招商證券將泡泡瑪特2026—28年盈利預測平均削25%，建議「沽售」

Odaily星球日報訊 招商證券國際發表報告指，泡泡瑪特(09992.HK)上半年盈利低於市場預期15—20%，主要原因是美洲地區銷售額下降了10%。不利的產品組合侵蝕了毛利率，加劇了利潤率壓力。該行將泡泡瑪特2026—2028年盈利預期平均下調25%；目標價為121港元，基於2027年預測市盈率的14倍計算；建議「沽售」。該行同時將泡泡瑪特2026—2028年的銷售預測平均下調17%，這反映了繼2026年上半年業績不如預期後，海外銷售額預期進一步下調，並將2026年/2027年的毛利率預期分別下調0.2個百分點/1個百分點，以反映海外業務佔結構性下降以及原材料成本壓力。