關於Blur的深度討論及潛在投資機會

Mint Ventures

特邀专栏作者

2023-03-06 12:30

本文約11714字，閱讀全文需要約17分鐘

我看到Blur在產品細節上體現出用戶需求的深刻認知，也看到它在顛覆原有NFT交易範式的道路上一路前行。

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我看到Blur在產品細節上體現出用戶需求的深刻認知，也看到它在顛覆原有NFT交易範式的道路上一路前行。

原文作者：Jessica Shen, Mint Ventures 投資經理

本文先對Blur 當前的機遇和挑戰展開討論，再談論了從Web3.0 創業和投資角度對我們看到的Blur 值得學習的點，深挖項目細節，最後簡單探討圍繞Blur 的潛在投資機會。

挑戰

1. 缺乏底層技術創新改善流動性問題

Blur 在一定程度上用代幣模型激勵了流動性，但缺乏底層技術的顛覆性創新，長期存在被競爭者抄襲甚至超越的可能。目前來看，Blur 的優勢在於其產品洞察到了用戶的真實需求，推出了方便、好用、直觀的產品，用UI 創新、代幣經濟學模型創新（激勵掛單、要價而非交易本身）抓住了用戶，但是NFT流動性問題長期看來並沒有被根本性解決。若有競爭對手在Blur 的基礎上以更快的速度、更直觀的UI、更專業的產品，推出代幣激勵更高的模型，可能我們就會看到當年SushiSwap 和Uniswap的競爭情形。

近期，Gem V2也在內測階段，筆者體驗了產品後感受是在Blur 的基礎上做了產品細節優化。雖然Gem 未來是否發幣尚無定數，但從產品角度，Gem V2的更新可以在信息刷新速度、展示的直觀性、要價（Offer）功能的配備上已經可以跟Blur 匹敵，此外還有可以進行“限時”要價、針對某一特徵要價的功能。特徵要價功能的需求非常確定，許多想要購買含有Koda 的Otherdeed 的用戶，已經多次對Blur 提出類似功能的需求，而Gem V2已經提前推出。

Web3.0 產品的護城河是許多投資人和項目一直在思考的問題，Blur 目前的護城河尚不能說是產品本身或是代幣模型。 Web3.0 的用戶粘性對許多產品都是很大的挑戰，代碼開源的環境中，吸血鬼攻擊是隨時可能引爆的雷點。反觀能夠穿越牛熊的一些Web3.0 協議，如Curve、Uniswap、Aave、Compound等，除了符合市場需求的產品之外，穩健的代幣模型、不斷進取的團隊、持續拓寬的生態、用戶對協議安全的信任都對這些協議長期留存在市場中起到了重要的作用。 Blur 是否能夠全方位兼備上述成功的因素，還需要經歷時間檢驗。僅有UI 和代幣模型的改進，且難以擺脫印鈔機模式的Blur，還需要挖掘更多技術或協議層的創新，從根本上建立護城河，才能保持長久的優勢地位。

2. 未來參數調整存在流失用戶和交易量的風險

當前交易手續費為0% ，版稅最低為0.5% ，僅針對部分NFT 強制執行版稅。這一規則是短期的Go-To-Market 策略，長期來看協議不可能一直維持0% 交易手續費，未來若Blur 想要更多地支持NFT 創作者和社區，靈活版稅政策未來也有可能進行調整。這些調整都是在根本上增加了交易者成本，增加NFT 市場的摩擦力，當成本提高後，而Blur 的代幣激勵也消失後，用戶還是會用腳投票選擇成本更低的交易市場，Blur屆時的成本優勢是否還存在對於其競爭地位尤其關鍵。

3. 代幣補貼結束後的競爭格局變化

Web3.0 許多項目都不得不面臨代幣發行有限而補貼終有發放完畢的一天，印鈔機模式若持續，又會給代幣帶來大量拋壓。 Blur 也將會有空投發放結束之時，如果協議設計、代幣模型維持現狀，那麼可以預期屆時流動性會降低不少，市場會質疑Blur 是否能與OpenSea 相抗衡，從而對預期和估值產生下降影響。代幣補貼模式的可持續性也會是Blur 潛在的風險點之一。

