USDT五年審計報告都透露了哪些信息？

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特邀专栏作者

2022-09-01 16:30 (UTC+8)

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這些審查報告裡的內容都代表了什麼？每一欄又揭示了哪些行業動態？

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這些審查報告裡的內容都代表了什麼？每一欄又揭示了哪些行業動態？

原文作者：傅卓蕊

原文作者：傅卓蕊

這些數據對比之前的審查報告來說，其實並沒有太大的出入。這些審查報告裡的內容都代表了什麼？每一欄又揭示了哪些行業動態？

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Tether 審查報告解析

穩定幣的審查報告按不同項目和審查公司/會計，其發布的長短、時間間隔、內容都不一致，並沒有標準。審查報告裡列的內容也要靠穩定幣發行或者管理公司與會計自己定。穩定幣發布審查報告主要是為了證明穩定幣項目確實靠譜，尤其是法幣或者是與大宗商品掛鉤的穩定幣，每枚幣的產生是需要對應有等值的資產在賬面的，如果公司無法證明這些每枚穩定幣的背後有實際資產，投資者或者穩定幣使用者完全可以質疑該穩定幣，因為穩定幣使用者購買/生產了穩定幣，但是卻沒有資產做保證，某穩定幣公司完全可以圈錢走人。這在穩定幣市場並不罕見，即便是大型的穩定幣（穩定幣前20）的中心穩定幣定期發布審查報告的，也有出現脫錨或者賬面資產無法兌現穩定幣的情況。

在2021 年03 月31 日前，Tether 審計報告裡並沒有詳細解釋美元形式。之後開始詳細披露。 2022 年6 月30 新增許多逆回購，也是成為美國央行的債主的一種形式。注，2017 年09 月28 日Tether 賬面還有極少數歐元資產，本文為方便計算，以當日匯率換算成了美元。

圖片描述

Tether 最近審計報告的披露情況

2021 年6 月30 日的審查報告顯示，Tether 賬上的美元以現金、商業票據、逆回購、美國國債、擔保貸款、企業債券、其他（包含其他數字貨幣）的形式存在。其中現金流動性最好，商業票據也是流動性好安全的資產，美國國債是安全穩定的美元投資。 Tether 賬面的美元大部分都是流動性好、風險極小或者沒有的美元投資。企業債券和其他的形式的美元投資並不佔Tether 美元資產的主要資產配置。這樣的資產配置可以保證Tether 賬面美元的安全，當Tether 受到擠兌攻擊等，賬面上有足夠穩定、安全、流動的美元支撐。

在之後的審查報告裡，Tether 賬面上多了一些其他的佔比不多的項目，例如貨幣市場基金、其他國家國債，等。 Tether 同時逐步減少了現金的佔比，自2021 年12 月31 日的審查報告後大大提升了美國國債的持有。此前，美國國債的佔比約25% 左右，之後美國國債佔比約45% 左右。

同時，隨著Tether 市值的擴大，這些貨幣的流通量和資產價值也是都在增加的。不過今年6 月30 日的USDT 流動量約為660 億，較3 月31 日的約819 億少了近150 億。

*注：法幣穩定幣為了保持與法幣1:1 的關係，一般所持有的法幣資產會比實際穩定幣資產多，即法幣資產與穩定幣資產的關係大於100%，屬於超額抵押（overcollateralisation）情況。

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第二大穩定貨幣USDC 自2018 年10 月以來每個月都會發審計報告，其審計報告由美國第六大會計所Grant Thorton 審計。 USDC 的審計報告列舉USDC 在審計報告發布日賬面所擁有的美元價值等額，並發布一些細節。據USDC 在2022 年7 月31 日的審計報告，該穩定幣美元資產主要以美國國債構成，並搭配以少量的現金形式貨幣。由於USDC 的發行商是美國技術公司Circle，所以對Circle 的合規也會影響到USDC，綜合來看USDC 在合規方面還算下了功夫。

圖片描述

穩定幣BUSD 自2019 年9 月以來也是每個月都會發審計報告，其審計報告由美國會計所Withum 審計。與USDC 和USTDT 不同，BUSD 的審計報告僅列舉BUSD 在審計報告發布日賬面所擁有的美元價值等額，並無細節。審計報告顯示，BUSD 的美元資產以「美國政府認可的工具」（US government guaranteed instruments）的形式存在。雖然具體是哪些資產工具並無顯示。但是也由於BUSD 的發行商是美國的註冊公司Paxos，Paxos 的合規在諸多穩定幣裡也算不錯，可以猜測BUSD 賬面的美元在正常情況下應該是以前文所提到的美元形式。除此之外，Paxos 也是USDP 和大宗商品穩定幣Pax Gold (PAXG) 的發行商。 USDP 的審計也是Withum 做的，與BUSD 的審計形式一致。