Odaily星球日報訊美國財政部將在未來數週啟動財政部一般帳戶（TGA）回補，計劃在兩個月內從市場抽走約5000億至6000億美元流動性。

與以往不同，本輪回補缺乏緩衝：聯準會仍透過量化緊縮（QT）抽水，逆回購工具（RRP）幾乎耗盡，銀行受資本規則和帳面損失限制，來自中日等海外買盤也明顯退潮。換言之，本次籌資將直接從市場流動性中抽取資金。

這項變化對加密市場尤其敏感。歷史數據顯示：2021年流動性寬鬆時，穩定幣供應仍隨TGA回升而擴張；而在2023年，穩定幣供應縮減逾50億美元，加密市場陷入停滯。 2025年的流動性環境更為緊繃，穩定幣供應若再度收縮，ETH等高Beta資產可能面臨相對BTC更大的跌幅，除非獲得ETF或企業資金流入對沖。

分析認為，在薄弱流動性週期下，資產間的部位配置與風險曲線的資金輪動將成為市場關鍵變數。