加密市場各類ETF大盤點，明年BTC現貨ETF會通過嗎？

ETF 是什麼？

在討論加密貨幣ETF 之前，我們要先了解什麼是ETF，ETF 全稱為Exchange Traded Fund，翻譯為交易所交易基金。 ETF 本質上是開放式的證券投資基金，它具有以下顯著的優勢和特徵：

• 風險分散：ETF 內包含了多種資產，可分散投資風險，降低了個別資產波動的風險。

• 靈活性：可以直接在證券交易所交易，具有很高的流動性，讓投資更有彈性方便。

• 低門檻：投資門檻低，交易和管理費用也較低，非常適合個人投資人。

簡單來說， ETF 可以讓用戶操作更簡易，不用透過基金公司申請與贖回，因此各項費用成本都較低，為個人投資者的提供更方便的投資管道。

如果以投資標的來區分，目前台灣市場常見的ETF 包括：

• 股票ETF：追踪股票指數及產業的ETF，如元大台灣50、元大富時不動產等。

• 債券ETF：追踪債券指數的ETF，如元大15 年期以上A 級公司債ETF。

• 商品ETF：追蹤商品指數，如黃金ETF、白銀ETF 等。

• 貨幣ETF：追踪各國貨幣匯率變動的ETF，如元大美元貨幣ETF。

而追蹤加密貨幣價格變動的ETF，則是本文要探討的重點。

加密貨幣、比特幣與以太幣ETF？

加密貨幣ETF 主要以「單一幣種」或「多種加密貨幣資產」作為投資組合。

加密貨幣的ETF 允許投資者購買基金份額，目的是取得指定加密貨幣價值或追蹤加密貨幣市場指數。

但根據加密貨幣數據網站CoinGecko 的報告，目前全球的加密貨幣ETF 主要集中在比特幣以及以太幣。

這些加密貨幣ETF 可以讓投資者追蹤和投資資金進入BTC 或是ETH，讓投資者無需直接購買和儲存加密貨幣即可獲得加密貨幣投資的一種方式。

加密貨幣ETF 優點

前面有提到ETF 對整體投資人帶來的好處，但是加密貨幣的ETF 是比較嶄新的領域，它相對於直接持有加密貨幣的投資人，究竟有哪些好處呢？主要如下：

• 由專業基金管理團隊運作：投資者無需擔心加密資產保管風險。

• 降低技術門檻：投資人不需要面對加密貨幣錢包的學習操作。

• 省時方便：透過加密貨幣ETF 投資，可以讓交易簡單且高效，適合任何類型的投資者。

• 更合規：ETF 受到嚴格監管和法律保護、風險可控、操作合規。

• 分散資產風險：除了常見的單一比特幣或以太幣ETF，市場上也有將多種加密貨幣包裝起來的概念，讓投資人實現多元投資組合。

加密貨幣ETF 缺點與風險

相較於一般常見的ETF，加密貨幣ETF 還在早期發展階段，因此也有一定的風險與缺點存在，舉例來說：

• 波動率：相較其他常見的ETF 投資產品，加密貨幣資產的波動率較為劇烈。

• 安全性：加密貨幣被駭事件時有耳聞，如果這些平台遭到駭客攻擊或出現問題，如果相關儲存平台與服務出現問題，將會造成資產損失。

還有最重要的一點就是，ETF 違背了去中心化，ETF 本身是中心化的產物，如果使用ETF 進行投資，投資者將無法像鏈上操作，進行自由的轉移，同時你的資產將被基金所持有，幣圈有一句流傳的話：

「Not your Keys，Not your Coin」

如果絕大多數人都使用ETF 進行加密貨幣投資，那麼不就違背了加密貨幣誕生的本質了嗎？

為什麼美國的比特幣現貨ETF 通過這麼重要？

美國比特幣ETF 為什麼備受期待？最主要的原因在於美國股票市場的重要性。

數據顯示，美國股票市場佔全球總市值的近42 %，相比其他已經上線加密貨幣ETF 的國家，像是加拿大、巴西以及歐洲等市場，它的市值是相差非常大的。

圖片來源：https://www.visualcapitalist.com/the-109-trillion-global-stock-market-in-one-chart/

如果人口最多、經濟實力最強的美國推出比特幣ETF，將對全球加密貨幣市場產生重大正面影響，其影響力不僅限於美國本土。

在2021 年時，美國已經批准了比特幣ETF 期貨產品，使得市場非常熱烈期待現貨ETF 也將被允許通過，但各家機構遞交的現貨ETF 申請持續被SEC 拒絕，讓大家有些失望。

但根據最新消息，近期資產管理公司Valkyrie 推出「比特幣和以太坊的複合型期貨ETF」已正式獲得SEC 的批准，並於10/3 於Nasdaq 正式開始交易。在某種程度上，這或許代表以太坊的期貨ETF 將有機會被陸續審核通過，也增加了SEC 對於比特幣現貨ETF 放行的成功機率。

