比特幣為何在2021年初大漲，最大的買家到底是誰？

數據顯示，自5月13日比特幣減半後的六個月內，灰度增持的比特幣數量基本等於其同期開採量。 11月20日，灰度比特幣信託再次增持10550枚BTC，總持倉量已達526765枚BTC......都說2017年是散戶的牛市，而2020年是機構的牛市，而灰度則被認為是這波牛市最大的發動機。灰度這個名字，相信投資者一定都不陌生，但圍繞灰度還有很多的問題縈繞在大家的心頭：為什麼灰度一直增持BTC？機構如何通過灰度的GBTC套利？灰度會不會砸盤？

為什麼灰度要一直增持比特幣？

根據灰度官方公佈的最新數據顯示，截至11月20日，除去已丟失的比特幣，灰度的比特幣信託的總持倉量接近BTC流通量的3.4%，達526765枚，繼續推動BTC朝著歷史最高價格邁進。其實GBTC不對比特幣的投資“擇時”，而旨在跟踪其價格本身的走勢並服務其投資人。

因此，其比特幣的投資投資策略是“被動”的，為什麼呢？增持BTC這個需求來源，是套利的機構大資金不斷入場，買光GBTC的份額後促使灰度增持。但需求的最終根源，還是來自二級市場。極高的溢價吸引了很多機構進行套利活動，這種情況往往在牛市的時候更為明顯。所以，當灰度不斷增持比特幣的時候，意味著套利機構對GBTC溢價的樂觀預期。灰度比特幣信託無法贖回的機制使其管理的持倉量將越來越大，2%的管理費用讓灰度賺的盆滿缽滿。

那麼，是誰在通過灰度買比特幣呢？

加密資產借貸公司BlockFi是灰度比特幣信託的最大持倉者，持有約2423.55萬份信託份額；持倉第二的是三箭資本，是目前最為活躍的加密貨幣對沖基金之一。值得注意的是，隱藏在這份名單的機構裡有著名的私人財富管理機構或家族辦公室的賬戶，其中包括了著名的羅斯柴爾德家族旗下的投資公司（Rothschild Investment Corp）。

自從GBTC可以在二級市場交易以來，其份額價格相對於BTC本身長期存在溢價。

溢價產生於每份GBTC的市場流通價值>內含比特幣的價值，原因有：彈性小，無替代品。美股市場缺少比特幣和加密資產的投資工具，只要SEC一直不批准比特幣ETF，GBTC基本沒有競爭對手。 GBTC定期發售、不可贖回、6個月的鎖定期不能轉售的機制，以及市場情緒的持續樂觀，造成了較高的風險溢價。兩方面因素導致GBTC供不應求，造成GBTC相對比特幣的價格長期存在溢價。

當然，除了機構前期拉動市場作用之後。因為看到市場熱度而入場的散戶驟然增多。

因為人都是逐利的，這是恆古不變的道理。

比特幣的收益更大，漲幅更大，比特幣由此成為投資者青睞的新型投資方式，畢竟賺快錢的吸引力非常大，很多人都無法抵禦這種誘惑。

長期來看，比特幣在十年之內上漲2000萬倍，單從這個漲幅數值來看，比特幣確實不僅像黃金那樣具備儲存價值，而且收益還高很多。

當然，作為散戶的我們，也得謹慎風險，因為比特幣波動又快又大，看看最近這幾天“過山車”的行情都就知道了。

另外，比特幣是一種新型資產，誰入場早，誰持有更多價值的幣，誰就是“莊家”。早期手裡有大量比特幣的玩家，藉著當年“塞浦路斯”事件這個東風，狠狠炒作一把比特幣，讓更多散戶投資者入場，拉高比特幣價格再去出貨，也不是沒有可能的。

其實，大多數人投資比特幣，是希望能夠借助比特幣來賺一筆“快錢”。但是，賺快錢意味著要面臨的風險和不確定性也會被無限放大。高風險意味著高回報。投資有風險，入市須謹慎。

在全球貨幣競爭中，比特幣具有法定貨幣系統所缺乏的內生貨幣屬性。最終，比特幣將會站在它應該站的地方。