SignalPlus宏觀研報(20240102)：ETF核准將近，市場投機情緒暴漲

現在如果還不玩BTC 的末日選擇權，你還等到啥時候玩末日。獲利高，槓桿大， 1 月12 日的看漲衝起來。 46000 的看漲，現在權利金價格4.35% ， 23 倍槓桿（按頭寸，按delta 是11.5 倍）；我的經驗，只要止盈及時，你的預期收益絕對是正的。

新年快樂！全球資產市場在明顯的樂觀情緒中進入了2024 年，由於市場預計大多數發達市場央行將出現一波降息潮，投資者幾乎做多了所有資產類別（美元除外）。過去一年，市場讓大多數宏觀觀察者都感到意外，風險資產在逆境之中攀升，儘管美聯儲的升息步伐前所未見，美國股市去年仍收在接近歷史高點，再次證明宏觀關係是相當複雜且不斷變化的。

事後分析，現在可以很清楚地看到為什麼2023 年對風險資產來說是如此正面的一年：

隨著新的一年勢頭高漲，且全球央行準備降息，風險情緒在短期內可能很難減弱，特別是隨著新資本投入，市場在年初往往能享受正面的季節性因素；當前估值無疑很高，而且我們仍然看空美國固定收益，因為我們認為投資者高估了美聯儲政策放鬆的程度，同時低估了供應增加的負面影響，我們認為收益率很難維持在當前的水平，儘管如此，美聯儲仍有機會在第一季度/第二季就採取“保險式降息”，以緩解目前IPO/私募股權/房地產市場的深度凍結狀態，後續隨著經濟狀況保持良好，政策放鬆的程度會比較小，因此，正確的做法可能是暫時先享受當前的市場上漲，進入第二季時再擔心可能的回撤。

本週將迎來較多經濟數據，包括ISM、JOLTS、FOMC 會議記錄、ADP、非農業就業、ISM 服務業和耐用品訂單等，如果數據結果仍傾向於鴿派，早期的FOMO 風險可能會再次出現。

加密貨幣價格持續快速復甦，BTC 逼近去年4 月的高點4.6 萬美元，隨著市場預計SEC 將於本週對BTC 現貨ETF 給出最終批准，投機情緒正在升溫， 2023 年底的期權未平倉量和月交易量創下新高，上週五，Deribit 上有超過110 億美元的BTC 和ETH 選擇權到期， 12 月的交易量超過18 億美元，超過了10 月的高點。

隨著ETF 批准將至，一些加密貨幣相關股票（例如上市礦商）出現年終獲利了結的操作，短期資金流動仍不明朗，可能會同時受到機構資金流入以及GBTC 供應釋放的影響；與我們對股市的看法類似，建議順應近期市場勢頭，並註意塵埃落定後可能會出現的市場回檔。祝各位新的一年交易順利！

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