現貨與期貨ETF 差異？

上面提到美國比特幣期貨ETF 已經被通過，但為什麼大家更期待現貨ETF 可以通過呢？這邊我們以「比特幣」作為舉例：

比特幣現貨ETF

比特幣現貨ETF 是由真實持有比特幣的基金公司發行的產品。

投資者購買比特幣現貨ETF ，相當於透過ETF 基金間接持有比特幣。基金公司需要以購買的資金買入等值數量的比特幣作為備兌，以支持ETF 貢獻的發行。

比特幣期貨ETF

相比之下，比特幣ETF 期貨並不需要購買任何實體比特幣。它是利用比特幣期貨合約來模擬比特幣價格，期貨ETF 不會影響現貨市場的比特幣價格和數量。是為了追踪比特幣價值並設計的金融衍生工具。

兩者最核心的差異在於現貨ETF 會對比特幣的實際市場供需造成影響，而期貨ETF 則相對低。

因此比特幣現貨ETF 的推出將促進比特幣作為一種新資產類別的發展，也更有機會推高其價格。

這也是為什麼加密貨幣投資者一直期待美國SEC 能加快批准比特幣的現貨ETF。它對比特幣本身和整個加密貨幣市場的影響要更為迫切。

如上文文章所提到，目前SEC 僅批准了比特幣期貨ETF，拒絕了所有機構提出的現貨ETF 申請。但根據最近的發展，比特幣現貨ETF 獲得最終批准的希望越來越高。它的推出將是對加密市場的一大利好消息。

市場熱門的加密貨幣ETF

截至目前為止，台灣並沒有加密貨幣ETF 的產品，台灣用戶仍須透過實際買賣加密貨幣，來進行的相關投資，下方介紹的是目前海外比較熱門加密貨幣ETF 產品。

ProShares Bitcoin Strategy ETF（比特幣策略主動式ETF）

首個在美國上線的比特幣期貨ETF

• 管理資產： 10.9 億美元

• 費率： 0.95 %

• 代號：BITO

Amplify Transformational Data Sharing ETF（ Amplify 轉型數據共享主動式ETF）

• 管理資產：約5 億美元

• 費率： 0.75 %

• 代號：BLOK

Bitwise Crypto Industry Innovators ETF（Bitwise 加密產業創新者ETF）

• 管理資產：約8, 000 萬美元

• 費率： 0.85%

• 代號：BITQ

Global X Blockchain Bitcoin Strategy ETF （Global X 區塊鏈與比特幣策略主動型ETF）

• 管理資產：約1, 100 萬美元

• 費率： 0.65 %

• 代號：BITS

First Trust Indxx Innovative Transaction Process ETF （First Trust Indxx 創新交易及處理ETF）

• 管理資產：約1.07 億美元

• 費率： 0.65 %

• 代號：LEGR

有潛力通過美國現貨ETF 的公司

除了已經上線的加密貨幣ETF 外，目前市場大家最關注的就是，誰可以透過美國的比特幣現貨ETF，以下是市場上具有潛力的相關公司。

圖片來源：beincryptoBlackRock（貝萊德）

貝萊德是全球最大的資產管理公司，截至今年第二季為止，總管理的資產超過9 兆美元。

另外根據過去貝萊德也多次與SEC 交手的紀錄，共有575 個ETF 被批准，唯有一次在2014 年被拒絕過，具有相當高的勝率，是目前最被看好透過比特幣現貨ETF 申請的公司。

Wisdom Tree（智慧樹）

位於紐約的資產管理公司，於2021 年即開始申請比特幣現貨ETF，但一再被拒絕，近期於貝萊德提交ETF 申請後，再度提出申請。

ARK Invest（方舟基金）

由知名加密貨幣投資者Cathie Wood（俗稱木頭姐姐）領導的投資公司，木頭姐姐是比特幣信仰者，其投資範圍包含了CoinBase、GrayScale 等等。

Ark Invest 於2021 年6 月提交了Ark 21 Shares ETF 的申請，隨後被拒絕，目前在修改文件後，正在進行第三次申請。

Grayscale（灰階）

Grayscale 灰階是一家位於紐約的加密貨幣投資基金管理公司，是早期進入貨幣市場的傳統金融機構。

但灰階針對比特幣所推出的產品GBTC，為信託的一種，並非ETF，所以灰階計畫申請將其旗下BTC 信託轉換為比特幣現貨ETF。

如果申請成功，灰度將能夠收取更低的管理費，並且資金進出也會更容易。

結論

截至目前10 月為止，美國SEC 尚未批准任何比特幣現貨ETF 的申請，並持續往後進行延期。

但是，根據最近推遲的資料顯示，SEC 並沒有完全拒絕申請，而是開始尋求相關人士的評論和意見，加上最近以太坊期貨ETF 的通過以及貝萊德的申請，許多人認為，比特幣現貨ETF 通過的日子越來越近，預計今年或明年才正式登場。

如文章前面所提到，美國股市佔了全球約40% 的份額，假如美國比特幣現貨ETF 正式通過，它將有機會對現有加密貨幣市場產生重大的影響。