一日消失1.3億美元，USDN為什麼一直在脫錨？
原文作者：傅卓蕊
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USDN 是一款算法穩定幣，與Terra USD 的操作模式有一些類似但也有不同。此前USDN 的系統裡有三款幣，WAVES、USDN、NSBT（Neutrino system base token）。 Waves 是Waves 這個複雜的體系的原生代幣，是底層區塊鏈（layer 1），是USDN 的抵押物。和大多數穩定幣一樣，USDN 也會超額抵押WAVES，所以總抵押的WAVES 量是要大於鑄造的USDN 的。這裡，Waves 的作用和Terra 裡的Luna 一樣，用戶可以通過WAVES 鑄造USDN。 USDN 就是Waves 生態系統裡被使用的穩定幣，與美元是1:1 的關係。但是與Terra 不同的是，Waves 給自己的穩定幣上了一份「雙保險」，引入了NSBT。 NSBT 是用來平衡WAVES 和USDN 的治理代幣，在WAVES 的價值無法兌現/儲備需要的USDN 的時候，由智能合約自動生成，其數值即是WAVES 和USDN 之間的差值，是二者間的穩定媒介。
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但是，理論很美好，現實卻很骨感。在大量用戶同時拋售USDN 的情況下，它依舊在短時內會脫錨。
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一日消失1.3 億美元，脫錨「大王」Neutrino
2022 年08 月底，Neutrino 又脫錨了，在8 月25 日達到了$0.939。截至截稿期2022 年9 月4 日，Neutrino 正在$0.925 區間交易。
這並不是USDN 第一次脫錨，僅在2022 年，Neutrino 此前就已經脫錨了三次。其中2022 年4 月更是脫錨達20% 以上，在4 月4 日創下歷史脫錨高度美金$0.7831，較4 月3 日的接近$9.4 億美元市值一日內消失了$1.3 億市值。僅僅一個月後，2022 年5 月11 日，USDN 又脫錨了，交易價為$0.8256。6 月14 日，交易價為$0.937。
在這樣的醜聞下，Vires Finance 上的用戶開始抽離穩定幣資金，從而導致該平台的利率飆升至80% APR，該平台的借貸癱瘓。 WAVES 遭到賣空壓力，用戶開始脫手USDN 急於將其轉為其他的穩定幣，Neutrino 開始脫錨。
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基於此，4 月3 日，Waves 的創始人Sasha Ivanov 給予反擊，說，沒有人能人為操作這樣大量的資金，而且質疑這位Sam Bankman-Fried 領頭的研究機構Alameda Research 的研究員發布消息為了能更好地做空Waves 獲取私利。
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Sasha Ivanov發推說明做空者另有其人，正是發推的用戶0xHamz背後的公司
對此，SBF 很快也反擊了回去，說此為陰謀論之說。
4 月4 日USDN 脫錨，WAVES 也有1/4 的價值也蒸發了。不過數日之內，USDN 又重新回到了1 美元區間。
5 月11 日又脫錨之後，Waves 團隊於5 月27 日宣布革新WAVES（從而革新USDN）的新計劃（The Master Plan）。創始人Sasha Ivanov 提議由他自己償還Waves 價值4 億美元的大型債主外債，來增加USDN 的流動性和改進穩定幣的基礎設施從而更好地應對未來黑天鵝事件。新的計劃有4 步。
第1 步：通過購買和鎖定CRV 代幣來增加對USDN 的需求，其中45% 的WAVES 抵押來自Neutrino 的利潤，並投票激勵USDN 3 池。由於脫鉤最初是由於USDN 在Curve 池中大量拋售造成的，因此需要密切關注CRV 並獲得足夠的投票權來分配獎勵，使USDN 對DeFi 市場更具吸引力。
第2 步：Sasha Ivanov 將承擔4 億美元的債務並清算鯨魚賬戶的抵押品，出售USDN 將流動性返還給Vires Platform。
在8 月5 日與CoinDesk 的視頻連線裡，Sasha Ivanov 表示，Neutrino 按照上述步驟革新之後，將不會再出現脫錨情況。
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內捲時代的算法穩定幣，以後怎麼穩？
套利機制在可控範圍內非常聰明且自動化，但在大規模拋售的情況下依舊存有很大的風險。前有Terra 崩盤之鑑，後有多個算法貨幣的脫錨。 Neutrino 的脫錨只是算法穩定幣的一個點，儘管它有著NSBT 這樣的系統，依舊在短期拋售的情況下短暫地失去了穩定，好在它也的確因為自己強大的穩定係統和儲備不至於崩盤。
Reference:
http://neutrino.athttps://coinmarketcap.com/currencies/neutrino-usd/
https://cointelegraph.com/news/waves-backed-stablecoin-usdn-breaks-peg-again-amid-protocol-upgrade
https://finance.yahoo.com/news/russia-ethereum-loses-stablecoin-peg-081857369.html
https://medium.com/wavesprotocol/the-waves-defi-revival-plan-c21d9bfabc7e
https://www.defidaonews.com/article/6739588
https://chaindebrief.com/why-liquity-usd-may-save-us-all/
https://coinmarketcap.com/currencies/liquity-usd/
https://coinmarketcap.com/currencies/usdd/
https://cointelegraph.com/news/alfa-bank-launches-bank-as-a-service-platform-on-waves-blockchain