4. 第二季空投預期過高

第一季代幣空投給到許多NFT 玩家極高的獎勵，高昂亢奮的市場情緒有利於市場對項目的信心，會直接反應在代幣價格中。然而我們發現第二季代幣空投總量分配僅有10% ，少於第一季的12% ，且預期更多的用戶參與“刷空投”活動，其中不乏專業的打金工作室，根據官方代幣經濟學文檔，推斷在2023 年第四季度完成第二季空投代幣（總量10% ）的解鎖（具體解鎖及空投信息以官方公告為準）。

。明顯僧多粥少的情況下，用戶可能會在第二季空投發放時，感受到現實與預期的落差。同時，代幣價格若在空投大量拋壓預期下呈現下降趨勢，可能會帶來更大的市場FUD 情緒，增加情緒的落差感，導致用戶和代幣持有者對項目產生信心動搖。

機遇

路線圖路線圖機遇

機遇

1. 宏觀市場及NFT 行情改善

NFT 市值和交易量目前集中在以太坊上，與以太坊市場情況及加密貨幣市場整體走勢高度相關。隨著加密貨幣市場情況不斷改善，NFT 市場預計隨之回暖。儘管市場在下個牛市到來前還將持續震盪築底，但NFT 市場已經經歷過2022 年的各種大跌行情，藍籌NFT 項目的生命力在各種危機後愈加顯得健壯，Yuga Labs和其他藍籌項目方給社區帶來的各種新活動和新預期，也預計會給行業持續帶來新的敘事。

NFTGo 在《NFT Annual Report 2023 》中提到， 2022 年以太坊上全年NFT 交易者總量為1.87 M，而Dune@sixdegree 數據顯示2022 年以太坊上活躍地址數達48.16 M，是NFT 交易者數量的25 倍多。熊市期間Blur 的空投、發幣已經讓許多NFT 圈外的用戶更願意加入到NFT 的交易和炒作中。 Blur 也已經在項目早期獲得了非常多的關注度，若Blur 在行業內始終保持領先地位，隨著牛市到來，NFT 交易市場的頭把交椅帶來估值的提振可能會給$BLUR 價格帶來進一步提升的空間。

2. 賽道競爭優勢助力業務橫向拓展

自Blur 10 月底上線以來，期間的在在

在Blur 路線圖中，筆者解讀出Blur 對ERC 1155 領域交易、打開費用開關（F-Switch）、流動性項目（Liquidity Project）方向拓展的想法，“含糊其辭”的路線圖似乎暗示了Blur 未來還將進一步在NFT 生態中橫向拓展業務，從中一窺Blur 成為一站式NFT 基礎設施的野心（僅為個人對Blur 路線圖的解讀，不代表項目官方想法）。官網中還有對NFT API 申請的表格，許多NFT 協議和產品也都等待著Blur 開放其API 端口使得NFT 報價更加準確，交易、清算的流動性更加好。

OpenSea 近期調低交易手續費、變更靈活性版稅的規則，讓市場更加確信了Blur 對OpenSea 產生的威脅。兩者橫向比較來看，OpenSea 更類似“多鏈NFT 大型超商”，側重於NFT 一級發行和不同種類的NFT 的展示，適合作為NFT 新手小白登錄NFT 的第一站，而Blur 定位在“ NFT 專業交易工具”，側重於專業級別的交易買賣，適用於NFT 老手、巨鯨、做市商等專業玩家的市場。二者定位重心不同，導致了目前OpenSea 的交易者人數仍舊是最多，但NFT 的二級交易量整體佔比更高。 Blur 第二季空投結束後，二者的交易量情況、交易者人數仍需要持續關注，會是競爭格局的重要指標。

