2025 年 6 月 13 日凌晨，以色列方面發起了“獅子崛起行動”，襲擊了伊朗多個城市、軍事基地以及核設施。近日，伊朗最大加密交易所 Nobitex 遭遇以色列駭客攻擊，造成數千萬美元穩定幣損失。比特幣在硝煙中悄悄波動，一路上漲接近 11 萬美元後再次下跌。從 2020 年至 2025 年間發生的多場重大戰爭衝突中，我們可以觀察到比特幣價格對地緣政治事件的敏感度反應。本文將深入分析近五年來主要戰爭衝突對比特幣價格趨勢的影響，以及過往戰爭結束後加密市場的恢復軌跡。
俄烏衝突的分水嶺時刻
俄烏衝突於 2022 年 2 月 24 日全面爆發，外界猜測俄羅斯資金將流向例如比特幣等的加密貨幣，比特幣的價格飆升了 20% ，一度突破 4.5 萬美元。同一時刻，俄羅斯寡頭試圖透過比特幣轉移被凍結的資產，似乎印證著加密貨幣的「危機價值」。
然而長期來看，當戰爭推高歐洲天然氣價格至歷史峰值，聯準會被迫開啟四十年來最激進升息，比特幣在 2022 年上演 65% 的崩盤。雖然這種下跌不能完全歸因於戰爭，但地緣政治不確定性無疑加劇了市場的悲觀情緒。
資料來源：bitscrunch.com
有趣的是，戰爭的持續性反而為比特幣提供了新的敘事支撐。烏克蘭政府透過加密貨幣籌集了數百萬美元的捐款，凸顯了數位貨幣在傳統金融體係受限情況下的獨特價值。同時，面對西方制裁，俄羅斯也在一定程度上轉向加密貨幣作為規避制裁的工具，這進一步強化了比特幣作為替代性金融工具的地位。
值得注意的是， 2014 年時，比特幣在俄羅斯入侵烏克蘭後陷入了長期熊市。然而，到了 2022 年，比特幣已經發展成為一個更大、更強、更被機構投資者接受的資產類別。
以色列戰爭的市場考驗
2023 年 10 月 7 日，以色列-加薩衝突戰爭爆發。 10 月 11 日，根據 bitsCrunch 數據，比特幣跌破 27,000 美元，創下自 9 月以來的新低，交易員普遍將此歸因於中東衝突對投資者情緒的負面影響。 2023 年加薩衝突期間，USDT 轉帳量週增 440% ，穩定幣正成為新基礎設施。
自以色列-哈馬斯衝突開始以來，數位資產價格並未出現顯著波動。這種相對穩定性反映了加密貨幣市場對地緣政治事件敏感度的降低。
伊朗以色列衝突
2024 年 4 月伊朗以色列衝突下，在飛彈襲擊當日，比特幣波動率僅± 3% ，不足 2022 年俄烏開戰時的 1/3 。貝萊德 ETF 單日淨流入$ 4.2 億，形成波動緩衝墊。現貨 ETF 日均交易量佔比達 55% ，戰爭情緒被機構訂單流稀釋。
bitsCrunch 的數據顯示，即使在目前以色列對伊朗發動空襲等重大地緣政治事件中，比特幣市場也並未出現恐慌模式。雖然比特幣在 2025 年 6 月戰爭初始 24 小時內下跌了 4.5% 至 104343 美元，以太坊跌了 8.2% 至 2552 美元，但這種跌幅相對於事件的嚴重性來說仍然是可控的，顯示出了較強的韌性。
然而，根據地緣政治風險(GPR) 指數，我們發現，目前來說，指數呈現上升趨勢，約 158 左右。先前超過 150 的時間節點還是 2024 年初的時候。這個指數由 Dario Caldara 和Matteo Iacoviello 所建構。地緣政治風險(GPR) 指數在兩次世界大戰前後、韓戰初期、古巴飛彈危機期間以及「 9 · 11 」事件後達到高峰。地緣政治風險越高，投資、股價和就業率就越低。地緣政治風險越高，發生經濟災難的機率也越高，全球經濟的下行風險就越大。
