易理華：加密一級市場陷入寒冬，敘事破滅、供給失衡等四大問題亟待解決

Odaily星球日報訊 Liquid Capital 創始人易理華發文表示，當前加密一級市場持續衰落主要存在四方面原因：一是從白皮書、機構背書到 TVL 刷量等傳統敘事逐漸失效；二是項目供給嚴重過剩，數以萬計項目競爭使優質項目脫穎而出的難度大幅增加；三是「1+3」解鎖機制對 VC 不利；四是頭部 CEX 上幣成本過高，推動一級項目尋求更高估值及更大規模融資。

易理華認為，扭轉當前局面需要行業頭部參與者共同推動，包括改進幣安等頭部 CEX 的上幣篩選機制、廢除「1+3」解鎖機制，並推動加密項目重新回歸真實營收與代幣回購，透過業績增長及利益回饋，讓二級市場投資者能夠真正篩選出優質項目。