3. 代幣經濟學模型存在各種業務增長、代幣增值可能

從本質上來講，Blur 與OpenSea 最大的不同在於Blur 是一個內嵌了代幣經濟系統的NFT 交易市場。 Chirs Dixon（a16z合夥人）和Fred Ehrsam（Paradigm創始人）曾在2017 的訪談中提到，代幣是一個針對（互聯網平台公司）擴張問題的通用解決方案，當一個新的網絡平台還沒有足夠多的網絡價值的時候，用財務激勵和吸引早期種子用戶，然後這種財物價值會慢慢收窄，因為網絡價值已經逐漸增長。這也是為什麼Blur 可以在如此短的時間內彎道超車，與OpenSea 平起平坐的原因。內嵌了代幣模型的NFT 交易市場使得每個參與者（創始團隊、NFT 社區、用戶、做市商等）都可以直接在這個平台中獲得激勵，分享共建產品後產生的網絡效應紅利。未來代幣空投激勵、社區激勵還將持續一段時間，Blur 逐漸積累的用戶數據和網絡效應將加固社區對產品的信任和用戶使用習慣，從而持續產生正循環。

從微觀上來看，$BLUR 公佈的簡單的代幣經濟學文檔，為NFT 社區去中心化治理留了許多開放性選擇。在治理機制中，Blur 設置了三個委員會來協調治理過程，其中激勵委員會（Incentive Committee）負責管理協議給社區的激勵，工作範圍包括提供做市商流動性、社區代幣激勵等，同時也提出如果當前激勵預算使用完畢（第一季12 % 的代幣空投、第二季10% 的代幣空投），可以通過治理申請更多激勵分配（剩餘39% 社區代幣）。

創始人@PacmanBlur二級標題

二級標題

Web3.0 創業

產品設計的多處細節體現了團隊對NFT 市場痛點的深刻認知、對用戶需求的清晰了解。 Blur 貼心的產品設計吸引了大量NFT 頻繁交易者和巨鯨用戶，針對NFT 流動性準確的營銷激勵模式和空投預期將大量非NFT 領域的Crypto 用戶的關注力集中起來，持續的空投預期和功能更新不斷昭示著Blur 進一步“改變用戶習慣”和顛覆OpenSea 中心化平台的野心。

1. 清晰了解市場需求，打造真實解決市場痛點的產品

Blur 於2022 年10 月19 日正式上線，此後好評如潮。除了其他交易市場、聚合器也具備的空投預期、挖礦機制等，Blur 的主推產品特色是速度、 0% 交易手續費（後續可能會上調）、合集出價功能（Collection Bidding）。圖片來源：

速度圖片描述

圖片來源：Blur Mirror

成本

成本

Blur 也盡力為用戶提供交易成本最低的環境。降低成本是最直接解決流動性的方法之一。交易手續費、版稅、Gas Fee 和NFT 本身的價格構成了交易者的主要成本。除了流動性，用戶對交易成本的敏感性也是極高的，市場會用腳投票，選擇成本最低的平台。本文就交易手續費和版稅展開討論。

交易手續費（當前0% ）

Blur 上線至今一直主打0% 交易手續費，對於OpenSea 2.5% 、X2Y2 0.5% 、LooksRare 2% 、SudoSwap 0.5% 的交易手續費都是一個極為有力的打擊。對於賣家來說的確可以將手續費通過NFT 自身價格轉嫁給買家，但是降低交易手續費本身在市場中起到了促成交易的作用，拉近買單賣單的距離。未來Blur 可能會在社區決議下提高交易手續費，但是短期內仍舊會維持這一水平。

版稅（初期為最低0% ，後調整為最低0.5% ）

Blur 在2022 年10 月公開上線時，不強制執行創作者版稅，賣家可以將版稅最低設置為0% ，也可以按照原有創作者版稅方案執行，但是對於支付0.5% 版稅的交易者Blur 明確會給與更多空投以鼓勵這種行為。言下之意，Blur 支持創作者，但也深知降低版稅也是促成交易的關鍵點。後期Blur 將版稅規則調整為最低設置成0.5% ，雖然標準線上升但沒有引起社區對於X2Y2反復更改版稅規則時候那麼大的爭議。

前情提要：

前情提要：

2022 年11 月，OpenSea 上線了交易市場黑名單（Blocklist）工具（包含Blur 在內的多個不強制執行版稅的交易市場），NFT 創作者可以選擇使用該工具，以屏蔽在不強制執行版稅的平台上進行交易，但好處是OpenSea 會對採用該工具的NFT合集強製版稅收取，不採納該黑名單的NFT 合集可以在多個交易市場進行交易，但是OpenSea 不會對買家強制執行版稅。這一舉措讓許多創作者陷入兩難境地，若選擇OpenSea 的黑名單，版稅收入比例得到了保證但是會犧牲NFT 在Blur、X2Y2等交易市場中的流動性機會，若選擇了多個平台的流動性，就不得不犧牲部分版稅收入。

