Galaxy Digital：加密市場槓桿快速累積，系統性壓力加大
2025-08-18 00:41
Odaily星球日報訊Galaxy Research 在最新報告中指出，加密市場第二季抵押貸款規模季增27%，達531 億美元，創2022 年初以來新高，主要受DeFi 借貸需求增加與風險偏好回升推動。近期比特幣自12.4 萬美元回落至11.8 萬美元，引發超10 億美元的多頭清算，為8 月以來最大規模。分析師認為，這更像是一次獲利了結，但同時也凸顯槓桿累積過快帶來的市場脆弱性。
Galaxy 分析師表示，壓力點已逐漸顯現。 7 月Aave 出現大額提款，推高ETH 借貸利率至高於質押收益率，打破「循環套利」邏輯，並導致以太坊信標鏈退出隊列創下13 天紀錄。同時，場外市場USDC 借貸成本自7 月起持續上升，而鏈上利率保持平穩，二者利差已擴大至2024 年底以來最高水平，顯示鏈下美元需求大於鏈上流動性。 Galaxy 警告，在貸款規模激增、借貸集中和流動性趨緊的背景下，系統壓力正在加大，近期10 億美元清算事件提醒市場槓桿風險具有雙向效應。 （Coindesk）
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