CICC: Warsh 試圖將部分緊縮功能「外包」，或導致市場定價美聯儲行動過晚

Odaily 星球日報訊 CICC 研究報告指出，美聯儲 7 月會議維持利率不變，但內部鷹派力量進一步增強，三位票委投票支持加息 25 個基點。我們認為，本次會議最大的變化並非利率決議，而是 Warsh 試圖減少政策干預，更多依賴市場利率自發上升來收緊金融條件，將部分緊縮功能「外包」給市場。然而，在通脹持續高於目標的背景下，此舉很容易削弱市場對美聯儲政策公信力的信心。會後，長端美債收益率大幅走高，殖利率曲線明顯陡峭化，或反映投資者開始定價更高的長期通脹與政策風險。展望未來，我們認為若就業或通脹數據超出預期，市場不僅將進一步提高 9 月加息預期，還可能定價美聯儲「行動過晚（too late）」的風險。長端利率進一步上行，風險資產也將面臨更大的調整壓力。（金十）