2023 年1 月，Blur 使用OpenSea 的Seaport 協議，巧妙繞過了上述黑名單工具的政策，意味著新發的NFT 可以在採用OpenSea 黑名單工具的同時，在Blur 上進行交易。如此一來，NFT 創作者們可以在OpenSea 上徵收全部版稅，同時也可以在Blur 上進行交易。

Blur 最新的版稅政策給了NFT 創作者提供了3 種選擇：

（1 ）選擇一：不採用OpenSea 黑名單工具的新NFT 合集，Blur 對這類新NFT 執行最低0.5% 的版稅保護；

（2 ）選擇二：採用OpenSea 黑名單工具的新NFT 合集，Blur 對這類新NFT 同樣執行最低0.5% 的版稅保護（因為Blur 目前通過SeaPort 協議繞過OpenSea 黑名單）；

（3 ）選擇三：NFT 合集若完全禁止在OpenSea 上交易，Blur 會強制執行完整的創作者版稅（Full Royalties）；

圖片來源：

圖片來源：Blur Mirror

UI 展示：Blur 為NFT 用戶提供更全面的交易信息，降低用戶在不同平台間切換的時間成本，進一步提升用戶體驗，數據看板的精細優化則為NFT 交易者的決策提供了更好的輔助，利於交易頻次的提升。

NFTGo 在其最近發布的《NFT Annual Report 2023 》中總結到，NFT 專業交易者的習慣模式已經發生了變化，從原本先在社交媒體發掘項目，然後去OpenSea 完成交易，發展到如今是發掘項目後，通過數據分析平台、聚合器調查後再進行交易。

Blur 的UI 界麵類似Bloomberg，為NFT 交易者提供了多維度的交易信息，包含歷史交易走勢、交易深度、掛單信息、要價情況以及NFT 合集自身的基本信息，包括發行總量、版稅比例、持有者佔比等。一覽無餘的UI 界面使得交易者不再需要去多次對比其他交易市場、數據分析看板的信息，也無需跳轉多個頁面獲得判斷交易所需的信息。在設計方面，Blur 專業化的展示體現了團隊對NFT 交易者細緻入微的了解。

橫向比較來看，同屬聚合器賽道的Gem 以及已經集成到Uniswap 的Genie，在產品設計方面差距甚遠。交易者仍需跳轉多個界面獲得數據和信息，看似更全面的信息展示，實際存在較高的信息冗餘，用戶選擇和等待的時間提高了交易摩擦，降低了交易頻率。其中，Gem 的展示界面直接集成了Dune Analytics的數據展示、Bubblemaps 的持有者地址的圖譜功能，數據的全面性不錯但直觀性欠佳，且數據真實性也完全依賴第三方。相比之下，Blur 僅提供了有限的信息和數據，但是聚焦在NFT 交易的關鍵信息上，信息的直觀性、可讀性更高。 Blur 團隊對NFT 用戶交易習慣的了解、對NFT 行業痛點的認知，都體現在了專業和貼心的產品設計中。

Blur 持續改變NFT 行業交易範式的野心從近期UI 優化中可見一斑。圖片來源：

圖片來源：

圖片來源：Blur 官網BAYC 系列

合集出價功能（Collection Bidding）：Blur 除了擁有和其他競品一樣的掃貨（Sweeping）、批量上架（Bulk Listing）等功能以外，其針對一個NFT 合集推出的出價功能贏得了眾多NFT 專業交易者的喜愛。

其他交易平台上的出價功能僅能針對單一NFT 或者乾脆沒有該功能，抽像類比到FT 的交易中，意味著市場中只有賣單信息是透明公開清晰的，但交易者對某一NFT 合集的買單需求情況是沒有清晰了解的渠道的。 Blur 的合集出價功能填補了這一關鍵的市場信息、功能空缺。在設計該功能時，Blur 也開啟被盜NFT 保護功能（Stolen NFT Protection），避免被盜NFT 被出價買走的情況。

