BitMart Research Weekly Hotspots: Hawkish Macro Trends and Middle East Tensions, Crypto Market Resilience Builds a Foundation Awaiting Clarity

I. Cấp độ vĩ mô (Macro)

1. Xung đột địa chính trị và tác động của giá dầu
2. Tình hình Trung Đông sẽ duy trì trạng thái "vừa đánh vừa đàm phán", khó có thể giảm căng thẳng một cách thực chất trong 2-4 tuần tới. Vì cân nhắc bầu cử, Trump có ý định thúc đẩy giảm nhiệt tình hình trong nửa đầu năm, tránh áp lực từ giá dầu cao và thị trường chứng khoán. Nếu rủi ro ở các tuyến đường then chốt như eo biển Hormuz tăng lên, giá dầu dễ tăng khó giảm; xác suất Mỹ trực tiếp phát động chiến tranh mặt đất thấp, họ có xu hướng can thiệp qua ủy nhiệm và kiểm soát tuyến đường năng lượng. Cứ giá dầu tăng 10%, thường đẩy lạm phát lên khoảng 0.5%, kìm hãm tốc độ tăng trưởng GDP 0.1%–0.2%, thị trường có thể đã đánh giá thấp rủi ro dây chuyền của tình trạng stagflation thậm chí suy thoái.
3. Định giá lại chính sách tiền tệ theo hướng diều hâu toàn cầu
4. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đồng loạt chuyển hướng diều hâu, tông điệu cuộc họp FOMC thiên về diều hâu: Biểu đồ điểm cho thấy số thành viên ủng hộ chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm tăng lên, kỳ vọng lạm phát được điều chỉnh tăng, Chủ tịch Powell làm nhẹ tín hiệu thị trường lao động suy yếu, quan chức thiên về bồ câu Waller cũng ủng hộ tạm hoãn cắt giảm lãi suất, thị trường bắt đầu định giá khả năng "không cắt giảm lãi suất thậm chí tăng lãi suất thêm".
5. Chính sách Mỹ - Âu xuất hiện phân hóa: Châu Âu nhạy cảm hơn với lạm phát đầu vào từ giá dầu, giá dầu duy trì trên 100 USD có thể buộc ECB tăng lãi suất; Mỹ cần giá dầu đứng vững lâu dài trên 130 USD mới có thể khởi động lại việc tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thể hiện "sự dốc lên trong thị trường gấu".
6. Phân hóa về rủi ro stagflation và suy thoái
7. Một bên cho rằng, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm) còn nghi vấn, lạm phát lâu dài cao hơn mục tiêu 2%, dưới tác động bên ngoài, nền kinh tế Mỹ dễ rơi vào stagflation thậm chí suy thoái, thị trường định giá chưa đủ; bên khác lại cho rằng, Mỹ đã là nước xuất khẩu ròng năng lượng, giá dầu cao đơn thuần khó lặp lại stagflation thập niên 70, rủi ro lớn hơn đến từ mở rộng tài khóa và sự suy yếu tính độc lập của Fed. Nếu eo biển then chốt bị phong tỏa lâu dài + Fed kiên trì chính sách diều hâu thậm chí tăng lãi suất, chủ đạo thị trường sẽ chuyển từ "giao dịch stagflation" sang "giao dịch suy thoái".
8. Biểu hiện tài sản truyền thống và tư duy phòng ngừa rủi ro
9. Vàng giảm mạnh dưới kỳ vọng thắt chặt và áp lực thanh khoản, thuộc tính trú ẩn an toàn tạm thời mất hiệu lực; thị trường xuất hiện mô hình dầu thô và USD cùng tăng, tài sản rủi ro giảm phổ biến, mối tương quan giữa các tài sản truyền thống mất hiệu lực, chiến lược phòng ngừa rủi ro vĩ mô xuất hiện thụt lùi. Mảng AI định giá quá nóng giai đoạn, nếu chi tiêu vốn không thể chuyển hóa thành lợi nhuận, sẽ tồn tại áp lực co lại định giá.
10. Đề xuất phòng ngừa rủi ro: Phân bổ các vị thế liên quan đến VIX, cổ phiếu khí đốt tự nhiên và phân bón làm công cụ phòng thủ; sau khi vượt qua giai đoạn dao động 1-3 tháng, tài sản rủi ro có cơ hội đón nhận sự phục hồi vào nửa cuối năm.

