加密行業复盤及展望：2023年哪些賽道值得關注？

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2022-11-21 03:30

本文約8145字，閱讀全文需要約12分鐘

2022 是一個高開低走的一年，2023 年我們期待新的敘事方向。

原文作者：Zixi.eth

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1.1 NFTFI

文章分為三個部分，主要講解今年看好的什麼被打臉了，明年看好什麼以及明年還需要觀察什麼。

圖1：Opensea 今年交易DAU，交易次數，交易量等呈現頹勢

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因此在年初時，大家對於NFTFI 這個賽道充滿了熱情與期待。大家希望這個賽道不止出現P2P, P2Pool 等借貸交易，降低加入門檻也成為了大的方向。因此我們在今年也看到了指數交易，碎片化，眾籌，先買後付等新概念。今年上半年partybid 等開始出現眾籌模式，Cyan 等開始出現NFT 的BNPL。讓我們以相對市場空間較大的NFT 借貸為例。如果單看借貸量，整體的借入量在下5 月後基本不變，其中BnedDAO 和NFTFI 貢獻了一半以上的借入量。但實際上，讓我們觀察一下平台的使用人數，這個市場加起來的日活也才是100 左右，覆蓋的人數還是太太太小了。日活和交易量的受限部分來源於NFT 市場的熱度下降。

圖3：NFT 借貸市場Borrow volume

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圖4：NFT 借貸市場DAU

MusicFi 賽道的問題依舊存在：1.從用戶端來看，整個Web 3 的用戶還是較少，願意花本就有限的時間聽Web 3 音樂的用戶更少，願意花真金白銀購買沒有版稅的NFT 的用戶就少之又少。本質上要依靠限制的內容搶奪用戶有限的時間還是非常困難。 2.從IP 端來看，缺乏以Taylor Swift、周杰倫等頭部明星的帶動，目前的Web 3 音樂家相對長尾。但我們今年也看到了以汪峰為代表的個別頭部明星嘗試涉足web3 音樂。 3.從項目端來看，不少項目方的經濟模型不夠完善，token 的賦能很弱，整個項目更像是「我創造了這個環境，用戶要這個需求，所以我發了個幣」。具有強社交性質的音樂項目類似於SocialFi。當SocialFi 的項目代幣賦能很差並採取內容挖礦開始冷啟動時，後果就是用戶開始無限制的創造垃圾內容，陷入挖提賣的死亡螺旋。因此當音樂項目開始Listen to earn 和Create to earn 時，如果不賦予token 合理的價值，死亡螺旋也會是最後的結果。

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圖5：社交和音樂同defi 和gamefi 的橫向對比

去年市場上普遍把跨鏈橋當成核心的基礎設施來看待，這也非常顯然，畢竟去年的公鍊格局是一超多強，新公鏈層出不窮。市場上存在BSC, Luna, Solana, Tron, Avalanche, Polygon, Harmony 等眾多公鏈。由於中心化的官方跨鏈橋存在信任問題，且可拓展性相對較差。因此高可拓展性的Anyswap, cbridge 為代表的第三方跨鏈橋開始在去年和今年年初蓬勃發展。

圖6：今年20 億美金在跨鏈橋中被黑

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圖7：Stargate 的交易數量逆勢走高，交易量逐漸降低

2.明年我看好什麼？

2.1 合規監管

在講合規和監管的問題之前，我先分享一個小故事。

在今年34 月的時候看了一個項目，做的是跨鏈橋，這個跨鏈橋有一個特點就是需要KYC。年初的時候我沒辦法理解鏈上dapp 需要KYC 這件事情，畢竟區塊鍊是一個抗監管的世界，加上KYC 總覺得失去了區塊鏈的精神。但是當面談過以後，我理解到了項目方為什麼需要KYC。這是一個大的傳統金融做市商做的跨鏈橋項目。他們在傳統股票等市場做市的資金體量極其龐大。他們在近期也非常看好整個crypto 賽道，開始嘗試用一部分資金在鏈上和鏈下做市。鏈下做市已經很捲了，因此他們嘗試開拓鏈上做市空間，但是多鏈會導致資金分散。在他們的日常做市中，需要流動性在不同鏈上移動。如果使用CEX，那麼龐大的資金體量會導致每日充提幣達到上限，且中心化的跨鏈存在些許信任問題（結合FTX 的事件來看，這真是深謀遠慮）。如果使用跨鏈橋的流動性跨鏈，跨鏈橋的池子很小，跨鏈存在較大的滑點和磨損；如果自己往池子裡添加流動性，把自己乾淨的錢和不知道哪裡來的可能是黑錢的池子混在一起，且不定期被黑客盯上割一把，必然會受到監管的問題——大的傳統做市商受到SEC 的強監管，他們完全沒必要為了目前crypto 做市的蠅頭小利而被監管的鐵拳頂上。

那麼有沒有一種方法既能讓我繼續在crypto 裡面做市，又能避免上述講的所有問題且符合監管呢？

KYC。通過KYC 後，做市商可以自己扔錢進去做流動性，同時也歡迎其他KYC 後的機構和個人一起和進來放流動性。一方面降低跨鏈磨損，另一方面也迎合了監管的需求，可以讓更大體量的傳統金融做市商進場一起開拓鏈上做市這塊暫未完全開發的土地，把蛋糕一起做大。今年6 月Tornado cash 被美國財政部製裁以後，我更加堅信了合規和監管的必要性。到了現在這個階段，區塊鏈整個市值沒有一半的蘋果公司大，我們不僅是需要完善infra，更多的是把C 端和Old Money 的傳統金融機構帶進來，一同把市場做大。