Bid 功能使得用戶可以直接用ETH資金進行出價，省去了在某些平台需要將ETH 兌換成WETH 再進行交易的繁瑣流程，進一步節省了用戶的交易時間。

2. 利基市場產品定位，反而掌握了市場核心用戶

因為UI 界面酷似Bloomberg、具有代碼風格，Blur 的Pro-Trader-Friendly （專業交易者友好）的特色非常鮮明，但這也與其初期產品定位在服務於NFT 專業交易者、NFT Flippers 的利基市場（ Niche Market）有關。在NFT 行業，已經初步形成了以以太坊上藍籌PFP 資產為主、大量腰尾部NFT 資產為輔的格局，用戶群體中也逐漸形成了一批經驗豐富的NFT 炒家、專業交易者和做市商，這部分人群雖不是推動NFT “Mass Adoption”的一線力量，但他們掌握了大量的藍籌資產、對NFT 炒作/Flip 的專業經驗、且是行業流動性的主要來源。這部分利基市場也是NFT 市場中最活躍的玩家，掌握了這部分用戶，也意味著掌握了NFT 中最核心的用戶群體。 NFT 用戶市場眾口難調，Blur 沒有選擇更多小白用戶、新用戶友好的簡單可愛的UI 設計，選擇了代碼風格的界面看板，切入專業級的市場，掌握的是更加活躍、資金體量更大、流動性動力更強的高價值交易用戶。後期隨著用戶增長，新用戶也有望逐漸轉化成為高階玩家。

對於NFT 巨鯨、高頻交易者、NFT Flippers、專業交易者、NFT 基金、NFT 做市商而言，以往一直缺少比較一站式好用的工具和產品，Blur 的出現為專業玩家解決了這一痛點，專業的細節設計帶來了全新的用戶體驗，在社區內獲得了極佳的口碑，得到了用戶口口相傳的好評。

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在@PacmanBlur在公開的採訪圖片來源：

圖片來源：

圖片來源：OpenSea Twitter

4. 運營技巧方面，持續的空投預期與產品新功能的節奏完美契合，牢牢鎖定用戶和市場關注度

Blur 發幣前的運營策略也值得所有創業團隊學習。加密貨幣領域的“空投文化”一直能夠吸引較多的流量和關注度，但是能夠把代幣空投作為工具並把價值發揮到極致的，Blur 算是一個比較成功的案例。

確定性：Blur 發幣前第一季的空投分成了三輪，分階段“調教”用戶使用Blur 平台，Airdrop 1 給了參與內測的部分用戶，Airdrop 2 激勵給掛單的用戶，Airdrop 3 激勵給要價的用戶。除了第一輪的空投是內測結束後宣布，Airdrop 2 和Airdrop 3 均是在活動刷空投前宣布規則，對於通常閉著眼睛盲刷空投的用戶來說，確定性是更高的，方向性也會更強，既能夠實現Blur 希望用戶體驗的功能（掛單及合集要價功能），培養用戶的使用習慣，又能夠使得用戶“勞有所得”。
遞進性：第一季的三輪空投，每一次都比前一輪空投量更大（第二輪是第一輪空投的1-2 倍，第三輪是第二輪的10 倍），給與更多後入場的用戶更多的激勵。此外，Blur 在宣布第三輪空投時，同時上線了獨家的“合集要價”（Collection Bid）功能，也給予了這個功能的使用者最多的獎勵空投，將空投激勵用到了產品新功能宣傳和用戶習慣強化上。 “合集要價”本就填補了市場空缺，而團隊運營的巧思使得功能推廣輕鬆實現。

並不是說“空投”都是有效的、有益的，也不是照搬Blur 的空投模式一定會再次成功。 Blur 運營上的成功，在於團隊深諳用戶對於空投的預期，並利用預期設計了良好的節奏匹配新功能進行宣傳，沉澱為長期的社區綁定關係。

