內幕押注，川普會在4月底停火嗎？

最近一週的美伊戰情進展正在不斷升級。

美國第 82 空降師取消「聯合戰備訓練中心」輪訓、通常海運的第 82 戰鬥航空旅用運輸機空運、駐中東美軍基地血庫儲備增加 500%、全球最大的美國國防部海外醫院——德國蘭德斯圖爾醫療中心——暫停部分民用服務。

上次出現這套組合拳，還是在 2003 年美軍入侵伊拉克前夕。

就在這種氣氛最緊張的時候，川普突然發文稱美伊雙方進行了「非常非常好且富有成效的對話」，並宣布美國將暫停對伊朗能源基礎設施的軍事打擊五天。北京時間 3 月 27 日凌晨，川普再次發文稱將暫停打擊延長至 4 月 6 日。

這種客觀事實與川普發言嚴重背離的反差給局勢分析添加了不小的難度。

但在這些公開聲明之外，還有另一條被稱為「預測市場」的資訊管道，試圖將資金流向轉化為事件發展的解讀方式，為世界提供一種新的資訊分析視角。

而最近幾天，這些錢開始往同一個方向集中。

多個內幕帳戶「站隊」即將停火

預測市場中有一個創建僅 3 週、交易量超 5,000 萬美元的交易事件：「美國 vs 伊朗是否會在 ___ 月 ___ 日前停火」。如果對該市場持不同觀點的兩人能在「機率」上達成一致，便會形成撮合交易和對應的事件發生機率。

該市場對「停火」的定義十分清晰：雙方公開宣布停止直接軍事交戰。結合前文所述不斷升級的戰情，大多數人會認為，在所有軍情態勢都在升級的跡象下，停火是一件希望渺茫的小機率事件。

也正如大眾所想，目前 4 月 30 日前停火機率在 38% 左右，而 3 月 31 日前停火的機率僅為 5%。甚至不少人認為，這一機率應該更低——那些「高估」停火機率的人，八成是連近期新聞頭條都沒看就來「碰運氣」的賭徒。

可就在這些「賭徒」中，出現了 6 個看上去極為可疑的帳戶。他們總計 180 萬美元的盈利，全部來自精準預測 2025 年期間的「美以打擊伊朗」和「以色列-哈瑪斯停火」時間節點，以及本次伊朗衝突的爆發時間和伊朗前最高領袖哈米尼的遇害

這一連串妙如天算的精準預測並非他們唯一的共同點。截至 3 月 27 日，他們累計投入 28.5 萬美元篤定美伊將於 4 月 30 日前停火，其中有 18.5 萬美元在「美伊於 3 月 31 日前停火」這個市場上。

如果這 6 個帳戶真的能夠「預見未來」，那麼我們便可以反過來用「提前知道要停火」來推演雙方的立場。

伊朗為什麼要停火

當下或許是伊朗在這場戰爭中談判地位最強、籌碼最多的時刻：荷莫茲海峽封控推高了全球油價，除美以兩國之外暫無其他國家直接參與打擊行動，新領袖帶來的反抗敘事與愛國情緒凝聚了民心。

反過來說，如果繼續打下去，沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國等親美海灣國的逐步轉向、伊朗軍事能力的持續損耗、荷莫茲海峽替代航線的開發等一系列應對措施，將導致伊朗失去其在談判桌上的主導地位。

說到這裡就不得不提及一個極為尖銳的問題：本次戰爭爆發前夕，美伊雙方正在日內瓦談判，當時的進展被各方形容為「富有成效」，甚至「歷史性協議觸手可及」。

然而，美國和以色列在談判仍在進行的情況下，對伊朗發動了突然襲擊。有此前車之鑑，伊朗該如何相信美國會信守停火承諾？

這就涉及到停火本身的性質：對伊朗而言，停火不是一個信任問題，而是一個利益計算問題。如果協議達成後美方再次撕毀，伊朗將在國際舞台上進一步坐實「美國出爾反爾」的敘事；如果協議被遵守，伊朗則鎖定了當下最有利的談判結果。

這也解釋了為何此前伊朗雖公開表示「不談判」，卻通過多個中間管道保持資訊傳遞，並專門提出了反提案。公開表態是給國內受眾的表演，實際接觸則是在爭取最好的退出條件。

此外，伊朗的代理人網絡在本輪戰爭中已遭受組織分裂、彈藥耗盡等問題。再加上其國內經濟在戰前就已瀕臨崩潰（伊朗里亞爾相比 2018 年已貶值近 90%），見好就收可能是他們當下的最優解。

離戰場最遠的美國最想停火

開戰近一個月，標普 500 指數從戰前一路下跌，道指已連續四周收跌，創三年來最長連跌紀錄；汽油價格從戰前的 2.98 美元飆升至 3.98 美元，三週漲超 30%；30 年期固定利率房貸利率上升了整整半個百分點；高盛已將衰退機率上調至 30%。

這些核心數據短期內對美國普通民眾影響有限，但對川普而言卻是致命的——股市和 WTI 油價是他執政成績的核心指標。

而美國政府此時最理想的應對工具——戰略石油儲備——其效能正因設施老化而大打折扣。由於這套建於 1975 年石油危機後的系統設計壽命僅為 25 年，目前其實際可持續釋放能力可能只有官方宣傳的一半，甚至更低。

更關鍵的是，抽取原油時會進一步溶解鹽穴內部結構，這意味著大規模釋儲本身也會加速系統老化。釋儲這張牌，在敘事上確實能幫助川普在短時間內穩定市場情緒；但若戰線拉長，這套反制工具的弊端便可能以油價暴漲的形式呈現在 K 線圖上。

除金融數據外，美國國內政治也是川普在本輪戰爭中必須權衡的因素。伊拉克戰爭開打時，小布希的支持率高達 72%；阿富汗戰爭開打時，他的支持率超過 90%。

而本次開戰首日，川普的支持率卻低於 40%。甚至連政治學中經典的「聚旗效應」——總統支持率因戰爭爆發而反彈——在本輪打擊中也未出現。截至 3 月 25 日，川普的整體支持率已跌至 36%，創下其第二任期新低。

再加上他在競選時「No New Wars」（不要新戰爭）的承諾，川普目前在美國政治舞台上的表現，不僅已危及其核心圈在今年下半年期中選舉中的前景，更在蠶食整個共和黨陣營在 2028 年總統大選中的話語權。

另一方面，川普也給自己設定了一個 5 月 14 日的硬性截止日期。由於需要「留在華盛頓處理當前的戰鬥行動」，他推遲了原定下週的訪華行程，並於昨日公開聲明將行程延至 5 月 14 日。

可以預見的是，川普需要以「贏家」、而非「被中東泥潭困住的總統」的身份去北京。

什麼都在變，但 TACO 不會變

目前有一個專門形容川普極限施壓後突然宣布利好進展的詞：TACO。它的全稱是 Trump Always Chickens Out（川普總是在最後一刻退縮）。

然而在眼下如此緊繃的中東地緣政治態勢中，許多人認為他不會 TACO，更不可能成功說服伊朗同意停火。

三個月前，如果有人告訴你，川普會把委內瑞拉總統馬杜羅像抓小雞一樣帶回美國法庭，在達沃斯世界經濟論壇上拿格陵蘭島作關稅籌碼威脅歐洲盟友，在與伊朗談判之際炸死其最高領袖——

這些此前被認為機率不足 1% 的事件都發生了。而如今我們要看的未來，就是接下來一個月內發生機率極低的美伊停火 TACO，究竟是否會如期上演。