SignalPlus宏觀研報(20231107)：加密市場連續6週淨流入

傳統的60/40 投資組合在上週經歷了一年多來最強勁的反彈（上漲4% ），不過高達1, 120 億美元的美債供應和15 筆投資級公司債發行對收益率形成了壓力，昨天收益率上漲了約9 個基點，債券價格出現回落。

由於發行方急於鎖定中期較低的融資利率，昨天市場出現240 億美元的新投資等級債券供應，接下來， 480 億美元的3 年期美債、 400 億美元的10 年期美債以及240 億美元的30 年期美債供應將在周二至週四逐步衝擊市場。在美聯儲可能準備調整政策方向之際，對沖基金似乎困在了創紀錄的債券期貨空頭頭寸中，這無疑助長了上週債券的擠壓反彈。

在經濟數據方面， 10 月資深貸款人員調查（SLOOS）顯示信貸標準持續收緊，商業和工業貸款需求疲軟，銀行繼續以經濟前景惡化為由收緊貸款標準，同時降低風險容忍度，不過情況較年初最糟糕的水平略有改善；正在放寬的金融形勢應該有助於在未來幾季釋放一些流動性，並支持市場對軟著陸的持續信心。

在經歷了幾天的大幅上漲後，股市稍作喘息，進入整理狀態，固定收益波動率的下降也有助於支撐股價；SP 500 指數中80% 的企業已經發布財報，整體表現不錯，不過由於Caterpillar等領頭羊的積壓訂單出現下滑，市場對前景展望普遍有所下調，短期內市場可能還是會被逆勢部位和技術面所主導，空頭可能還需要再耐心等待一段時間。

加密貨幣方面，價格仍得到支撐，上市的加密貨幣相關產品在上周有2.61 億美元的資金流入，連續六週淨流入，其中大部分流向了BTC；主要貨幣價格相對穩定，交易活動集中在Altcoins （過去24 小時AVAX + 4% 、Aptos + 9% 、Aave + 11% 、dYdX + 5% 、Cardano + 5% 、Ton + 6% 、Chainlink + 8% ）；儘管現貨價格在過去2.5 週基本保持穩定，但由於上行保護的需求依然強勁，短天期gamma 仍較為昂貴。

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