5. 代幣經濟學展現團隊長期建設產品的決心和DAO治理的願景

$BLUR 的代幣經濟學體現了團隊長期建設項目的目標和去中心化治理的願景。創始人@PacmanBlur曾在Twitter Space 中多次提到，Blur 的代幣經濟學設計是由團隊與投資人Paradigm 共同合作設計，借鑒了不少其他DeFi項目的代幣經濟學模型（包括Uniswap、GMX、dYdX等）。從代幣經濟學文檔中看出，團隊深知代幣是聯結社區的橋樑，大部分的代幣（51% ）最終都會分發給社區參與者，其構成如下所示。

圖片來源：

圖片來源：

圖片來源：Blur 官方文檔

Web3.0 投資

1. Web3.0 急需Mass Adoption 的不是用戶，而是優秀的創業者、開發者

NFT 誕生於2017 年，由加密貓CryptoKitties 的創始人Dieter Shirley 提出，為了讓市場區分CryptoKitties 與ERC 20 的區別，將NFT 非同質化代幣的概念推向市場。 2018 年OpenSea 成立， 2021 年末Gem 成立， 2022 年X2Y2、LooksRare 誕生，NFT 市值在2022 年曾達到346 億美金的最高水平（2022 年5 月），然而NFT 交易平台中的最基本的買單集中信息展示直到2022 年第四季度才由Blur 向市場推出，讓身處加密貨幣投資機構的我再次意識到，行業優秀的創業者太少，真正最迫切需要Mass Adoption 的不是用戶，而是優秀的創業者、開發者。

Blur 的創始人近期解除“匿名”狀態，公開展示了自己過往的經歷。在各種採訪和公開信息中我們可以知道，@PacmanBlur具有工程師教育背景， 2016 年第一次創業就成為了Y Combinator 2016 年冬季批次的項目之一，此後他去MIT 學習數學和計算機科學時期遇到了Blur 的聯合創始人。 2018 年，當他們還在MIT 讀書期間，兩人一同創業，並且在2021 年把公司成功出售。結束了上一段創業後，兩人很快就開始Blur 項目的創業，因為@PacmanBlur自己在2021 年的時候著迷於NFT 交易，但作為用戶的他覺得市場中缺乏從交易者角度去思考和設計的交易市場、NFT 基礎設施，所以產生了Blur 的想法。 Blur 的10 人團隊也是人才濟濟，包含7 名工程師曾來自於Citadel、Five Rings、Twitch 團隊，以及1 名來自Square、Brex 的設計師。總的來說，Blur 團隊具備傳統金融行業的交易公司、大型流媒體平台的開發經驗和知名公司的設計經驗，是Blur 能夠推出廣受用戶歡迎產品的良好基礎，兩位創始人過往的創業和合作經歷也為再度合作、管理團隊、融資做了充分的鋪墊。

2. 解決行業真實痛點的產品不畏懼紅海競爭

Blur 團隊於2022 年1 月成立， 5 月開始產品內測， 10 月產品公開測試，項目成立一年左右發幣。項目的節奏在加密貨幣圈不算非常快，但是可以看出團隊自始就有清晰的產品思路，在熊市大環境下始終保持著開發產品、推出新功能的節奏。儘管在Blur 上線之前已經有許多NFT 交易市場率先搶佔市場，但行業痛點一直存在，一直未被現存的競爭者所解決。對於創業團隊來說，賽道競爭是需要考慮的一方面，但是按照第一性原理，重心更應該在於“解決行業痛點”。如果產品足夠優秀，可以改變賽道原有競爭格局，厚積薄發，甚至引領行業的趨勢和發展。

都說成事需要“天時、地利、人和”，Blur 沒有選擇在完美的時機（牛市）上線產品，甚至連發幣都沒有等到牛市來臨。但從結果看，Blur 已經獲得了階段性的勝利，甚至成為了熊市期間自主製造敘事的項目。無論產品上線、發幣時間是在熊市還是牛市，對於足夠優秀的產品和團隊差別不會非常大，但對於普通項目可能會有天差地別。這是筆者觀察到的所有成功的創業團隊都具備的自信。

