上市潮來襲，盤點排隊衝刺IPO的加密項目
加密與傳統金融的交會速度，比所有人想像得都要快。
交易平台收購基礎設施、永續合約平台上線股票指數、穩定幣跑進支付網路、貝萊德的BUIDL 基金把鏈上分紅變成日常操作，甚至連洲際交易平台都願意為一個預測市場平台付出高達20 億美元的籌碼。加密企業上市，不再是「叛變鏈上」的象徵，而是傳統金融主動伸手、想要把下一輪成長鎖進自己的體系。
對於正在衝刺IPO 的加密項目來說，這既是機會，也是徹底的體檢。因為一旦選擇走向公開市場，它就不再只能用代幣價格來講故事，而必須面對季度財報、審計、董事會問責，甚至面對那些不看narrative、只看現金流的價值投資者。這群人會比鏈上玩家更冷靜、更殘酷，也更真實。
過去兩年現貨ETF 的推出，已經讓加密資產第一次在主流監管框架中獲得「正名」。如今，上市潮的出現意味著另一件事：加密項目要開始被當成企業，而不是投機品。這會改變產業的敘事邏輯，也會重塑誰才有資格進入下一輪的核心舞台。
接下來，讓我們把鏡頭對準這些正在排隊衝刺IPO 的加密項目。
灰階Grayscale（資產管理/ETF 業務）
Grayscale Investments 成立於2013 年，是全球最大的加密資產管理公司，管理約350 億美元資產。公司提供40 多種產品，涵蓋45 種代幣，包括比特幣ETF（GBTC）、以太幣、Solana 等，為機構和零售投資者提供便利的加密資產投資管道。主要投資者為母公司Digital Currency Group 控股約70%。
IPO 進度：
目前狀態：已正式提交IPO 申請；
最新進展：2025 年11 月13 日向SEC 提交S-1 註冊文件，計劃在紐約證券交易平台上市，股票代碼"GRAY"。主承銷商包括摩根士丹利、美銀證券、Jefferies 和Cantor。財務數據顯示2025 年前9 個月營收1.733 億美元（年減20%），淨利2.033 億美元；
預期IPO 時間：2025 年底至2026 年初；
BitGo（託管服務）
BitGo 成立於2013 年，是領先的數位資產機構託管服務供應商。支援1400 多種數位資產，服務4,600 多個機構客戶和110 萬用戶，管理約1,040 億美元資產。提供合規託管、多重簽名錢包、質押、交易執行等服務，客戶保險額度高達2.5 億美元。
融資歷史：
2021 年，Galaxy Digital 宣布以12 億美元收購BitGo，但最終放棄了這筆交易。在那次交易失敗後，BitGo 籌集了新的資金，最引人注目的是2023 年一輪1 億美元的融資，使公司估值達到17.5 億美元。
IPO 進度：
目前狀態：已提交IPO 申請；
最新進展：2025 年9 月22 日秘密提交S-1 文件，11 月13 日公開修訂，計劃在紐約證券交易平台上市，股票代碼"BTGO"。截至2025 年6 月30 日平台資產達903 億美元，年營收成長超4 倍。主承銷商包括高盛和摩根士丹利；
預期IPO 時間：2025 年第四季至2026 年第一季；
Consensys（Metamask 母公司）
Consensys 是一家專注於以太坊生態的區塊鏈軟體公司，成立於2014 年，由以太坊聯合創始人Joseph Lubin 創立。公司旗下擁有MetaMask（月活用戶超3,000 萬的自託管錢包）、Infura（開發者API 基礎設施）、Besu（企業以太坊客戶端）和Linea（zkEVM Layer 2 解決方案）等核心產品，也支援了以太坊資金管理公司SharpLink。
融資歷史：
Consensys 在2022 年的一輪融資中估值約為70 億美元。同年，該公司籌集了4.5 億美元資金，由ParaFi Capital 領投，此前還獲得了大量資金支持其Web3 基礎設施發展計畫；
總融資額：約7.25 億美元；
主要投資者：軟銀願景基金2、微軟、淡馬錫、摩根大通等；
IPO 進度：
目前狀態：積極準備中，已選定承銷商；
最新進展：2025 年10 月29 日選定摩根大通和高盛作為主承銷商，標誌著IPO 進入實質準備階段。隨著SEC 在2025 年2 月撤銷針對MetaMask 質押功能的訴訟，監管環境明顯改善。公司已進行內部重組和成本優化，並於10 月28 日推出3,000 萬美元的MetaMask Rewards 激勵計畫；
預期IPO 時間：最早2026 年，尚未提交S-1 文件；
OKX（中心化交易平台）
OKX 成立於2013 年，是全球第二大加密貨幣交易平台。提供現貨、衍生性商品交易、DeFi 錢包、NFT 市場等服務，支援130 多個網絡，在美國、阿聯酋、新加坡等地持有牌照，全球員工超5,000 人。
IPO 進度：
目前狀態：未知；
最新進展：2025 年6 月CMO 表示"未來絕對會考慮IPO，很可能在美國進行"。 2025 年4 月重新進入美國市場，與司法部達成5 億美元和解協議，成立聖荷西總部，任命前巴克萊高層為美國CEO。目前專注於美國市場擴張和合規建設；
預期IPO 時間：未確定；
Kraken（中心化交易平台）
