原文標題：《美國經濟衰退如何判斷？請收下這 15 個關鍵指標》

原文作者：Arthur Wang，動區趨BlockTempo

許多人觀察者眼中，美國經濟似乎尚未步入衰退，甚至有可能避開這一命運。例如財政部長耶倫上週末的分享上表示：美國基本上已經實現了軟著陸。

不過一系列知名經濟指標的警示訓號也不斷拉動警報，以下動區為您整理了十五個衰退相關指標，建議您可從多個角度觀察和分析這些指標，以獲得更全面的經濟狀況理解。

一、美國公債殖利率曲線倒掛

自2022 年7 月以來， 10 年期公債殖利率終於高於2 年期公債殖利率，意味著史上最久倒掛紀錄在793 天後終於解除。

但美國從1980 年代至今，一共歷經了五次經濟衰退，且此前皆出現過收益率倒掛情形，這不免讓市場開始憂心，這次是否又將歷史重演，例如上演AI 大破沫？

圖源：財經 M 平方

二、美國經濟諮商會的領先指標

美國經濟諮商會的領先經濟指標（LEI）涵蓋多個領域，包括製造業活動、信心指數和消費者信心。儘管該指標在2022 年及2023 年多數時間處於衰退區域，目前雖有回升，但仍保持在警訊水平，提示經濟放緩的潛在風險。

三、非農就業數據

過去幾次經濟衰退中，此指標通常月增會先變負數，之後伴隨失業率的快速上升。當前失業率雖仍維持在相對低位，但如果非農業就業人數大幅下降，那就須密切注意失業率的變化。

四、薩姆規則衰退指標

由聯準會經濟學家薩姆提出的這項指標指出，當失業率的三個月移動平均值超過前一年低點0.5% 時，就表示經濟處於衰退。

儘管目前該指標已達到0.53% ，但薩姆先前認為這次可能不一定會進入衰退，但也表示情況變得更為嚴峻。

五、消費者信心指數

消費者信心指數反映了消費者對經濟前景的看法，低迷的消費者信心通常預示著消費支出減少，進而影響經濟成長。由於消費占美國GDP 的70% ，經濟諮商局與密西根大學發布的數據很具有參考性。

六、製造業PMI（採購經理人指數）

PMI 指數是衡量製造業健康狀況的重要指標，低於50 的數值通常顯示經濟放緩。美國供應管理協會每月進行調查，涵蓋新訂單、生產、僱用等多項指標，對經濟狀況的判斷至關重要。

七、個人消費支出（PCE）

PCE 是美國經濟的重要組成部分，其減少通常預示著經濟衰退的風險，隨著消費者支出的減少，經濟成長將受到壓制。

八、資本支出

企業在設備和建築上的投資減少通常是經濟放緩的早期訊號，各大聯邦儲備銀行對未來資本支出的預估能夠提供有關企業投資動向的線索。

觀察到各聯邦儲備銀行未來資本支出處於高點，反應企業仍具備生產動能，而當資本支出下滑、客戶端存貨回補時，則可留意S&P 500 製造業相關板塊估值或將出現修正。

九、銀行貸款成長率

銀行貸款的減少可能顯示企業和消費者需求的下降，這將直接影響經濟活動，而信貸週期的變化往往是經濟進入衰退的前兆。

景氣進入末升段，產能過剩的隱憂與政策緊縮壓力開始影響至企業，即使看到終端需求回升，企業對於擴廠等投資支出態度轉向保守，直至最終信貸週期進入衰退。

十、柯博文指數

這項指標是基於重型卡車的銷售量，與企業端前瞻性投資相關，能有效預測經濟趨勢，如果該指標顯示下降，則可能意味著經濟活動的放緩。

當經濟狀況轉差時，企業將率先感受到而縮減支出與採購，因此過去5 次循環該指數皆領先美國經濟出現衰退，而當經濟好轉時，採購卡車則與之同步回升。

「柯博文指數」過去40 年該指數的反轉時間皆領先S&P 500 超過1 年，為非常特別的領先指標。

十一、亞特蘭大聯邦儲備銀行GDP 預測模型（GDPNow）

該模型結合多種經濟數據來預測美國GDP 成長，如果GDPNow 模型預測的成長放緩，則可能預示經濟衰退的風險。

十二、OECD 美國綜合領先指標

指標低於100 通常表示經濟活動低於潛在水平，可能暗示經濟衰退的風險，此指標能反映全球經濟的整體趨勢。

OECD 美國綜合領先指標

十三、芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數（CFNAI）

CFNAI 透過85 項不同的月度指標計算得出，連續幾個月為負值時，可能預示著經濟衰退的風險。

芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數（CFNAI）

十四、費城聯邦儲備銀行SPF 衰退指標

此指標是基於專業預測者的調查，預測未來GDP 負成長的機率，若機率顯著上升，可能意味著經濟衰退風險的增加。

費城聯邦儲備銀行SPF 衰退指標

十五、獨棟新屋市場指數（HMI）及營建許可數據

這些指標直接關聯到房地產市場，若指數下降，可能反映消費者信心的減弱及未來經濟衰退的可能性。

獨棟新屋市場指數（HMI）

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