3. 團隊認知決定了產品上限

合集要價功能（Collection Bidding）填補了市場信息空白。Blur 的合集要價功能是提升流動性的關鍵功能，填補了NFT 市場中巨大的信息空白。之前擺在NFT 交易者面前的一個問題是，供給明確而需求不清晰，即用戶以往只能在其他交易市場/聚合器清楚了解掛單情況，但對於NFT 的要價需求情況無法掌握，好比在訂單簿上交易員只看得到賣一及以上的信息。 Blur 的合集要價功能平平無奇，但卻給用戶提供了直觀、清晰的買單要價情況，當信息的空缺被填補，用戶交易慾望從根本上提升了。這一功能也極大的方便了掌握大量NFT 熱錢的用戶（巨鯨、頻繁交易者、專業交易者、做市商們）的低買高賣交易。
代幣激勵“流動性”，而非“交易量”。在多個@PacmanBlur參與的Twitter Space 和採訪中他都提到，Blur 與其他一些交易市場的代幣經濟模型的區別點在於，激勵“流動性”而非激勵“交易量”，後者往往陷入對刷量交易（ Wash Trade）的激勵，而使得交易量虛增。作為NFT 交易市場，“流動性好”的定義是賣家掛單可以快速賣出，買家要價可以快速買入。 Blur 給出的解決方案是將代幣激勵給貼近地板價的掛單和要價，即那些在市場中幫助“撮合交易”的用戶。可以類比理解為，鼓勵更多的用戶集中資金到“買一”和“賣一”，當價格波動時交易自然發生，流動性激勵最終會傳導至交易量，但是顯然比直接激勵交易者更加“有機”。
早期以增長為重，變現對於好產品不是大問題。對於0% 的交易手續費導致短期內協議零收入，@PacmanBlur的回答是項目早期更加重視用戶增長和打磨產品，類似阿里巴巴早期的戰略方法，先讓利給用戶，項目達到絕對的優勢地位後，再思考變現途徑會是更加容易。創始人的“先增長，再變現”戰略或許並不適用於所有的創業項目和團隊，但是展現出了他們對於長期建設項目的耐心和信心。

4. 投資是個互相選擇、共同成長的過程

很多人看好Blur 的一個原因是資方背景中有亮眼的Paradigm，但筆者更覺得這個組合是“互相選擇”和“共同成長”。團隊對於先增長再考慮收入的遠見，與Paradigm 長線投資風格一致，像是兩個“長期主義者”的結合。在代幣經濟模型設計方面，Blur 也與Paradigm 一同合作，相信在過程中藉鑑了不少Paradigm 研究團隊之前在Uniswap 等其他項目的代幣設計經驗。兩支優秀團隊各自發揮優勢，幫助彼此成長、互生共贏，互相帶來價值的過程，是值得從業者們參考和學習的。

反思在研究Web3.0 一級項目的工作中，時常能聽到兩種極端的故事：（1 ）某項目A：各家知名加密貨幣基金爭搶份額；（2 ）某項目B：無人問津，融資N月未果。在互相選擇的階段，倒追和被追的故事比比皆是，但從沒有“最正確”的選擇，只有當下“最合適”的選擇。在這個信息不對稱、不充分的市場，投資人和項目方都需要衡量好自己的價值和需求。對於投資人來說，確定好自己的投資賽道和方向，同時提升自己能夠給項目和行業創造的附加值，能夠更加精準匹配標的項目；對於創業團隊來說，每一分融資帶來的槓桿效應也不一樣，選擇與自己志同道合的投資人，在漫漫創業路上也可以避免很多不必要的爭論。

二級標題

市值市值二級標題

圖片來源：

圖片來源：NFT Marketplaces Dune Analytics – SeaLaunch

二級標題

3. Blur 及Paradigm 生態合作

Blur 項目自身的強大也會有反哺合作方以及Paradigm 投資其他標的的可能。 2022 年10 月底Blur 剛上線時，Paradigm 與Justin Roiland 合作的社會實驗項目Art Gobblers開啟Free Mint 活動，地板價一度飆升至14 ETH。 Blur 的投資人和幫助Blur 宣傳的KOL 可以直接參加Free Mint 從中獲益。從這一事件看出，Paradigm 和Blur 關係緊密，不排除未來還會有互相造勢、互相貢獻流量的運營策略。 Paradigm 也曾投資多個DeFi、NFT、公鏈、MEV 項目，小結小結