原文作者：Haotian（X： @tmel0211 ）
沒想到「BTCFi 已死」的話題來得這麼快。確實，自@babylonlabs_io 上線以來，市場就預期 Babylon 帶一眾生態給 BTCFi 賽道提一提氣，但顯然事與願違。至於是不是 BTCFi 已死，我認為現在下判斷還為時過早，而且有對 BTCFi 賽道演變邏輯的誤解。順著下文，我分享下幾點觀察：
1）其一點把 Babylon 上線後的市場表現和 BTCFi 賽道的前景掛上鉤明顯有偏差。
因為 Babylon 可以把用戶的 BTC 資產用腳本契約形式鎖定在比特幣主網的同時，能夠在眾多 BTC layer 2 上輸出安全共識服務繼而得到其他擴展鏈提供的豐富收益。從供給面看，Babylon 的技術創新服務確實很有用，但從需求面來看，誰來採購這種安全共識服務，誰來提供持續的效益？
顯然，我們從一些大中小新鏈對於「安全共識」的 B 端需求角度來看，BTCFi 的前景顯然不那麼及預期，但如果從 C 端用戶需求端來看，每一個 BTC Holder 都有為持有的 BTC 持續生息的需要，而 BTCFi 技術解決方案的目標是為了讓金融話
順著這個邏輯看，後 ETF 時代，BTCFi 的敘事才剛開始，哪來的已死之說？
2）事實上，圍繞 BTCFi 的技術解決方案一直在趨於成熟，從最初的 EVM- Compatible 到 UTXO Stack 架構，再到 zkVM 協議框架、RGB 客戶端驗證框架、樂觀挑戰證明（OCP）架構等等， BTC 的技術解決方案一度呈現大亂鬥的亂象，但表面上看似分散混亂，實際上也在表面上分散著市場演變。
下文重點比較了 OP_CAT_ 和 BitV M2兩種技術路徑，並認為 BitV M2因不需要改變 BTC 現有腳本而更具潛力：
1、OP_CAT 路徑- 邏輯上合理但需要改變 BTC OpCodes，被核心開發者接受的難度較大。
2、BitV M2+OCP 機制- 透過 OCP 挑戰者機制實現了鏈下計算和交互，當挑戰出現時會在比特幣主網執行鏈上協議，比特幣 layer 1 會充當仲裁者來確保安全性。
不成熟的解決方案會在市場壓力下被淘汰或矯正。例如，早期比特幣跨鏈方案普遍採用中心化託管模式，而現在 BitV M2與 OCP 的結合已經能夠提供無需信任的原生安全跨鏈機制。
當 BitV M2這類不需要更改 BTC 核心程式碼的技術方案成熟後，比特幣將迎來自己的OP 時刻，恰如以太坊在 Optimistic Rollups 的價值得到認可，直接催生一波市場生態爆發一樣。
3）姑且就讓技術解決方案不斷內捲和演變，因為還有一層邏輯： BTCFi 面臨的最大挑戰不是技術可行性，而是可持續的 Tokenomics 經濟模型。
目前不少解決方案都依賴代幣發行和激勵，顯然是不可持續的。而真正永續的 BTCFi 經濟模型應該建立在其網路使用價值之上。當二層網路處理交易並收取費用，部分收益回饋給 BTC 質押者時，就形成了一個基於實際需求的價值循環。
這種模式並非依賴外部鏈的採購，而是透過服務自身生態獲得收益，在經濟模式永續性上明顯更勝一籌。
以上。
總之，換個視角來看，BTCFi 的前景就會豁然開朗了，只是現在賽道正處於基礎設施構建的早期階段，技術解決方案在收斂，Tokenomics 經濟模型在完善，而 ETF 全球金融流動性接入的大門也才剛剛打開。
