BitFuFu 2025年營收4.76億美元，雲算力收入同比增長29.4%

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Odaily资深作者

2026-03-20 10:20

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在比特幣價格波動背景下仍然保持正向盈利。

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核心觀點：BitFuFu在2025財年實現了總營收的穩健增長，但受比特幣價格下跌導致的公允價值變動損失影響，公司由盈轉虧；公司通過擴大雲算力規模、優化混合挖礦模式，在複雜市場環境下保持了營運韌性和穩定的資產儲備。
關鍵要素：
1. 2025年總收入達4.76億美元，同比增長2.7%，其中雲算力業務收入3.51億美元，同比增長29.4%，淨收入留存率達100%。
2. 受比特幣價格下跌影響，數位資產公允價值變動導致公司淨虧損5740萬美元，而2024年為淨利潤5400萬美元。
3. 公司持有現金、現金等價物及數位資產合計1.77億美元，與上年末基本持平，資產基礎穩健。
4. 營運層面，公司總管理算力增至26.1 EH/s，同比增長11.1%；採用「自有設備+租賃算力」的混合模式優化成本，自營挖礦平均成本約為77,573美元/枚比特幣。
5. 公司2026年戰略重點包括擴大雲算力服務規模、拓展算力與電力資源、優化資本配置以及持續增加比特幣持有量。

3月20日，全球領先的比特幣挖礦及挖礦服務創新企業BitFuFu Inc.（以下簡稱「BitFuFu」或「公司」）（納斯達克代碼：FUFU）發布了截至2025年12月31日止的全年未經審計財務業績。

2025年全年財務亮點

BitFuFu於2025財年實現營收穩步增長，總收入達4.76億美元，較2024年的4.63億美元增長2.7%。增長主要由雲算力解決方案及礦機銷售需求提升驅動，並受益於挖礦產能的持續擴張。
2025年雲算力業務全年收入為3.51億美元，較2024年的2.71億美元增長29.4%。增長主要來自市場需求提升、老客戶復購及新客戶增量貢獻，以及公司對管理算力規模與電力容量的持續擴張。2025年公司實現100.0%的淨收入留存率（Net Dollar Retention Rate），反映出穩定的客戶需求以及較強的收入粘性。
礦機銷售業務表現強勁，全年收入達5,370萬美元，同比大幅增長76.1%。增長主要受益於前三季度旺盛的市場需求，也得益於公司通過戰略合作拓展渠道及在新興市場的佈局。託管及其他業務收入亦增長至840萬美元，較2024年的430萬美元顯著提升，主要來自新增客戶帶來的託管需求。
非美國通用會計準則（Non-GAAP）下，2025年的調整後EBITDA為832萬美元，其中包含因比特幣價格下跌帶來的3,280萬美元公允價值變動損失；相比之下，2024年調整後EBITDA為1.18億美元，其中包含7,560萬美元公允價值變動收益。
受數位資產及相關應收款公允價值變動，以及市場環境走弱帶來的設備減值影響，公司2025年出現淨虧損5,740萬美元，而2024年為淨利潤5,400萬美元。
截至2025年12月31日，公司持有現金及現金等價物與數位資產合計1.77億美元，與2024年末的1.75億美元基本持平，反映出公司穩健的資金管理策略及資產基礎。

BitFuFu董事長兼首席執行官Leo Lu表示：「2025年，公司持續擴大雲算力平台規模，雲算力業務收入增長至3.51億美元，管理算力規模提升至26.1 EH/s。與此同時，我們堅持以效率和韌性為核心，強化運營紀律，在複雜的市場環境下保持穩健運營。儘管會計口徑業績受到比特幣及相關數位資產公允價值波動影響，公司仍以1.77億美元的現金及數位資產儲備收官，為應對當前市場環境奠定了堅實基礎。」

2025年全年運營亮點

截至2025年12月31日，公司總管理算力達26.1 EH/s，同比增長11.1%；託管電力容量為478 MW。雲算力平台註冊用戶數增至675,765人，較2024年12月31日的591,751 人，同比增長14.2%。公司持有比特幣數量為1,778枚，較2024年同期的1,720 枚增長3.4%。
2025年，公司及客戶合計日均產出約10枚比特幣。其中，自營挖礦產出611枚，雲算力客戶產出3,051枚。
全年自營挖礦平均成本約為77,573美元/枚比特幣，其中自有礦機對應成本約61,000美元/枚（不含折舊）。公司通過採用3至12個月的短期算力租賃模式，提升運營靈活性，可根據市場變化動態調整算力配置與定價。該「自有設備+租賃算力」的混合模式，在保障基礎設施穩定性的同時優化成本結構，有助於更好應對行業週期波動。