2.2 開發者工具

圖8：web3 月活工程師數量

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圖9：全球區塊鏈領域增長職業方向

3.1 DeFi

我們以JSONRPC 和API，這個開發者和Dapps 打交道最多的市場之一舉例子。 RPC 本來就不是一個有壁壘的市場，任何項目方或者是個人都可以自建全節點，為自己的項目提供全鏈數據。但這就伴隨著高昂的固定成本以及每個月的運維成本，對於項目方而言就是每月起步10000U，而且自建節點可能還面臨維修等複雜的運維問題，得不償失。因此RPC 業務會不斷中心化，這也解釋了Alchemy，infura 等節點提供商的規模快速擴大，這本質上就是一個馬太效應會非常高的市場。此外，市場上還有quicknode，Infstone 等優質的節點供應商。 RPC 就是一個很卷的賽道。此外，在RPC 的基礎之上，服務商可以利用自己強大的工程落地能力提供雲數據庫（datacloud）以及API。在提供雲數據庫方面，在今年已經出現了去中心化/ 中心化的多鏈實時數據庫，開發者們不再需要花很大的成本和時間來解析鏈上數據，只需要用SQL 調出，專注開發產品即可。此外，開發者們還存在著眾多的千奇百怪的API 需求，在很大程度上影響了產品的進度開發。如果有一款產品擁有多鏈實時數據庫，開發者能夠自主調用數據組合API，那將滿足開發者們的長尾需求，且極大降低眾多開發者們重複造輪子的時間。在今年下半年，該類產品在今年年中開始融資，新派Infra 競爭者——海外的Space and time, Goldensky 和國內的Chainbase 等，正在同老牌Infra-Alchemy Infura Instone The Graph 等逐鹿中原。

此外，市場上出現了一批數據分析工具產品，除了比較全能的dune, footprint 等，還有更細分領域的數據分析工具，例如專門針對於defi，NFT，gamefi，公鏈，融資數據，鏈上黑白名單等，如defillama 以及tokenterminal 等，其變現手段無非是SaaS 訂閱亦或是API 接口調用，均或多或少存在商業化變現的問題。細分領域的數據庫可以將自己的細分領域清洗好後的數據庫接入space and time, chainbase 等更general 的數據庫。一來general 的數據庫可以完善自己的數據，二來精細化/ 細分賽道的數據庫可以增加自己的變現渠道，相當於精細化數據庫把擁有更多開發者和生態對接的general 的數據庫變成一個API Marketplace ，隨後進行收入分成。

受到FTX 和Babel 等的影響，CeFi 再一次成為眾矢之的。我們先舉一個例子，來闡述黑盒子操縱的資管類CeFi 到底存在什麼問題。 CeFi 吸引用戶本質上是依靠APY。如果市場上兩家大機構X 和Y，X 打出5%APY 的收益吸引用戶，Y 打出6% 的APY。如果X 和Y 的branding 都差不多，且背後backer 也差不多，用戶大多都會去選擇Y 存款，畢竟APY 高。但是X 就會因為市場競爭和收入等問題，為了獲客，只能加大到6.5% 或者是7% 吸引客戶。看似不高昂的APY 在牛市期間其實無傷大雅，CeFi 機構內強大的trading,quant 和結構化產品會讓機構獲得遠高於5%-7% 的收益。但問題在於一旦市場變化過大，且CeFi 機構不例外存在著加槓桿的情況，遇到312,519，以及Luna 事件，交易員還沒來得及調整倉位就容易被市場暴跌帶走。這就導致了近期市場FTX 和Babel 的巨星隕落。如果用戶知道高昂的APY 來自哪裡，那上述獲客問題能解決嗎？

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圖11：DEX Market share

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圖12：Weekly DEX Market Share

3.2 企服賽道

企服賽道也是一個很有意思的方向。現在區塊鏈的startup 越來越多，在早期靠excel 管理問題還不大，但是伴隨人員的增加，收入支出的增長，精細化的管理愈發重要。而和實體公司不同，crypto start up 很多收入支出均是在鏈上進行，導致傳統的SaaS 工具並沒有很好的適配。在北美市場，已經出現了區塊鏈企服公司，例如流支付協議Zebac（2022 年3 月獲得了2800 萬美金的融資），開發人員管理Convex（2022 年4 月獲得了2600 萬美金的融資），財務管理Meow（2022 年7 月獲得了2200 萬美金的融資）。雖然方向很有趣，但是這是一個大的賽道嗎？一個月月費1000U，假設乾了一段時間市場上有1000 家區塊鏈早期公司使用產品，那麼收入也才1,000,000 美金每月。一年收入頂了天2000 萬美金，拿納斯達克SaaS 公司的PS 標準15-20 來計算，那麼也才是4 億美金的天花板。且不談要花多長時間才能BD 下1000 家公司，以及是否能有1000U 每月每家的收入。 Convex 一次拿了2600 萬美金的融資，估值最少在1.3 億美金-2.6 億美金，那麼對於投資人的回報可能還是有限。

企服賽道的天花板還需要觀察。

3.3 流量賽道

流量賽道是一個老生常談的話題了，通常指遊戲、錢包、音樂以及社交等流量進入的賽道。