加密市場十大利空拆解：這次「光明頂」圍攻有多嚴重？

Biteye

特邀专栏作者

2026-02-25 11:00

本文約3859字，閱讀全文需要約6分鐘

利空疊加市場情緒凸顯「至暗時刻」，短期承壓與長期佈局機會並存。

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核心觀點：當前加密貨幣市場正經歷由多重利空因素（監管收緊、地緣衝突、內部拋壓、情緒崩潰）共同引發的深度調整，但其中多數中長期或將轉化為行業成熟的利好，市場可能正在接近歷史性底部區域。
關鍵要素：
1. 監管收緊：美國擬禁止穩定幣付息，OECD加密資產報告框架在48國生效，增加合規成本但為傳統機構入場鋪路。
2. 地緣衝突與政策：中東局勢緊張及川普關稅政策推升美元，抽離市場流動性，但歷史規律顯示衝擊後常伴隨報復性反彈。
3. 內部拋壓顯著：行業關鍵人物（如吳忌寒、Vitalik）及「聰明錢」的減持或離場行為，在弱勢行情中被放大，加劇市場恐慌。
4. 情緒極度悲觀：「比特幣已死」搜尋量達階段峰值，穩定幣短暫脫錨，市場信任機制受損，但此類訊號歷史上常與市場底部相關。
5. 技術指標超賣：多個核心市場指標（如BTC超賣指數、ahr999指數）已接近歷史極端水平，顯示市場處於嚴重超賣狀態。
6. 潛在轉機窗口：市場消化利空後，結合3月底關鍵地緣政治事件（川普訪華）可能提供反轉契機，但需警惕談判失敗等黑天鵝風險。

原文作者：Shouyi

這是幣圈最難過的年：比特幣跌跌不休，合約爆倉不斷，群裡沒人發紅包，集體從「抄底」變成「裝死」。

這次的下跌並非簡單的技術性回調，而是多重壓力同時爆發：全球監管收緊、地緣衝突升級、行業大佬撤退、散戶信心崩塌。四股力量絞殺，上演幣圈「光明頂圍攻戰」。

不過，仔細拆解這十大利空後會發現，很多「壞事」其實是行業成熟的必經之路。下面 Biteye 為你逐條分析，看完你就知道該如何應對。

一、監管鐵幕：穩定幣、稅務和平台監管

1. 穩定幣生息要被斷了

🔗https://x.com/CryptosR_Us/status/2021523353769480336

在美國《支付穩定幣清晰度法案》（Clarity for Payment Stablecoins Act）立法僵局背景下，美國銀行業協會（ABA）及主要系統性重要銀行（SIBs）通過遊說推動監管機構禁止穩定幣發行方及中介平台向用戶支付利息，違規機構面臨每日最高 50 萬美元的行政處罰。

短期影響：穩定幣吸引力肯定下降，疊加美元走弱部分 TVL 會外流至別處；

長期影響：完全禁止不現實，最後大概率是「有限度獎勵」的妥協方案。預計第二季政策落地，市場將在未來 3-6 個月內逐步消化該預期。

2. 全球稅務天羅地網來了

🔗https://x.com/Foresight_News/status/2010935974742937622

經濟合作與發展組織（OECD）主導的加密資產報告框架（CARF）已在 48 個司法管轄區（含歐盟 27 國、英國、日本、韓國等）正式生效，要求交易所自動交換用戶的跨境交易數據，美國同步啟用 1099-DA 表格。

短期影響：合規成本顯著增加，引發散戶恐慌性拋售；

長期影響：稅務透明是傳統機構入場的前置條件。預計 2026 年全面落實後，兆級機構資金才可能真正進場，現在只是陣痛期。

3. 連 X 平台都開始卡廣告資質了

🔗https://x.com/nikitabier/status/2025337476391608540

X 平台更新了針對預測市場的廣告政策，要求所有推廣內容強制揭露，實質上大幅抬高了項目方獲客成本。

短期影響：嘴擼徹底涼涼，X 上的行銷推廣基本玩不轉了；

長期影響：良幣驅逐劣幣，有助於重建行業信譽。不過說實話，現在還在 X 上投廣告的正經項目也不多了，這規定更多是象徵意義，具體還看怎麼實行。

二、地緣絞殺：戰爭、關稅和元首外交

4. 中東開火，資金瘋狂避險

🔗https://x.com/StateDept/status/2026518216600858881

川普對伊朗極限施壓，揚言「先小打後大打」，避險情緒推升美元指數（DXY）飆升至 97.7，10 年期美債殖利率走高，布蘭特原油突破 65 美元/桶。全球不確定性指數（Economic Policy Uncertainty Index）創 FRED 資料庫統計以來新高，資金瘋狂湧入傳統避險資產。

