透視Solana財報爭議：真虧損還是數據錯覺？
原文作者：小熊餅乾.eth、日月小楚，加密KOL
編者：近日，加密KOL小熊餅乾.eth在X 平台發文表示Solana 或面臨重大隱患，SOL 的幣價將很難回到200 美元。文章中指出了Solana 財報中暴露的季度持續虧損和SOL 的無限增發問題。該文章引起不少散戶對於SOL 的FUD。昨日晚，加密KOL日月小楚對小熊餅乾.eth 的觀點進行了反駁，他認為，SOL 的通膨在合理範圍內，不會阻礙幣價的上漲，而虧損只是以美元計價後帶來的數據錯覺。本文對兩位KOL 的文章轉載如下：
本文僅供讀者參考了解，不作為投資建議，請DYOR。
小熊餅乾.eth
$SOL 可能會出大事， 90 U 也不是底，不要抄底！ ！ ！ Jump 昨天暴跌時清倉了Solana 的代幣部位，大家都知道嗎？如日中天的Solana 鏈擁有美好的未來，，為什麼Jump 這麼牛逼的高頻量化機構會選擇清倉呢？ ？ ？
清倉的$SOL 代幣進了你我韭菜的錢包，我們把穩定幣雙手送了Jump。這麼低的價格，不抄底更待何時？到底誰才是傻逼？我小餅乾今天告訴大家驚人的真相：$SOL 很難再回到200 了。我判斷的資訊來自公開數據：
Solana 光上半年，就巨虧了18 億美金，虧損還在加速
Solana 無限增發，三年增發了1.61 億枚，機構狂歡套現
財務數據
Solana 每季都是虧損：從虧損1.6 億、虧3.7 億、虧損8.4 億、到今年2 季度， 3 個月就虧了9.5 億！這虧損的幅度還在加速，停不住！
這些驚人的數據有人告訴你們嗎？韭菜們醒醒吧，謹慎接盤了！
無限增發
自2023 年08 月，SOL 的代幣供應增發了6,000 萬枚，以現價140 U/枚，相當於向市場拋售了84 億美金，都是我們接的盤。而2021 年10 月，SOL 的總供應量才3.01 億枚，三年後是4.62 億枚，這是每年增發15% ，這麼高的通貨膨脹率，你還敢接盤？
2024 年這輪多頭市場，VC 都笑著數錢度假去了。只剩下韭菜們還在幻想SOL 會重回200 美金。希望我本文能幫助大家有獨立、客觀、冷靜、清晰的認知。祝大家少踩坑，多賺錢！
資料來源：
@Coin 98 Analytics 7 月發布的Solana 財務報告
@MessariCrypto 的代幣增發數據
又是一起對數據的錯誤分析，導致得出錯誤的結論。
很多人都看好SOL，這篇文章搞的人心惶惶。所以有不少人私聊這個問題。那我把一些解答寫成文章。
首先我並沒有對原文作者不敬的意思，相反現在願意無私分享高品質的KOL 值得大家讚善。而這裡數據分析的錯誤是因為數據維度本身非常容易讓人誤解。
1 我先說通膨的事情，文章中作者引用了Messari 的數據，指出SOL 去年增發了6000 萬枚，價值84 億拋向市場。但是，實際上這個新增加的流通，並不是完全SOL 網路的增發。首先Messari 截圖上面寫的就是新增流通，其次在我紅色截圖中可以看到一個台階式躍遷的增加，而增發一定同樣速度增加的，這樣子增加是不可能的。
新增流通不僅包括網路的增發，還包含的解鎖的部分。由於SOL 的機構和團隊早已全部解鎖，現在解鎖的應該是基金會的或是生態基金。這部分籌碼往往只是解鎖，但不會流通。因為基金會不能隨意這部分SOL。
而我們關注的是通膨，其實在官方文件已經給出，現在是Solana 上線第五年，每年通膨是3.5% ，並且每年會通膨減小15% 。作為對比， 2020 年ETH 的通膨率是4.5% ，ETH 當時的市值200 ~ 700 億美金之間。
所以，SOL 的通膨並沒有太大的問題。而歷史來看，增發在上升行情中不會對幣價產生太大的影響，因為很多人會繼續持幣。合理的通膨並不會阻礙幣價的上漲，同樣，通縮也無法引發幣價的上漲（如ETH）.
2 第二個原文作者提出的是SOL 巨額虧損並且快速擴大。從財務報表看到23 年Q2 開始虧損1.6 億、虧損3.7 億、虧8.4 億、到今年Q2 的9.5 億。
實際上，這並不是虧損在增加。但這只是用美元計價後帶來的數據錯覺。實際上啥也沒發生。
因為這裡的支出包括日常運營，以及支付給節點的SOL（也就是前面部分討論的網路的增發），並且後者佔大不列。
我們做個簡單的計算， 23 年Q2 的SOL 平均價格在25 刀左右，Q4 價格因為拉盤所以幅度比較大，我們就以平均價格50 刀來計算，今年Q2 基本上在160 來計算。我粗略計算了下SOL 每季增發600 萬枚。所以簡單乘一下， 23 年Q2 是1.5 億刀，在Q4 是3 億刀，而到了今年Q2 就是9.6 億美金。
（當然，如果你覺得通膨美金計價的價值不斷擴大，可以看前面關於通膨的討論。）
看到這裡，大家應該要明白了，財務報表看起來巨額虧損正在快速擴大，只是SOL 幣價上升導致的數據錯覺。實際上啥都沒有發生，啥都沒有發生，啥都沒有發生。
好了，接著奏樂接著舞吧。
