WLFI的7500萬美元借貸遊戲：Dolomite存款人被深度套牢
- 核心觀點：川普家族聯合創立的加密項目WLFI被曝透過與其顧問有關聯的DeFi協議Dolomite進行大規模抵押借貸，將大量資金導向法幣出口，引發嚴重的利益衝突、流動性風險及治理透明度質疑。
- 關鍵要素：
- WLFI以約50億枚自產代幣為抵押，在Dolomite借出約7500萬美元穩定幣，其中超4000萬美元流向Coinbase Prime疑似兌換法幣。
- Dolomite聯合創始人Corey Caplan同時擔任WLFI顧問，且WLFI的借貸平台基於Dolomite搭建，構成關聯交易。
- WLFI的借款佔Dolomite USD1池流動性的93%，導致池內可用流動性僅剩約1250萬美元，擠佔了普通存款人的提款空間。
- WLFI代幣市場深度有限，若價格暴跌觸發清算，可能產生壞帳並由普通存款人承擔損失。
- 項目曾獲阿布扎比王室相關實體投資，且其穩定幣USD1的合作夥伴AB DAO與受制裁實體有關聯，歷史背景複雜。
- WLFI回應否認清算風險並披露業務數據，但未直接回應利益衝突治理與極端市場下對存款人的保護問題。
原文作者：ChandlerZ，Foresight News
4月9日，CoinDesk稱，川普家族聯合創立的加密項目World Liberty Financial（WLFI）透過DeFi借貸協議Dolomite進行多筆抵押借貸操作，引發關於內幕關係、循環融資及流動性風險的市場關注。WLFI在DeFi借貸協議Dolomite上，以約500億枚WLFI代幣作為抵押，累計借出約7500萬美元穩定幣，其中超過4000萬美元流向Coinbase Prime，疑似用於法幣兌換或場外交易。
兩個月，五筆交易，一條完整的資金鏈
在具體的操作上，2月8日，WLFI財庫向Dolomite存入1400萬枚USD1作為抵押，借出1140萬USDC。幾分鐘後，1145萬USDC轉入Coinbase Prime存款地址。Coinbase Prime通常用於加密貨幣兌換法幣或機構OTC交易。
兩天後，WLFI又將1250萬枚USD1直接從財庫轉入另一個Coinbase Prime地址。這筆資金沒有經過Dolomite借貸，而是直接把自己發行的穩定幣送去了法幣出口。
2月20日，WLFI代幣登場。財庫向Dolomite存入8.9億枚WLFI，借出2000萬USD1。3月24日，又追加存入11億枚WLFI。兩輪操作合計，19.9億枚WLFI作為抵押鎖在Dolomite中，財庫從協議累計獲得約3140萬美元穩定幣。
4月，規模再次升級。4月2日，WLFI財庫向一個Gnosis Safe代理錢包（地址0x44a681DD）轉入200億枚WLFI；4月7日，又轉入100億枚。這300億枚代幣按當前價格約值2.66億美元，但並未直接進入Dolomite，去向尚不明確。
加上所有渠道的借貸和直接轉賬，WLFI透過Dolomite及Coinbase Prime累計調動了約7500萬美元穩定幣。
這個協議的選擇並非偶然，公開資訊顯示，Dolomite聯合創辦人Corey Caplan同時擔任WLFI顧問，WLFI的借貸平台「WLFI Markets」也是基於Dolomite協議搭建的。換句話說，WLFI在自己顧問參與創建的協議上，用自己發行的代幣作為抵押，借出了自己發行的穩定幣。
在傳統金融中，這類關聯方交易需要資訊揭露和獨立董事批准。而這次，這些防火牆幾乎不存在。
存款人的流動性被擠佔
WLFI當前佔據Dolomite全平台4.589億美元供應流動性中的約55%，全平台總供應為8.357億美元。
具體到USD1池上，1.8億美元供應中，已有1.675億美元被借出，利用率約93%。池中僅剩約1250萬美元可用流動性，大額存款用戶實際上很難完整提取資金。該池利用率一度觸及100%。
USD1供應利率為16.24%，借款利率為9.18%。這組利率反映的是單一大額借款方主導下的集中借貸活動，並非廣泛的有機需求。
