速迴調，並在 18 日至 20 日進入橫盤震盪區間，價格重回$ 104, 000 –$ 105, 000 區間運行，導致市場熱度迅速降溫。此波動也促使部分短線投資人轉為觀望，整體情緒回歸中性偏謹慎。
2.關鍵情緒指標（恐懼與貪婪指數）
恐懼與貪婪指數（Fear Greed Index）作為衡量加密市場投資者情緒的重要參考工具，能夠有效反映市場風險偏好的階段性變化。截至 6 月 20 日，該指數報 48 ，位於「中性（Neutral）」區間。顯示市場整體情緒處於觀望狀態，投資者既未展現強烈貪婪，也未顯著恐慌，交易決策趨於理性。
回顧本週（6 月 14 日– 6 月 19 日），該指數每日值分別為： 52、 50、 51、 53、 48、 48 。整體來看，指數在本周大致維持在48 – 53 區間，前半週情緒略偏積極，隨後在價格震盪與部分 ETF 流入放緩的背景下回落，表明市場對短期走勢的信心有所減弱，投資者正在等待宏觀或技術面的進一步指引。目前市場情緒整體處於「中性區震盪」狀態，尚未形成趨勢性極端訊號。
恐懼與貪婪指數資料圖片
宏觀經濟背景
降息預期降溫，市場趨於謹慎
6 月 18 日，聯準會如期維持利率在 5.25 – 5.50% 不變，但點陣圖顯示年內僅預期降息一次，較 3 月的「兩次降息」預期明顯收緊，甚至有多位官員預計今年將不降息。鮑威爾表示將繼續“數據驅動”，並關注關稅及中東局勢對通膨的潛在影響。整體語調偏鷹，削弱市場對流動性擴張的期待，短期抑制比特幣上行動能，市場轉為震盪觀望。
中東緊張加劇，推升避險情緒與通膨擔憂
以色列與伊朗局勢再升級，布蘭特原油價格一度升破 78 美元/桶。前白宮國家安全顧問警告稱，中東衝突若繼續升級，將抬高全球通膨，甚至引發經濟衰退，聯準會或被迫延後降息。地緣風險上升使比特幣作為「數位黃金」受益於避險需求，但也受到油價走高引發的通膨擔憂壓制，呈現多空交織局面。
川普言論激進，政策不確定性上升
川普再次公開批評鮑威爾“愚蠢”，主張立刻降息 2 個百分點，並稱考慮“親自擔任美聯儲主席”，引發市場對未來政策獨立性的擔憂。他還透露伊朗“正在與美方接觸”，一度帶來中東局勢緩和的預期。這一系列言論雖不具實質政策效力，卻明顯提升了政策路徑不確定性，短期內助推比特幣波動加劇，避險資產關注度上升。
宏觀數據前瞻：通膨與消費數據將成焦點<br> 根據 BeInCrypto、CoinWorld 等加密媒體預測，本週將公佈多項關鍵宏觀數據，市場密切關注：
5 月零售銷售月季預估為-0.6% ，若數據疲軟，將強化消費降溫與降息預期；
初請失業金人數預計上升，暗示就業市場面臨壓力；
FOMC 會議紀錄與官員演講將繼續釋放政策指引訊號。
整體來看，若資料普遍偏弱，將利多比特幣及風險資產；反之則增加「軟著陸」失敗風險，打壓加密市場情緒。
3.哈希率變化
在 2025 年 6 月 14 日至 6 月 20 日期間，比特幣網路哈希率呈現波動，具體情況如下：
6 月 14 日，比特幣全網算力（哈希率）波動相對溫和，早間自 929.15 EH/s 緩慢攀升至 969.11 EH/s，隨後出現回落，最低降至 803.44 EH/s，顯示部分節點短暫離線或算力退出。接近日終，算力再度回升至 936.76 EH/s，反映出網路整體保持較高活躍度。 6 月 15 日，哈希率早期階段小幅回落至 896.48 EH/s，隨後強勢反彈至日內高點 993.82 EH/s。然而，漲勢未能持續，尾盤快速回落至 838.80 EH/s，顯示礦工對於當前價格波動的應對較為敏感，或有部分高成本設備退出。 6 月 16 日，當日算力在早期階段持續攀升，最高升至 985.81 EH/s，但隨後受市場情緒影響快速回落，最終收於 891.79 EH/s，顯示儘管短期內有新增算力加入，但整體網絡穩定性仍面臨一定壓力。