短期影響：加密市場流動性瞬間被抽乾，最明顯的就是 USDT 溢價消失了，反而有折價；

長期影響：地緣衝擊往往來得快去得也快，參考歷史規律，1-2 個月後壓抑的買盤往往會報復性反彈。現在割肉換美元，大概率會賣在最低點。

5. 川普 15%關稅大棒砸下來

🔗https://x.com/baldwin_daniel_/status/2025246781592773073

在最高法院否決相關救濟請求後，川普政府依據《1974 年貿易法》第 122 條，於 2 月 24 日將全球基準關稅從 10%提升至 15%，為期 150 天。這個政策透過「關稅→通膨預期→美元走強」的鏈條傳導，幣圈作為高 Beta 風險資產首當其衝。

短期影響：負面衝擊通常在政策生效初期達到峰值，參考去年 4 月關稅戰，如果後續大國間談判破冰，壓制解除後會迅速轉為利好；

長期影響：川普習慣於談判前的極限施壓，TACO 已成經典模式，不會真打滿 150 天。

6. 市場在等中美的「元首外交」

🔗https://x.com/AJEnglish/status/2025111127110418517

川普政府宣布計劃於 3 月 31 日-4 月 2 日訪華，但在此之前可能透過關稅升級、技術封鎖等手段實施「談判前極限施壓」，這是典型的博弈論策略。市場需在政策懸念下繼續交易至 3 月底。

短期影響：該利空屬於人為放大波動率，市場將持續籠罩在政策陰霾中；

長期影響：談判如果取得實質性進展，全球風險資產將迎來流動性釋放窗口。預期 3 月底會談結果明朗後該利空消息將被消化，在此之前存在「不確定性」，市場波動可能變大。

三、內部失血：清倉、賣幣和撤退

7. 吳忌寒清倉 BTC，全面轉 AI

🔗https://x.com/CupidMonday/status/2025956106833449279

吳忌寒控制的比特小鹿（NASDAQ: BTDR）近期清倉約 1,132 枚 BTC（時值約 7,200 萬美元），並宣布全面轉型 AI 資料中心（AIDC）業務。公司 IR 聲明強調此為「非永久性零倉位」，實質是為應對礦機迭代壓力（4nm/3nm 晶片升級）及 AI 算力基礎設施建設的資本開支需求進行的資產負債表管理。

短期影響：「礦工拋售」的恐慌情緒進一步放大。畢竟如果連礦霸都在賣，散戶憑什麼拿得住？

長期影響：AI 與加密算力融合是產業升級趨勢，並非行業系統性危機。預期 AI 資料中心建好後，錢還是會流回幣圈的。

8. V神持續賣 ETH，越賣越低

🔗https://x.com/DeFiTracer/status/2018698179277963356

以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 近期透過多簽地址持續減持 ETH，兩日內售出 1,869 枚，累計拋售超 7,000 枚（約 1,550 萬美元）。官方聲明確認資金用於資助以太坊基金會研發及生物科技領域的長期投資。相對於其約 4.3 億美元的持倉規模，減持比例不足 0.36%。

短期影響：當前弱勢行情中 V神的行為精準打擊了 ETH 多頭的信心，形成了「越賣越低，越低越賣」的惡性循環。X 上很多人開始質疑 V神是不是不看好 ETH 了，這種情緒傳染很可怕；

長期影響：創始人套現反哺生態的正常操作，只是時機太不湊巧。

9. 大 V 集體喊跑路，聰明錢離場

🔗https://x.com/dotyyds1234/status/2026097439850303512

以「憨巴龍王」為代表的社群高影響力交易員 KOL 公開宣布降低場內倉位 30%-50%，並釋放看空言論。在流動性稀薄的市場環境中，此類聲音透過社群媒體放大，形成情緒傳染。現在群裡已經有人開始曬空倉截圖了，跟風踩踏的跡象明顯。

短期影響：鏈上車頭和交易員的看空言論對市場影響明顯；

長期影響：當市場公認的「聰明錢」集體高調離場時，往往構成極佳的反向底部指標。當然，這次是不是例外，誰也說不準。部分 KOL 後續可能會刪帖並轉向看多，可使用@xhunt_ai 插件查看刪帖記錄。