Hyperliquid 在去中心化金融（DeFi）領域迅速崛起，憑藉其高效能Layer 1 區塊鏈和專注於永續合約交易的創新模式，成為2025 年DeFi 市場的領導者。平台以卓越的交易量、收入表現和技術架構，重新定義了去中心化交易的標準。

業務表現：DeFi 市場的領導者

收入表現強勁

2025 年7 月，Hyperliquid 捕獲了區塊鏈協議約35% 的總收入，僅次於穩定幣發行商Tether 和Circle，位居行業第三。其30 天收入達9,563 萬美元，年度化收入預計高達11.67 億美元。這項成績源自於其在永續合約交易市場的強大競爭力。永續合約作為高槓桿、高流動性的金融工具，吸引了大量專業交易者和零售用戶，而Hyperliquid 的低費用和高效率使其成為首選平台。

交易量與市場統治力

Hyperliquid 在去中心化永續合約交易所（DEX）市場佔據主導地位，2025 年6 月數據顯示，其24 小時交易量市佔率達63%，永續合約市佔率超過74%。累計交易量已超過3,750 億美元，總存款規模突破48 億美元，反映出極高的用戶黏著度和市場深度。

其無KYC（了解你的客戶）准入機制、類中心化交易所的用戶介面以及低廉的交易成本，吸引了全球範圍內的交易者。平台支援高頻交易和複雜訂單類型（如限價單、止損單），進一步鞏固了其在專業交易市場的地位。

技術核心：Hyperliquid 的競爭優勢

Hyperliquid 的成功離不開其底層技術架構，以下從區塊鏈設計、代幣經濟和生態擴展三個面向深入解析。

Hyperliquid L 1 與HyperBFT 共識機制

Hyperliquid 基於自主研發的Layer 1 區塊鏈運行，採用HyperBFT（拜占庭容錯）共識演算法，專為高頻交易場景優化。該演算法結合了實用拜占庭容錯（PBFT）與高效批次技術，每秒可處理20 萬筆訂單，中位數延遲僅0.2 秒，效能媲美中心化交易所，同時保留去中心化的透明性和安全性。

HyperBFT 的核心優勢在於其平行交易處理能力和低延遲訂單匹配。平台透過分片化的訂單簿管理和鏈上結算，確保即使在高波動市場中也能實現快速執行和低滑點。此外，Hyperliquid 採用無Gas 交易模型，將費用嵌入交易價差，大大降低了用戶成本，並提升了交易體驗。這種架構特別適合永續合約市場對即時性和吞吐量的嚴格要求。

HYPE 代幣：經濟模型的支柱

HYPE 代幣是Hyperliquid 生態的核心驅動力。自2024 年底創世空投以來，HYPE 價格從3.9 美元上漲至2025 年7 月的41.05 美元，市值約72.2 億美元，位居加密市場第11 名。 HYPE 不僅用於支付交易費用折扣和治理決策（透過Hyperliquid 改進提案，HIP），還將在未來支持質押獎勵。

Hyperliquid 的HIP-1 代幣上市機制進一步強化了HYPE 的價值。專案方透過市場競價確定代幣上市費用（近期穩定在10 萬美元以上），所有費用用於回購並銷毀HYPE，創造通貨緊縮效應。這種機制不僅提升了代幣稀缺性，也確保了平台收入直接回饋生態，並增強了長期經濟永續性。 Hyperliquid 自籌資金、拒絕創投的模式，進一步保證了其經濟模型以用戶利益為核心。

HyperEVM：邁向全能DeFi 生態

Hyperliquid 即將推出的HyperEVM 是一個相容於以太坊虛擬機的擴展層，目前處於測試網路階段，支援Solidity 智慧合約開發。已有超過30 個專案計劃在HyperEVM 上部署，包括自動做市商（AMM）、借貸協議和流動性挖礦平台。 HyperEVM 利用Hyperliquid L 1 的高吞吐量，提供低成本、高速的交易體驗，相比以太坊主網的擁塞和高Gas 費更具競爭力。

HyperEVM 的獨特優勢在於其與Hyperliquid 永續合約市場的原生整合。開發者可以建立結合衍生性商品交易的創新應用，例如基於永續合約的槓桿借貸或合成資產交易。這種「交易+智能合約」的組合使Hyperliquid 有望從單一的永續合約平台轉型為全面的DeFi 生態系統，與以太坊、Solana 等競爭。

策略創新：差異化市場定位

Hyperliquid 的策略聚焦於永續合約市場，這一細分領域因其高槓桿和高流動性成為加密交易的熱門賽道。平台74% 的永續合約市場份額，遠超競爭對手如dYdX 和GMX，凸顯了其精準的市場定位。永續合約允許交易者無限期持有頭寸，適合高波動性的加密市場，而Hyperliquid 的低延遲和深度流動性使其成為專業交易者的首選。

平台的使用者體驗設計借鑒了中心化交易所（如Binance），提供直覺的介面和強大的訂單功能，同時保持去中心化的透明度。無KYC 要求進一步降低了進入門檻，吸引了超過185,000 名獨立用戶（截至2024 年底）。 Hyperliquid 透過差異化策略，避免了與AMM 型DEX（如Uniswap）的直接競爭，專注於高頻交易和衍生性商品市場，建立了獨特的競爭障礙。

HIP-1 的代幣上市機制是另一個策略亮點。透過市場化定價，Hyperliquid 確保了新上線代幣的質量，避免了低流動性資產的氾濫。這種機制不僅提升了平台的可信度，也為生態注入了穩定的收入流，支持了長期發展。

未來潛力分析

Hyperliquid 的未來發展藍圖清晰且雄心勃勃。 HyperEVM 的主網啟動（預計2026 年）將使其從單一交易平台轉型為綜合性DeFi 生態，支援從衍生性商品到借貸的多樣化應用。例如，基於HyperEVM 的協議可能推出結合永續合約的創新產品，如槓桿化的去中心化保險或鏈上選擇市場。

即將推出的HIP-3 升級將引入質押和借貸功能，進一步豐富生態。質押機制將允許HYPE 持有者參與網路安全並獲得收益，增強代幣的長期持有吸引力。借貸協議則可支持低資本需求的保證金交易，吸引更多中小型交易者。這些擴展將使Hyperliquid 在DeFi 市場中佔據更廣泛的份額。

此外，Hyperliquid 的高效能架構使其有潛力進入新興領域，如現實資產代幣化（RWA）和機構級衍生性商品交易。隨著DeFi 向傳統金融融合，其低延遲、高吞吐量的基礎設施將成為吸引機構用戶的重要優勢。