雷聲大雨點小：Bakkt「見光死」了嗎？

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北京時間9月23日早8時許，隨著10115美元這一價格下首筆比特幣期貨合約的成交，睽違已久的Bakkt終於上線。截至北京時間9月24日早5時，Bakkt上的最新比特幣價格為9897.5美元，成交量為70枚，同一時間段，Coinmarketcap上比特幣價格錄得9862.47美元，CME上比特幣錄得9749.57美元的價格。

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截至北京時間9月24日早5時，Bakkt上的交易數據| 來源：Bakkt

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不及預期的市場表現

考慮到Bakkt名目繁多、令人艷羨、儲備充分的資源：攬獲頂級資方支持、1.825億美元的巨額融資，坐擁交易（DCM，Designated Contracts Markets）、清算（DCO，Derivatives Clearing Organization）以及託管許可（a New York state trust charter through NYDFS）三塊牌照，並在今年初推出Bakkt Warehouse和提交BitLicense，截至目前的市場表現確難讓人將其同“幣圈紐交所”、“牛市動力機”等響亮名號相關聯。

就此狀況，一些業內人士給出了分析，其中，准入問題是眾人普遍的著墨之處。 Primitive Ventures 創始合夥人Dovey Wan公開表示，Bakkt暫時較為依賴ICE這樣的傳統大型券商，准入門檻依然較高；

奇桃資本的另一位人士朱宸晨解釋道，由於美國的大型交易所不直接同用戶接觸，而是由專門的FCM接洽，但FCM作為牌照獲取成本高達數千萬美金的機構，其又與一般的用戶有著距離，這就使得用戶必須進一步去尋找Broker(經紀商)來鏈接FCM進而接觸到大型交易所。

華爾街日報（下稱WSJ）近日的報導直言，Bakkt面臨的一個潛在問題是，在初始階段，僅有少部分清算機構願意處理其合約。據WSJ的消息人士，期貨市場中最大的清算機構之一高盛便暫無計劃為Bakkt的合約提供清算服務。

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在清算機構之外，目前Bakkt還缺乏知名大宗流動性供應商的支持。相比之下上線近兩年的CME比特幣期貨合約，在此方面已經獲得了13家機構的支持，其中不乏Genesis Global Trading 、Circle Financial、B2C2這樣區塊鏈業內的大型企業。而Bakkt則暫時缺乏同等體量的機構的支持，這或許也是阻礙大型資金入場Bakkt的一個屏障。

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短期影響有限，長期舉足輕重

經過上線初期的平淡市場表現的教育，相信不少人士已經意識到Bakkt對於市場的短期影響是十分有限的。但作為加密市場縱深發展的重要基礎設施，長期而言，它仍然是舉足輕重的存在。

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在筆者看來，Bakkt對於加密市場內最為重要的影響是兩部分——礦工與定價標準：

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礦工是比特幣為首的眾多加密貨幣系統中的底層部件，他們在源頭上決定著市場中相關加密貨幣的流通情況，但與此同時也承受著巨大的風險：難以獲得的廉價電能、監管態勢的不確定、礦業設備的快速更新迭代、幣價的直接波動等因素，都使得礦工這一群體面臨潛在的不菲成本。

Bakkt這類合規比特幣期貨合約的存在，為礦工提供了對沖比特幣價格下跌招致的損失的機會，正如許多石油生產商利用期貨對沖原油價格一樣。 Wedbush Securities的CEO Fitzsimmons就表示，作為CME比特幣期貨的代理商，其已吸引十餘位客戶展開交易，其中就包含對沖基金與比特幣礦工。

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康律之稱，實物交割的比特幣期貨使得礦工收入曲線更平滑| 圖源：Medium@Bakkt