6 月 17 日，比特幣全網哈希率當日整體呈現顯著下行趨勢，自 900 EH/s 一線持續回撤，最低觸及 710.35 EH/s，為本週最低點。 6 月 18 日，哈希率自低位 757.88 EH/s 開啟反彈，逐步走高至 850 EH/s，隨後延續升勢升至 937.52 EH/s，顯示網絡算力回暖跡象；不過，在日終時略有回落，收於 867.97 EH/s。 6 月 19 日，哈希率呈震盪下行趨勢，早間一度回落至802.29 EH/s，隨後短暫回升至841.82 EH/s，當日結束前進一步回落至774.98 EH/s。 6 月 20 日，哈希率呈現回升跡象，截至撰稿時，恢復至850 EH/s 附近，顯示出一定的恢復動能，礦工側算力逐步回歸網絡。
整體來看，本週比特幣哈希率呈現明顯的寬幅震盪走勢，尤其在 16 日至 17 日波動較大，最低觸及 710.35 EH/s，反映部分算力因市場或營運壓力短暫退出。儘管隨後有所恢復，整體網路仍處於調整階段。當前階段礦工對價格波動和成本變化較為敏感，算力波動或將持續，礦業生態正加速朝向高效率、低成本方向優化。
比特幣網路哈希率數據
4.挖礦收入
根據 YCharts 的數據，本週比特幣礦工的每日總收入（包括區塊獎勵和交易手續費）如下: 6 月 14 日： 5,064 萬美元；6 月 15 日： 4,580 萬美元；6 月 16 日： 4,938 萬美元；6 月 17 日： 3963 萬美元；6 74 月 476 萬美元：3963 萬美元。從整體趨勢來看，本週礦工日均總收入大致維持在 4, 500 萬至 5, 000 萬美元之間。整體來看，本週礦工收入波動與網路算力走勢基本一致，但受交易活躍度下滑和手續費大幅縮減影響，收入成長空間受到一定壓制。
過去一周，比特幣網路的單位算力收益（Hashprice）整體呈現升高後回落趨勢， 6 月 17 日一度升至54.56 美元/PH/s/天，為本周高點；截至 6 月 20 日，Hashprice 回落至52.73 美元/PH/s/天，較週變化幅度有限。以每月視角衡量，目前水準仍處於歷史偏低區間，而在季度維度上則處於相對中高位置，顯示在算力持續擴張的背景下，單位收益面臨壓力。
儘管比特幣網路哈希率在 6 月 14 日創下歷史新高，達到946 EH/s（以七日簡單移動平均計算），打破了此前 5 月 31 日的943 EH/s 峰值，顯示出網絡算力在持續擴張，但礦工的實際利潤卻在持續縮水。過去30 天內，單位算力收益（Hashprice）從 5 月 14 日的55.53 美元/PH/s/天，下降至當前的52.92 美元/PH/s/天，反映出即便網路安全性和算力競爭不斷增強，礦工卻未能同步獲得更高的回報。
同時，礦工收入結構的手續費佔比大幅下滑。根據Luxor 的Hashrate Index 數據， 6 月手續費收入佔礦工總收入的比例已降至1% 以下，創下自2022 年以來新低。目前每處理一個區塊，礦工可獲得約3.125 枚比特幣（約32.7 萬美元），但平均交易費用僅1.45 美元，導致手續費對礦工總收入的補充能力持續減弱。過去24 小時內，交易費僅佔礦工單塊收入的1.32% ，反映出網路使用率的階段性疲軟。
綜上所述，儘管比特幣價格維持高位，且算力屢創新高，但礦工所面臨的獲利困境並未緩解。 Compass Mining 首席收入長CJ Burnett 指出，自2024 年減半以來，挖礦收入仍處於歷史低點附近。未來週期內，高能源效率挖礦設備與低電價資源將成為礦工保持競爭力的核心要素，而對依賴高營運成本或缺乏資源優勢的礦工而言，生存壓力將持續加劇。
Hashprice 數據
5、能源成本和挖礦效率
