比特幣重回18000美元，2023年適合上車嗎？
今天上午，比特幣強勢突破18000 美元，ETH 站上1400 美元，其他幣種也多有不同幅度的上漲，加密總市值重回9000 億美元。
就連此前一直處於嚴重折價狀態的灰度比特幣信託基金（GBTC），也在本週一上漲了12% ，創下該基金自2022 年2 月以來的最大單日漲幅。目前，GBTC 淨值折價率從年初的45.1% 下降至目前的38.8% ，ETHE（灰度以太坊信託基金）淨值折價率從年初的59.3% 下降至51% 。
種種跡像似乎在暗示，加密市場正迎來復甦。 「牛回速歸」等口號響徹各大社交媒體，樂觀情緒下的加密投資者貌似又充滿了信仰。
不過，相對冷靜克制地分析市場： 2023 年全球加息步伐雖會放緩，但流動性依然不佳，金融市場很難大幅度反彈；另外隨著三箭資本、Genisis、FTX 等眾多加密大公司破產，加密市場處於消化影響階段，也很難有足夠的資金推動急劇上漲。此外，鏈上數據顯示，一些巨鯨開始增持BTC；從週期來看， 2023 年更像是2015 年，“這也意味著我們或許將在2023 年8 月左右觸底”。
一、加密總市值衝擊萬億美元大關
2023 年開年，加密市場迎來“小小陽春”。
比特幣從年初的16534 美元持續走高，並在今天突破18000 美元，年內累計漲幅9.4% ，目前暫報18100 美元；ETH 累計漲幅17.1% ，目前暫報1402 美元。
縱覽其他加密貨幣，市值前五十的幣種中，除穩定幣以外，過去24 小時都錄得不錯的漲幅；過去7 天，漲幅普遍在10% ～ 20 以內。從板塊來看，「流動性質押解決方案」備受市場關注，過去7 天板塊整體漲幅26.3% ，該板塊「三駕馬車」 Lido DAO（LDO）、Rocket Pool（RPL）以及Frax Share（FXS）年內累計漲幅分別是91.5% 、 43.3% 以及37.1% 。
灰度基金
灰度基金
目前灰度基金總持倉161.91 億美元，主流幣種信託折價率如下：ETC（-69.11% ）、LTC（-56.21% ）、BCH（-52.63% ）、ZEC（-44.24% ）、MANA（-11.76% ）、XLM （-21.66% ）、ZEN（-38.96% ）、LPT（-44.56% ）、BAT（-50.26% ），唯二兩個正溢價的產品是LINK（6.29% ）以及FIL（74.64% ） 。
加密相關上市企業也受上漲行情影響，近一周股價普遍漲幅在10% 以上。其中，礦機第一股嘉楠科技（NASDAQ: CAN）股價上漲29.8% 暫報2.52 美元；美國合規加密平台Coinbase（NASDAQ:COIN）股價上漲31.6% 暫報43.79 美元；最大比特幣持倉上市公司MicroStrategy（NASDAQ:MSTR）股價上漲24.4% 暫報194.76 美元；礦企Argo Blockchain（LON: ARB）今年股價最高上漲超過122% ，目前漲幅仍有56.2% 。
首先，
首先，
首先，宏觀經濟條件的直接影響加密市場，包括地緣政治不穩定、俄烏之戰造成的市場混亂、COVID-19 大流行以及全球央行持續加息，特別是美聯儲去年一年加息七次，極大降低了全球金融流動性，加密市場亦難以獨善其身。
ARPA、Bella Protocol 創始人Felix Xu分析稱，美聯儲的終端利率是5% ，目前已經達到4.25% 至4.5% 的水平，雖然2023 年加息的步伐會放緩，但流動性依然不佳。 “ 2023 年的流動性略好於2022 年，為價格創造了一些支撐，但大幅反彈似乎不太可能。”