Kraken 成立於2011 年，總部位於舊金山，是全球知名的合規加密貨幣交易平台。支援400 多種加密貨幣交易，服務1500 萬用戶，覆蓋190 多個國家。 2025 年營收15 億美元（年增128%），調整後EBITDA 為4.24 億美元。
融資歷史：
總融資額：約6.22 億美元；
最新融資（2025 年9 月）：5 億美元，投後估值150 億美元，Tribe Capital 領投；
重要投資：2025 年收購NinjaTrader（15 億美元）及Small Exchange（1 億美元）；
IPO 進度：
目前狀態：積極準備2026 年IPO；
最新進展：計劃2026 年第一季在Nasdaq 上市，目前與高盛和摩根大通合作籌集最多10 億美元債務/股權資金。 2025 年第一季營收4.72 億美元（年增19%），調整後EBITDA 為1.87 億美元。聯席CEO 強調"不急於上市"，重點關注監管清晰度；
預期IPO 時間：2026 年第一季；
FalconX（主經紀商/場外交易平台）
FalconX 成立於2018 年，是機構數位資產主經紀商，為金融機構、對沖基金等提供交易、融資、託管和流動性服務。已促成超2 兆美元交易量，服務2,000 多位客戶。
融資歷史：
總融資額：約5.27 億美元；
D 輪融資（2022 年6 月）：1.5 億美元，投後估值80 億美元；
主要投資者：Tiger Global、B Capital、新加坡政府投資公司GIC 等；
IPO 進度：
當前狀態：早期討論階段；
最新進展：2025 年10 月收購21Shares（管理110 億美元資產的瑞士ETP 發行商），5 月與渣打銀行建立策略合作。據報道可能最早2025 年底提交S-1 文件，但尚未確認銀行家或正式時間表；
預期IPO 時間：2025 年底至2026 年，仍在討論中；
Animoca Brands（遊戲/投資領域）
Animoca Brands 成立於2014 年，是香港Web3 遊戲和投資公司，開發The Sandbox 等區塊鏈遊戲，投資組合包含600 多個Web3 項目。 Animoca 於2020 年因涉及未受監管的數位代幣而被澳洲證券交易所除牌，此後成功轉型為地區性產業巨頭。該公司現持有620 多家企業的股份，包括NFT 交易平台OpenSea、加密貨幣交易所Kraken 及軟體開發公司Consensys。其2024 年年度營收達3.14 億美元，手上現金與穩定幣儲備近3 億美元。目前員工超700 人，累計融資逾7 億美元，最新估值約90 億美元。
IPO 進度：
目前狀態：計劃反向併購回歸公開市場；
最新進展：2025 年11 月3 日宣布與Nasdaq 上市的Currenc Group Inc.（CURR）簽署非約束性反向併購意向書。交易完成後Animoca 股東將擁有合併實體約95% 股份，投後估值約24 億美元。目標2026 年第三季完成交易；
預期IPO 時間：2026 年Q3 透過反向併購在Nasdaq 上市；
Blockchain.com（錢包+經紀業務）
Blockchain.com 成立於2011 年，最初為比特幣區塊鏈瀏覽器，現已發展為全球加密貨幣金融服務平台。創建超9,000 萬錢包，處理超1 兆美元交易，在200 多個國家提供自託管錢包、經紀和交易平台服務。
融資歷史：
總融資額：約11.7 億美元；
E 輪融資（2023 年11 月）：1.1 億美元首輪關閉，投後估值約70 億美元；
主要投資者：Lightspeed、DST Global、Google風投、Coinbase Ventures 等；
IPO 進度：
目前狀態：準備2026 年美國IPO；
最新進展：目標2026 年在美國證券交易平台上市，2025 年10 月曾探討SPAC 合併但轉向傳統IPO 路徑。已任命聯席CEO 並增加經驗豐富的董事會成員，包括前畢馬威全球主席Timothy P. Flynn。過去四年收入成長約1500%；
預期IPO 時間：2026 年，具體交易平台及時間待定；
Bithumb（韓國加密貨幣交易平台）
Bithumb 成立於2014 年，是韓國最大的加密貨幣交易平台之一，支援320 多種數位資產交易，主要以韓元計價。在韓國金融服務委員會監管下運營，提供現貨交易、質押和自動化交易服務。
融資歷史：
總融資額：2 億美元；
A 輪融資（2019 年4 月15 日）：2 億美元，用於平台成長和安全增強；
IPO 進度：
目前狀態：準備在KOSDAQ 上市；
最新進展：2023 年選擇三星證券作為承銷商，2025 年7 月31 日進行重組，分拆為Bithumb Korea（核心交易業務）和Bithumb A（投資等業務）以提高透明度。計劃在韓國KOSDAQ 科技板塊上市；
預期IPO 時間：2025 年底或2026 年初，等待監管批准；
- 核心观点：加密企业IPO加速传统金融融合。
- 关键要素：
- 灰度、BitGo已提交IPO申请。
- Kraken计划2026年纳斯达克上市。
- Animoca通过反向并购回归公开市场。
- 市场影响：推动行业合规化与主流化进程。
- 时效性标注：中期影响
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