根據 CloverPool 數據顯示，比特幣網路已於2025 年 6 月 14 日北京時間09: 46: 44 （區塊高度901, 152）完成新一輪挖礦難度調整，本輪難度下調0.45% ，提升至126.41 T。截至 6 月 20 日撰稿時，根據CloverPool 即時數據，比特幣全網算力為873.05 EH/s。預計下一次難度調整將於 6 月 28 日左右進行，預計下修幅度為 0.35% ，難度將降至 125.96 T。該趨勢表明，儘管網絡整體算力維持高位，但礦工產出效率正面臨階段性下行壓力，疊加部分老舊礦機退出網絡，整體算力增長放緩，推動難度連續兩次小幅下調。這一現像也暗示了礦工在高成本背景下的持續退出或轉型。
另一方面，挖礦成本正在顯著上升。根據TheMinerMag 於6 月17 日發布的最新報告，預計2025 年第二季比特幣平均挖礦成本將首次突破70, 000 美元，較第一季約64, 000 美元上漲約9.4% 。此輪成本上行主要由兩方面驅動：一是網路哈希率在本季持續創出新高，提升了單位比特幣的競爭成本；二是能源價格的上行壓力，尤其在美國部分主要挖礦基地，如德克薩斯等地，能源費用持續高漲。報告指出，Terawulf 等上市礦商的單位能源成本較去年同期上漲超過100% 。
綜合來看，目前比特幣挖礦活動正處於「高成本、高算力、低單位收益」的階段。儘管網路難度出現技術性下調，但由於電力資源成本上升與競爭持續激烈，礦工利潤空間被進一步壓縮。未來週期內，礦場獲利能力將高度依賴算力效率、能源調配與營運成本控制。對於缺乏低電價資源或使用舊設備的中小型礦工而言，面臨的退出壓力將顯著加劇。
比特幣挖礦難度數據
6.比特幣相關新聞
全球企業比特幣持倉動態（本週統計）
1. Metaplanet 持股突破1 萬枚BTC，市值超10 億美元，超越Coinbase
6 月16 日消息，日本上市公司Metaplanet 宣布增持1,112 枚比特幣，目前總持股已達1 萬枚，超越Coinbase 的9,267 枚，位居全球上市公司第九。此次增持後，Metaplanet 的比特幣總市值突破10.75 億美元。
2.澳洲Monochrome 比特幣 ETF 持股升至 765 枚
6 月 17 日官方披露，Monochrome 現貨比特幣 ETF（IBTC）截至 6 月 16 日持有 765 枚比特幣，市值約 1.26 億澳元。
3.Genius Group BTC 持股增加至 100 枚，目標收購 1000 枚
6 月 17 日消息，新加坡人工智慧教育公司Genius Group 宣布比特幣持股增加至 100 枚，計劃逐步擴展至 1000 枚 BTC。
4. The Blockchain Group 增持182 枚比特幣
6 月 18 日消息，The Blockchain Group 增加182 枚BTC，價值約1,700 萬歐元（約1,960 萬美元），總持倉量達1,653 枚。該公司稱今年比特幣收益率達1,173% ，並將繼續增持。
5. 西班牙Vanadi Coffee 宣布購入20 枚比特幣
6 月 18 日消息，西班牙咖啡連鎖品牌Vanadi Coffee 宣布購入20 枚BTC，目前總持倉量達30 枚。
6. Bitmine Immersion 持股升至154.167 枚比特幣
6 月 18 日消息，美國軟體公司Bitmine Immersion Technologies 宣布增持BTC，目前總持股達154.167 枚。公司共投資約1,634.7 萬美元，平均購入價為106, 033 美元/枚，此次購入資金來自於發行普通股所得。
7. The Smarter Web Company 增持104.28 枚比特幣
6 月 19 日消息，倫敦上市科技公司The Smarter Web Company 宣布增持104.28 枚BTC，平均買進價格為104, 451 美元，總持倉達346.63 枚。