資料來源：bitscrunch.com
觀察資本邏輯的最佳窗口
停火協議簽署的時刻，往往是觀察資本邏輯的最佳窗口。 2020 年 11 月納卡戰爭落幕，比特幣在隨後 30 天近乎翻倍。這場高加索小國的領土爭端之所以引爆加密市場，核心在於戰爭未改變全球寬鬆基調，聯準會每月 1,200 億美元的購債計畫持續灌溉風險資產。與之形成鏡像的是 2022 年 3 月俄烏談判，短暫的停火希望被聯準會升息 50 個基點的預告擊碎，比特幣應聲下 12% 。
資料來源：bitscrunch.com
2023 年 11 月巴以臨時停火當天，加密衍生性商品市場爆倉 2.1 億美元。埃及場外交易所 BTC 兌埃鎊匯率溢價從 8.2% 降至 2.1% ，戰亂地區需求逐漸退潮。戰爭敘事很快便被 ETF 審批、減半週期等原生敘事所覆蓋。 2025 年 1 月 15 日，以色列和哈馬斯同意達成停戰和交換戰俘的提議。隨後比特幣直線上漲，再次突破 10 萬美元後下跌。中東衝突期間的市場表現促使人們重新審視比特幣的避險資產屬性──比特幣和以太坊還不能被視為黃金市場的安全避險資產。
進入機構時代
數位資產的戰爭價值並未消失，而是在場景化重建。烏克蘭政府收到的 1.27 億美元加密捐款，佔其早期國際援助的 6.5% ；加薩地下網路透過比特幣礦機維持通訊網路；伊朗石油商利用混幣器突破制裁...這些邊緣地帶的真實應用，正在形成與華爾街並行不悖的暗線生態。當主流市場關注 ETF 資金流時，戰亂地區的對加密貨幣的需求成為觀察數位資產的新指標。
目前加密市場已形成清晰的戰爭反應機制：原油價格觸發通膨警報，VIX 恐慌指數，以及 Deribit 上未平倉合約等。 bitsCrunch 數據顯示，地緣衝突釋放的避險資金中最終流入加密領域的不足 5% ，這個數字在 ETF 時代可能進一步萎縮。
真正的轉捩點在於貨幣政策。當聯準會降息通道打開，停火協議簽署將成為資本湧入的加速器。 2025 年 6 月 18 日，美國利率期貨價格反映聯準會9 月降息機率為71% ，聲明發布前為60% ， 9 月降息機率小幅上升。但若戰爭引發能源供應鏈斷裂，即便戰事平息，滯脹陰影仍將壓制加密市場。關注聯準會利率依舊是重中之重。
戰後的加密市場恢復模式
從已結束的衝突來看，戰爭的結束通常會帶來市場信心的逐步恢復。對於比特幣市場而言，和平進程的推進通常會減少地緣政治風險溢價，使得投資者更願意承擔風險。這種風險偏好的回升往往有利於比特幣等風險資產的價格表現。
如果比特幣在戰爭期間表現出了良好的抗風險能力，機構投資者可能會增加其在投資組合中的權重。相反，如果表現不佳，則可能面臨資金流出的壓力。從近期的表現來看，比特幣在地緣政治危機中的相對穩定性可能會提升其在機構投資者心目中的地位。
結語
展望未來，隨著科技的不斷進步和監管框架的逐步完善，比特幣等加密貨幣有望在全球金融體系中扮演更重要的角色。雖然短期內仍可能面臨各種挑戰和波動，但其作為數位時代重要金融工具的地位已經得到了初步確立。
在這個充滿不確定性的時代，比特幣等數位資產正在重新定義我們對貨幣、價值儲存和金融系統的理解。雖然道路可能充滿挑戰，但這種變革的歷史意義和潛在價值不容忽視。
