Dora Factory推出公共物品質押協議，掀起新一輪LSD賽道革命浪潮

原文作者：BlackMario

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圖源：defillama.com

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背離PoS 初衷的ETH 2.0 生態

PoS為以太坊帶來了更多的可拓展優勢，並且基於ETH代幣的驗證者質押機制，也正在讓更多的人能夠參與到驗證者質押中，以讓驗證網絡更加分散，以進一步保證網絡的安全（增加驗證者攻擊的經濟成本與門檻）。在ETH 2.0 系統中， 任何用戶都可以在信標鏈中通過質押最少32 枚以太坊代幣的形式，並運行客戶端來成為驗證者。

從參與成本上看，按照目前每枚ETH $ 1695 ，成為驗證者的資金門檻在54 萬美元以上。而根據目前的收益統計（以質押量1666.38 萬枚計算），32 ETH幣本位日收益為0.0027 ETH上下。所以我們看到，成為驗證者對於普通投資者來說，成本門檻極高但收益率較低，且缺乏彈性。而自行運行客戶端，也可能存在因不活躍而產生罰沒。

在ETH 2.0 的浪潮下，LSD（Liquid Staking Derivatives，流動性質押衍生品協議）賽道正在滿足一些中小型投資者，參與ETH 2.0 Staking的需求。其中湧現出了以Lido、Rocket Pool、SSV等為代表的LSD 服務商，其中Lido、Rocket Pool等作為資產管理商接受用戶資金質押，並反饋流動性質押代幣比如rETH、stETH等（CEX也屬於其中一種），並交由SSV這類運營商來進行節點的運營。

目前，Lido 是該賽道的龍頭應用，其市場份額佔據整個LSD 市場的大約74% 左右，並控制著DeFi 市場近18% 的份額（TVL）。而Lido 佔比過大的市場份額，意味著Lido、stETH（深度參與DeFi 市場）一旦出現任何問題，對DeFi 市場、以太坊鏈上生態的的發展都是致命的。在上個月月底，Lido 就擁有了近116, 000 個存款人，並掌握著ETH 總量30% 的代幣，但其整體僅有54 個節點運營商，這意味著30% 的PoS 驗證器由54 個實體控制。所以，這無形中增加了中心化的風險。而隨著Lido 市場份額的進一步增大，它也可能以壟斷的形式，將ETH 網絡產生的收益的大部分比例收入囊中。

PoS旨在通過為質押者、驗證者帶來收益，以進一推動網絡的去中心化程度以保證安全，但該模型並沒有考慮到外部市場中，經濟因素可能對生態發展造成的潛在影響。而一旦市場向上述趨勢發展，參與質押的生態角色（比如散戶、社區、投資機構等）的積極性，將會因收益的下降越來越低（LSD巨頭可能先提升質押收益搶佔份額壟斷市場後，再降低收益）。

此外，資金的逐利化也正在進一步推動PoS向背離初衷的方向發展，LSD巨頭們將網絡中產生的ETH代幣獎勵不斷的用來複利，而不是用來推動以太坊鏈上生態的發展與治理，這對於ETH生態的長遠發展是最為致命的（目前，無論是比特幣還是以太坊生態，都沒有任何區塊激勵直接有助於生態系統的發展）。而市場，似乎也正在向這種趨勢發展，在此基礎上，參與到ETH 2.0 驗證者質押的ETH 代幣質押率不到14% （質押數量約為1666.38 萬枚），且多來自於LSD平台。這不僅沒有對網絡安全產生增益，反而增加了隱患。

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Public Good Staking 的運行機制

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圖源：Dora Factory(https://research.dorahacks.io/2022/12/02/block-incentive-ecosystem-funding/）

該模型兼顧了自主性與有效性，即將中心化資金調配幹預因素將至最低以實現自治，同時可以通過審查受資助項目的可持續性及其創造的價值，來追溯衡量有效性。

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圖源：Dora Factory

以太坊生態的多層次發展是生態可持續發展的核心，也是未來的長遠願景，而驗證者與建設者們在激勵模型上失衡，同時以Lido為代表的LSD賽道應用，正在形成新的壟斷局面（上文所提到的）。此外，ETH代幣的持有者，並沒有足夠的興趣來參與到生態的建設中（缺乏具備彈性的激勵手段）。那麼在綜合因素的影響下，Dora Factory所推出的，用於推動生態建設的Public Good Staking正在將更多的角色，通用權益與激勵深度的綁定，以對上述問題進行根本上的緩解。

從表面上看，通過構建更為分散、多數量的節點，是以去中心化的形式，提升網絡護城河的關鍵因素，但從更為深層次的角度看，提升生態的豐富度才能為生態的長遠發展提供動力。而實際上，目前以太坊本身並沒有通過自身的PoS機制，從外部市場中建立一個合理的安全平衡，而通過Public Good Staking 有望進一步促進安全與生態系統發展的相輔相成。

從另外一個角度看，Public Good Staking 所構建的基礎設施，正在幫助構建更為多元化、更具彈性的流動性質押收益模型提供早期的基礎。在此基礎上，越來越多的用戶，有望以Staking享受到更為豐富的收益，比如通過幫助更多的優質項目在以太坊上實現早期啟動，而獲得代幣空投的收益等，當然這只是潛在的收益之一，它能夠提供的收益場景的想像空間是巨大的。

通過這種方式，將動員更多的C端社區用戶參與到Public Good Staking 的節點質押中，同時也能夠幫助加密投資機構通過Public Good Staking 以及節點等，探索更多的Web3商業場景，並共同促進Public Good Staking 的發展。

目前， Dora Factory 基於Public Good Staking 推出的ETH 2.0 質押協議即將上線，並通過上述方式來幫助潛力項目獲得早期啟動的機會，與此同時Public Good Staking 也將支持全球最大的社交協議Nostr並部署多個中繼節點。

Public Good Staking 正在成為一種新形態的LSD 生態，通過多場景、收益激勵模型的加持，並將多個生態角色進行綁定，PoS代幣持有者、社區用戶等能夠基於Public Good Staking，以新形態LSD的形式，可以以質押代幣（包括PoS代幣或者DORA代幣）通過Dora Factory平台（dorafactory.org） ，獲得更為具備彈性的收益，豐富提升資金利用率的手段。而對於開發者、鏈上應用等，則能夠獲得更為獨特的發展機會。

此前，Dora Factory和Aptos的首次合作，發起Aptos Grant DAO資助計劃，資助Aptos生態的項目建設，並獲得14, 241.8 枚APT資助以幫助Aptos生態項目發展，並提升了APT代幣的流動性與利用率。

Public Good Staking 的推出所帶來的更深層次的意義，則是更加有利於改善“傳統”LSD賽道的壟斷趨勢，避免因外部經濟因素的畸形化，並對以太坊等PoS生態的長遠發展產生影響，推動PoS共識機制回歸初衷。

Dora Factory相關鏈接：

Twitter：https://twitter.com/DoraFactory