固收協議——在不確定的市場捕獲確定性收益

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看得見摸不著的年化收益率

DeFi的浪潮激起了加密市場用戶新一輪的參與熱情。

面對市場上琳瑯滿目的DeFi項目，用戶在參與時首先關注的，往往是年化收益率。許多DeFi項目初始APY 都高到離譜，有的項目APY甚至高達1000%，對於許多新手用戶來說，這看起來的確是難得的投資機會，但真實的情況是，年化收益率高，並不意味著真實回報率高。

首先大部分DeFi項目的高收益並不是可持續的。項目剛開始時候，代幣大量分發，挖頭礦的收益確實可觀，但是隨著時間的推移和後續用戶的進場，用戶的收益可能出現迅速下降甚至連續腰斬的情況。

一個能夠對沖風險的DeFi協議才是普通用戶更好的選擇。

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如何在不確定中捕獲確定性收益

• Fixed-Rate Protocol 類似於傳統金融中的固收增強策略，固收部分是整個策略的「穩壓器」，起到了穩定淨值波動的作用，增強部分則是通過添加收益彈性較強的資產，追求超額回報。

• 固定收益

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固定收益——固定利率模型

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固定收益——固定利率模型

用戶在Fixed-Rate Protocol存款之後，這些資金會進入合作的基礎收益平台（如Filda，Lendhub，Channels等)，並由這些平台提供浮動的年化收益。這些基礎收益平台都經過一定的結構化配置，基本能夠保障基礎收益率。

為了進一步穩定固收部分的利率，Fixed-Rate Protocol還設置了全局利息流動池，該池可以提供抵抗浮動利率的緩衝能力。當基礎收益平台的利率高於提供給用戶的固定利率時，流動池的利息就會大於需要給用戶兌付的利息，這部分盈餘就可以用來平衡利率下跌時帶來的負債。

Fixed-Rate Protocol 固收產品目前支持的幣種主要為穩定幣，還有比特幣和以太坊這種加密市場的硬通貨，這在一定程度降低用戶的風險，對於大多數只希望獲得穩定幣的高收益的投資者來說，市面上的DeFi協議過多，篩選以及操作耗時耗力，而Fixed-Rate Protocol 能夠在DeFi產品中選出優秀的平台、產品和幣種，找到最佳年化收益率，用戶只需要通過存款頁面，存入加密貨幣，並選擇最適合自己的投資策略即可。

超額收益——浮動利率債券

Fixed-Rate Protocol 的另一個收益來自於浮動利率債券。

浮動利率債券本質上是一種風險交換，這種風險交換合同在傳統金融中是一個成熟的市場，因為在不同的個人或機構固有地具備不同的風險特徵，在這種情況的驅動下，始終存在風險交換的內在需求。

DeFi 協議中風險交換的方法之一是通過風險分級，協議在吸收存款之後，會將其分成不同的風險等級，高風險級別部分從存款中獲得的回報份額較大，但必須承擔現金流損失的風險；而低風險級別部分則獲得的現金收益較低，但其在存款中的投入是保底的。

舉一個例子，Alice是一個低風險偏好者，擁有1000USDT的資金，Bob是一個高風險偏好者，擁有75USDT的資金，他們一起參加了Fixed-Rate Protocol ，Alice按固定利率7.5%存入了1000USDT，此時協議中就會為這筆存款生成浮動利率債券，Bob可以用75USDT購買該浮動利率債券，這樣就直接兌付了Alice的固定利息，而Bob則拿到了Alice的1000USDT的收益權，這裡面Alice （低風險級別）獲得了保底的回報，而Bob（高風險級別）則利用浮動利率債券撬動了更大的利潤，當然也承擔了虧損的風險。

浮動利率債券是對風險和收益做了再平衡，為更專業的投資者提供了槓桿， 提高了資金的利用率和收益率，讓用戶能夠利用更小的本金來獲取超額收益，同時也幫助整個市場對沖了兌付的風險。浮動利率債券在Fixed-Rate Protocol的設計中自帶了抗跌屬性，只要利率下跌不超過25%，浮動利率債券的持有者就可以從中獲利。

預期收益——FIX的增值空間

Fixed-Rate Protocol 的第三部分收益來自項目代幣FIX增長的價值。

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