鲍威尔謝幕不退場，川普降息算盤恐落空

原創 ｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

台北時間 4 月 30 日凌晨兩點，美國聯邦公開市場委員會公布最新利率決議，決定將聯邦基金利率目標區間維持在 3.5%-3.75%。聯準會如期維持利率不變，但讓市場感到不安的是，本次共有 12 名票委參與投票，最後卻以 8 比 4 的罕見分裂投票通過了利率決議，這是自 1992 年 10 月以來聯準會利率決策和政策聲明獲得最多反對票的一次。

與此同時，在利率公布後的新聞發布會上，現任聯準會主席鮑爾稱這是他擔任主席參加的最後一次發布會，但在任期屆滿後（5 月 15 日）他仍將繼續留任聯準會理事，時長待定。（Odaily 註：鮑爾的聯準會理事任期至 2028 年 1 月）

這次 FOMC 會議所藏的資訊含義並不低，一方面罕見的 4 張反對票表明聯準會的鷹派程度再加深，另一方面鮑爾打破往屆聯準會主席任期屆滿後同時卸任理事職位的傳統，也給了川普一個下馬威，使其利用政治施壓聯準會降息的算盤撲空。

聯準會鷹派程度加深

根據 FOMC 聲明內容，在本次聯準會利率決議的 4 張反對票中，聯準會理事米蘭與以往一樣投票反對維持利率不變，支持降息 25 個基點。但剩下的 3 張反對票，克里夫蘭聯準會主席哈瑪克、明尼阿波利斯聯準會主席卡什卡利和達拉斯聯準會主席洛根反對的是在貨幣政策聲明中納入「具有寬鬆傾向」的措辭，簡言之即更加鮮明的反對暗示未來會降息。

這樣罕見的內部分歧，源於美伊衝突導致全球石油供應收縮，而原油價格的持續飆升可能會令美國本就居高不下的通膨雪上加霜。鮑爾在新聞發布會上也坦言，委員會內部進行了激烈辯論，「支持轉向中性偏向的官員人數有所增加，或許下次會議就會考慮改變目前的寬鬆傾向」。同時他又強調，市場對於官員的反對投票反應過度，反對在聲明中維持寬鬆立場的措辭並不代表官員們傾向於加息，「人們並不是說我們現在需要加息，更多的是在討論一個問題，即聯準會是否應該對政策前景保持中立立場。」

但市場普遍還是認為，這次內部分歧的公開化表明聯準會的鷹派程度已經加深。過去，聯準會偏向於將地緣政治事件引發的物價上漲視為「暫時性衝擊」，如 2025 年川普關稅政策對商品貿易產生影響導致物價上漲，當時聯準會就將其判斷為「一次性價格上漲影響」，並沒有阻礙最終的降息決定。

而這次聯準會對由美伊衝突導致的油價上漲的態度正在轉變。美伊衝突已經爆發約 2 個月，但截止目前，美伊和平談判並無實質性進展，荷姆茲海峽依然處於管制狀態，原油價格依舊居高不下。在這種情況下，聯準會內部更多的官員已經認為油價高企從短期影響演變為了長期持續性壓力，因此這些官員的政策立場才會變得更加審慎。

在本次的聯準會聲明中，聯準會對通膨的表述也從「略高」改為了「偏高」，這也表明了聯準會官員們對油價的潛在傳導效應和物價水平越來越擔憂。這些發言和立場傾向雖然還不至於聯準會在下一次議息會議上決定加息，但至少向市場表明降息的難度也在提高。據Odaily Seer 先知頻道監測，Polymarket 上「聯準會 2026 年不會降息」的機率從 38% 升至 57%，上漲了 19%。

不過也有觀點認為，FOMC 此次出現的 4 人反對票局面也可能是有意為之，目的是給即將上任的聯準會新主席沃什一個警告，即必須維持聯準會的獨立性，不要妄想盲目聽從川普的指揮降息，否則我們會投下反對票。

川普降息的政治施壓算盤落空

在此次聯準會意見分歧巨大的會議召開前數小時，參議院銀行委員會已經推進了沃什的聯準會主席提名程序。上週日，司法部宣布結束了對鮑爾的調查後，Thom Tillis 也轉為支持沃什，最終參議院銀行委員會以 13 比 11 的黨派投票結果通過投票，將沃什的聯準會主席提名提交至參議院全體會議。

在共和黨參議員 Thom Tillis 這個關鍵阻礙排除後，沃什有極大機率能在鮑爾任期屆滿前獲得參議院確認。參議院官方 2026 年日程顯示，5 月 4 日至 5 月 8 日是參議院的休會期，因此全院投票窗口最早也只能落在返會後的 5 月 11 日當週，而在共和黨控制的參議院下，只要能順利排上期，沃什的提名就可以在 5 月 11 日至 5 月 15 日之間完成確認。

雖然即使在提名確認之後，沃什在正式掌管聯準會前還需要經過總統任命（Odaily 註：沃什不是聯準會理事，他需要先接替米蘭的理事席位）、正式宣誓就職等程序，但他依然來得及主持 6 月的 FOMC 會議，而不會是鮑爾作為臨時主席主持。（Odaily 註：2018 年鮑爾在被確認後 13 天宣誓就職，而其第二任主席從被參議院確認到正式宣誓就職為 11 天）

因此，川普今日高興的再次表示，現在是降低利率的好時機，因為自己欽點的聯準會新主席即將在下一次 FOMC 會議前執掌聯準會，沃什此前也有多次鴿派表態。但讓川普沒想到的是，即使不再是聯準會主席，責任感爆滿的鮑爾也要「想方設法」的壞他的好事。

鮑爾在 FOMC 新聞發布會上稱自己並不會成為一個影子主席，將給予沃什充分的施政空間。鮑爾繼續留任聯準會理事的理由是捍衛聯準會的獨立性，其稱「過去三個月發生的事情（川普對鮑爾的法律訴訟）讓我別無選擇，只能留任。」

鮑爾此前就認為川普之所以要調查聯準會大樓翻新工程的成本問題就是想透過政治施壓令他領導的聯準會降息，但最終鮑爾沒有讓川普得逞。而現在沃什是川普欽點的聯準會新主席，並且兩人也有私交，因此鮑爾認為沃什上台後可能會不遵循客觀事實而聽從川普指揮降息，因此他留任理事會就是為了避免川普徹底掌握聯準會。

鮑爾的留任確實從人事層面限制了川普向理事會安插親信的可能。加上即將上任的沃什，在聯準會七人理事會中有三人都由川普提名，另外兩位是鮑曼和沃勒。若鮑爾卸任聯準會主席時遵守傳統同時從理事會辭職，那麼川普就會再獲得任命一名理事的機會，進而導致川普在七人理事會中擁有四位親自任命的人選。

而在聯準會整體已表現出鷹派立場的情況下（巧的是反對維持寬鬆立法的 3 名 FOMC 成員均是地區聯邦準備銀行總裁，非聯準會理事），即使親鴿派的沃什上任後面對的也是一個對降息極其抗拒的政策委員會。

因此，川普此前對鮑爾和聯準會進行的持續政治施壓，到目前來看，不僅未達到效果，反而是聯準會反抗意願更加強烈。面對現在的局勢，對於川普來說，最好的做法可能只剩趕緊結束美伊衝突或開放荷姆茲海峽，降低原油價格，從而為沃什說服其他聯準會官員支持降息提供合適的理由。