Felix Xu 補充說，從週期來看，目前加密市場更像是處於2015 年，而不是2019 年。 “因為美聯儲不太可能像2019 年那樣降息，這也意味著我們或許將在2023 年8 月左右觸底。”（注：可參考「年度最大回撤」的數據： 2015 年為80% ， 2019年為82% ， 2023 年到目前為止為76% 。）
彭博社加密市場分析師Jamie Coutts認為：“ 2023 年很可能仍然是風險資產（衰退）問題重重的一年，但我們的全球流動性措施開始出現好轉，這為BTC 創造了順風條件，也是新周期的試探性開始。”
與Gokhshtein 一樣，風險投資者Tim Draper同樣對2023 年的行情比較看好，其認為BTC 將飆升至25 萬美元， 2024 年比特幣減半也將推動其價格上漲。 “比特幣為人們提供了一種繞過中間商的途徑。與美元相比，零售商在每筆比特幣交易中可以節省大約2 ％的成本，一旦零售商們意識到這2 ％可以讓他們的利潤翻倍，比特幣將無處不在。”
除了宏觀因素外，加密市場自身也存在眾多阻礙因素影響行情上漲。過去的2022 年，加密市場公司或項目破產事件頻發，Terra、三箭資本、Celsius Network、Genisis、FTX 等一系列黑天鵝事件，直接導致比特幣自2020 年以來首次跌破2 萬美元並持續了幾個月。當前，眾多公司破產帶來的影響仍在被市場持續消解。比特幣作為一種受流動性和情緒驅動的高度波動的風險資產，只有當市場情緒恢復後才有大幅上漲的可能。
另外，加密市場對DCG 是否會暴雷的關注度也很高。根據目前各方信息匯總，DCG 短期債務規模為5.25 億美元（2023 年5 月到期），長期債務規模為11 億美元（2032 年到期）；DCG 官方並未公佈目前持有資產價值，只是對外聲稱其股份價值100 億美元。正是這種信息不透明，讓投資者對2023 年的市場預期並不樂觀，因而選擇持倉觀望。
渣打銀行全球研究主管Eric Robertsen認為，比特幣在2023 年將繼續下跌，可能會暴跌70% 至5000 美元。他補充說，如果加密貨幣行業在FTX 崩盤後出現更多破產，以及美聯儲決定持續加息，比特幣可能會崩盤。
三、鏈上數據：BTC 巨鯨正在加倉
關於比特幣的一些鏈上數據，或許可以給我們增加一些對未來的信心。
首先，已實現損失顯示比特幣可能已經觸底。每一次比特幣價格觸底，都是以長時間的強制拋售和已實現損失的增加，即持幣者投降出售代幣。根據Glassnode 數據，去年6 月以及11 月發生了兩次歷史性規模的投降事件，特別是FTX 事件導致單日損失44.3 億美元，創造新的歷史記錄。
此外，Glassnode 觀察發現，已實現利潤與已實現虧損之間的比率在去年11 月創下歷史新低，此前類似幅度的比率低點出現在2011 年、 2015 年和2018 年熊市的周期底部；隨後出現宏觀趨勢轉變，次年都開始了牛市。該報告指出，在趨勢逆轉之前，市場修整可能會持續幾個月。
其次，從持幣時間來看，超過75% 的地址持幣時間超過6 個月沒有移動代幣，可能表明持有者將其視為長期投資。
最後，比特幣巨鯨開始囤幣。根據Santiment 數據，持有1000 到10000 枚BTC 的鯨魚地址在12 月份並不活躍；但從1 月5 日以來，這些地址開始增持，累計BTC 持有量增加了大約20, 000 枚。 Santiment 數據顯示，這些地址目前BTC 總持有量達到457 萬個，佔流通供應量的23.7% 。此外，超過10, 000 BTC 的巨鯨地址——這些地址大多屬於交易所和“財富階層”，例如Michael Saylor，擁有大量BTC 風險敞口，在過去兩個月持幣數量增加了20% 以上，這可能表明最富有的人正在加倉。