抵押端的風險同樣突出，WLFI代幣市場深度極為有限，日交易量遠低於抵押規模。一旦價格劇烈下跌觸發Dolomite的清算機制，強制拋售會在抵押品被解套之前擊穿代幣價格，產生的壞帳最終將由那些當前無法退出的普通存款人承擔。
這不是第一次：從「間諜酋長」到制裁關聯
Dolomite借貸只是WLFI利益衝突鏈條上的最新一環。
據《華爾街日報》報導，相關公司文件和知情人士透露，在川普就職的前四天，某阿布達比王室成員的親信與川普家族秘密簽署了一項協議，以5億美元的價格收購川普家族加密項目World Liberty Financial的49%股份。買方將預付一半款項，即1.87億美元，直接流入川普家族的實體。
該交易由阿布達比王子Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan支持，他一直在推動美國允許其獲得嚴格控制的人工智慧晶片，常被稱為「間諜王子」，是阿聯總統及國家安全顧問的兄弟，同時也是該國最大財富基金的領導者，掌管著超過1.3兆美元的資產。
文件顯示，由Tahnoon支持的公司Aryam Investment 1首筆2.5億美元的投資中，1.87億美元流向了川普家族旗下的DT Marks DEFI LLC和DT Marks SC LLC兩家實體。除了支付給Witkoff家族的實體外，另有3100萬美元流向了與聯合創辦人Zak Folkman和Chase Herro有關聯的實體。
根據協議，Aryam將成為World Liberty的最大股東，也是該公司除創辦人之外唯一已知的投資者。協議還安排了兩名Aryam高管（他們同時也是Tahnoon旗下G42公司的高管）進入World Liberty的五人董事會，當時的董事會成員包括Eric Trump和Steve Witkoff的兒子Zach Witkoff。
Steve Witkoff的財富在2025年飆升了15%，達到23億美元，而他剛開始為政府工作時，財富估計為20億美元。WLFI是主要推動力，其家族從代幣銷售和相關交易中累計獲利至少2億美元。而據眾議院民主黨人揭露，聯邦倫理辦公室已經7個月沒有簽署Witkoff的財務揭露文件。
此外，WLFI的穩定幣USD1曾與東南亞區塊鏈項目AB DAO建立合作關係，而AB DAO此前與柬埔寨Prince Group有關聯，該集團負責人陳志（Chen Zhi）已於2025年11月被美英兩國制裁，涉及大規模網路詐騙指控，美國司法部在相關行動中沒收了約127億美元的比特幣。WLFI回應稱對AB DAO過去的關聯並不知情。
2月23日，USD1一度脫鉤跌至0.994美元，2.7億美元資金在恐慌中流出。WLFI聲稱遭到「協同攻擊」，包括聯創X帳號被黑、僱傭KOL散播恐慌、做空WLFI代幣，但始終未提供任何技術層面的證據。
鏈上數據還顯示，WLFI於4月初向多個地址轉移約300億枚代幣，名義價值約2.66億美元，去向尚未明確。多重爭議疊加，WLFI代幣目前的價格已跌至0.0858美元，創上線以來最低。
WLFI的回應：不存在清算風險
4月10日，WLFI發推回應市場關於其在WLFI Markets借貸頭寸的質疑表示，目前WLFI是WLFI Markets最大的供應商和借款方之一，透過WLFI作為抵押品借入穩定幣，但不存在清算風險，即使市場大幅波動也可隨時追加抵押。
數據方面，WLFI揭露USD1當前年化收入約1.595億美元，過去6個月已在二級市場回購約4.35億枚WLFI，累計金額約6558萬美元。項目還表示，將於下週提出治理提案，討論解鎖早期鎖倉代幣，並對USD1進行功能升級，包括支援免Gas費轉帳及適配AI支付基礎設施。
USD1目前市值約43億美元，在穩定幣市場排名靠前。WLFI的回應試圖將敘事從「利益衝突」轉向「業務成長」，但並沒有回答作為借貸池中最大的借款方，WLFI如何確保在極端市場條件下不會對普通存款人造成損失？當Dolomite的聯合創辦人同時是WLFI顧問時，這個協議的風控獨立性由誰來保證？
目前，Dolomite和WLFI均未就關聯方交易的治理流程作出說明。