II. Cấp độ tiền mã hóa (Crypto)

1. Xu hướng thị trường và khả năng phục hồi tương đối
2. Trong bối cảnh tài sản rủi ro toàn cầu chịu áp lực, BTC thể hiện khả năng phục hồi tương đối mạnh hơn vàng, dao động quanh vùng 70,000 USD, điều chỉnh giảm từ mức 76,000 USD. Hiện tại khối lượng giao dịch giao ngay và hợp đồng tương lai trầm lắng, thị trường quyền chọn tương đối sôi động, độ lệch quyền chọn bán tăng cao, tâm lý tránh rủi ro và hoảng loạn trên thị trường có phần tăng lên.
3. Động thái vốn của tổ chức phân hóa
4. Lực độ mua thêm Bitcoin của MicroStrategy giảm nhiệt rõ rệt, lượng mua hàng tuần giảm xuống khoảng 1000 BTC; nhưng có tổ chức khác tiếp tục mua ETH với quy mô lớn, mua trung bình khoảng 60,000 ETH mỗi tuần. ETF giao ngay BTC nhìn chung duy trì dòng tiền ròng nhỏ, tuần này chuyển sang dòng tiền ròng âm nhẹ, MVRV nắm giữ ETF khoảng 1.07, giá đã tiến gần vùng chi phí nắm giữ trung bình của các tổ chức.
5. Tín hiệu trên chuỗi và phái sinh
6. Mức lợi nhuận của người nắm giữ dài hạn giảm về vùng dao động đáy của chu kỳ trước, giai đoạn giảm mạnh nhất của thị trường có thể đã kết thúc, dần bước vào giai đoạn tạo đáy; người nắm giữ ngắn hạn chốt lời quanh mức 76,000 USD, tạo thành áp lực bán giai đoạn.
7. CVD giao ngay âm, lệnh bán chủ động chiếm ưu thế, nhưng khối lượng mở vị thế hợp đồng tương lai tăng nhẹ ngược chiều trong đợt giảm, phí tài trợ vĩnh viễn tiếp tục âm, giao dịch bán khống khá đông đúc, tồn tại khả năng phục hồi kỹ thuật do bắt ép bán khống trong ngắn hạn.
8. Tin tức quản lý thuận lợi và triển vọng thị trường phía trước
9. Dự luật quản lý tiền mã hóa Clarity Act giảm sức cản tại Thượng viện, xác suất thông qua tăng lên 80%–90%; hệ thống ngân hàng có khả năng nới lỏng hạn chế, cho phép người dùng tham gia gián tiếp vào các sản phẩm sinh lời từ stablecoin, mở ra kênh cho vốn từ các tổ chức truyền thống vào thị trường.

• Ngắn hạn: Trong bối cảnh giao dịch bán khống đông đúc, cảnh giác với khả năng xuất hiện phục hồi kỹ thuật do bắt ép bán khống
• Trung hạn: Mức lợi nhuận chưa thực hiện toàn mạng vẫn cao hơn đáy thị trường gấu chu kỳ trước, trước khi mã lợi nhuận chưa được thanh lý đầy đủ, thị trường vẫn cần thời gian để củng cố đáy, tồn tại khả năng thăm dò xuống lần hai

Bài viết này chỉ là phân tích xu hướng thị trường, không phải là lời khuyên đầu tư. Đầu tư tài sản số có rủi ro cao, nhà đầu tư cần đưa ra quyết định thận trọng và tự chịu trách nhiệm về các rủi ro liên quan.