九鼎投資孫健：量化投資將是數字貨幣二級市場的一大機會
火幣大學火大教育
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孫健在課上表示，區塊鏈投資應注重三大邏輯：基礎設施、應用與服務。此外，投資時可以從團隊背景、商業策略、競爭格局及發展方向四個方面進行判斷。在投資建議上，孫健認為，量化投資將是數字貨幣二級市場的一大機會。
導師簡介
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以下為孫健課程精華整理內容，火幣大學特此整理。
二級標題
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比特幣價格上漲因素分析與公司形式演進方向
近期，比特幣的價格猛漲，三個大事件驅動此輪上漲：
公司形式的演進方向：最早的公司是無限責任公司，公司所有的債務都必須自己來承擔，以傳統的互聯網公司及上市公司來看，很多做融資的企業老闆、CEO們在融資的時候都有兜底的協議，所以所有公司的融資其實都是一筆債務；在有限責任公司的時候，這些權益都變成了股權，這些股份對應的權益可以擁有，但是公司破產的時候，你可以不承擔這個責任；而演化到去中心組織的時候，所有的這些東西既不是股權也不是債務，就是一個信用，但是信用建立是一個很漫長的過程。
二級標題
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區塊鏈的投資邏輯與展望
區塊鏈投資三大邏輯：
1.基礎設施。現在國家在講的新基建，邏輯對標的東西是公鏈。
2.應用。例如互聯網整條信息的高速公路打通以後，上面再生的都是應用。目前看遊戲領域，早期的階段發展的非常艱難。
3.服務。相當於高速公路上的服務站，在區塊鏈領域裡面有礦機、媒體、交易所。而對於PE和VC投資來說，礦業算製造行業，在二級市場不足夠敏感，沒有太大價值，但礦業盈利也是巨大的。
區塊鏈投資四大展望：
1.頂級團隊。比較頂級的好團隊如何定義？首先它的背景要比較好，背景越好或者在行業裡面的聲望越好，出錯的概率會少一些，也會比較珍惜自己的羽毛。
由此引出一個詞——長期主義。你不可能投資一個項目或投資了一個企業之後永遠持有，這是不太可能的。企業和人一樣，一定要有高峰和低谷，最好的方式就是在底部的時候持有，上市在高點的時候，可以選擇性的減持或者減金。據數據統計，95%的創業企業在5年之內是會倒閉的，這也意味著對於投資來說不可能永遠持有一個企業。
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優秀投資案例分享
優秀商業模式及競爭格局案例：
以交易所為例，交易所這個行業很賺錢，但是需要把交易所生態發展起來，如果還想投交易所，還有一些行業和方向未來是有機會的，這個點也可以切開看一看。
第一代法幣交易所以Coinbase為例，他們做合規確實做的比較好，未來仍然有比較大的機會。第二代幣幣交易所以火幣為例，他們在日本拿到了牌照。第三代中國團隊出海交易所，有一些弊端的存在，但仍然有一些優質的項目需要深入了解做判斷。第四代挖礦交易所有眾所周知的Fcoin，雖然現在這個模式被宣判不成立，但當時確實影響了很多交易所。當然這個也算是投資失敗的案例了。第五代交易所，有獨立的社群、獨立的流量，出現了一個新的生態，沒有實際控制人的交易所，社群即交易所的節點，所有的流量就靠這些節點來支撐。
我們也盡調過Telegram這項目（目前已失敗），在調研期間聯繫到了其創始人杜洛夫，但他們報出了天價，最後我們沒有投資，因為項目已經太貴了，即使很厲害，但是對我們的出資人來說沒有賺錢的空間，這齣於我們自己的一個判斷邏輯，也是一個成長的邏輯。
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2017-2019三年不同的投資策略
在投資理念上，技術導向、全球投資、雙輪驅動、長期價值四點作為核心方向來評選項目。
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未來展望與投資機會
由於發展迅速目前世界的變化巨大，機器替代人的狀態增多，可以看到，量化的大方向已經確定。從去年到今年，我們可以看到很多傳統行業都進入到數字貨幣市場，而且表現較好。一個是由於市場的交易量變大，能夠支撐量化的機器跑起來，再一個是市場的波動比較大，套利的行為是完全可以存在的，而風險比較穩定的量化就是套利，這個是可以存在的，也是未來比較看好的方向。如果風險稍微再高一點，做趨勢性的交易，通過量化系統產生自己的數字模型，跟整個大行業走，也能獲得量化的收益。
關於火幣大學
以上就是孫健在火幣大學全球區塊鏈領導者課程課程精講，藉此希望能給讀者在區塊鏈投資領域的探索多一些思考。
關於火幣大學
全球區塊鏈領導者課程（簡稱GBLP），是火幣大學推出區塊鏈行業頂級商學課程，致力於幫助學員“探索商業變革前沿新知，一步邁入區塊鏈界核心圈層”，塑造產業區塊鏈時代的轉型樣板。
全球區塊鏈領導者課程（簡稱GBLP），是火幣大學推出區塊鏈行業頂級商學課程，致力於幫助學員“探索商業變革前沿新知，一步邁入區塊鏈界核心圈層”，塑造產業區塊鏈時代的轉型樣板。
