Điều gì thực sự tạo nên hào nước bảo vệ của một sàn giao dịch? Coinhako đưa ra một câu trả lời khác: "Tuân thủ"

Lưu lượng vẫn quan trọng, nhưng đã không còn đủ.

Khi các sàn giao dịch bước vào kỷ nguyên thị phần hiện hữu, cuộc cạnh tranh thực sự mới bắt đầu

Trong vài năm qua, các sàn giao dịch tiền mã hóa hầu như đã thử qua tất cả các phương thức tăng trưởng: niêm yết tài sản mới, trợ cấp sự kiện, phái sinh, các phương thức cấu trúc. Nhưng sau nhiều chu kỳ thị trường, một thực tế dần hiện ra: người dùng hiện hữu bị chia cắt bởi các nền tảng hàng đầu, cạnh tranh đồng nhất nhanh chóng thu hẹp lợi nhuận biên, chi phí tin cậy tăng lên.

Quan trọng hơn, thứ thực sự có thể nâng cao quy mô thị trường không phải là giao dịch thường xuyên của người dùng hiện hữu, mà là sự thay đổi cấu trúc vốn với khối lượng lớn hơn và dài hạn hơn.

Yusho Liu, CEO của Coinhako Group, khi nhìn lại nội bộ năm 2025 đã đề cập: ngành đang bước vào một giai đoạn mới, tăng trưởng không còn đến từ cảm xúc và biến động, mà đến từ sự tin cậy, quy tắc và nhu cầu phân bổ dài hạn. Đây cũng là lý do ngày càng nhiều sàn giao dịch bắt đầu xem xét lại vấn đề "hào bảo vệ".

Vốn truyền thống không phải không muốn tham gia, mà là thiếu một "giao diện tin cậy"

Quy định, đang trở thành kênh then chốt kết nối hai thế giới.

Tăng trưởng của thị trường tiền mã hóa, một phần đến từ người dùng mới, một phần đến từ sự thay đổi cấu trúc vốn. Thứ thực sự có thể nâng cao trần thị trường thường là phần sau: khi nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp và vốn tổ chức sẵn sàng tham gia, khối lượng giao dịch, độ phức tạp sản phẩm và nhu cầu vốn sẽ cùng tăng lên.

Một vấn đề được thảo luận nhiều lần nhưng thường bị đơn giản hóa là: Tại sao vốn truyền thống vẫn chưa tham gia quy mô lớn vào thị trường tiền mã hóa?

Câu trả lời thường không phức tạp. Khi vốn truy thống bước vào thị trường tiền mã hóa, điều họ quan tâm đầu tiên không phải là tỷ suất lợi nhuận, mà là ba điều:

● Khung quy định có rõ ràng không

● An ninh tài sản có thể xác minh được không

● Quản trị nền tảng và quản lý rủi ro có bền vững không

Nếu không có những "giao diện tin cậy" này, các sàn giao dịch dễ rơi vào một vòng lặp: càng phụ thuộc vào lưu lượng ngắn hạn, càng khó xây dựng niềm tin dài hạn; càng thiếu sự bảo đảm tin cậy, càng khó thu hút cấu trúc vốn dài hạn hơn.

Đây cũng là lý do trong hai năm gần đây, "tuân thủ" không còn chỉ là khoản chi phí của sàn giao dịch, mà ngày càng giống một lợi thế cấu trúc: nó quyết định liệu nền tảng có thể kết nối hợp pháp với hệ thống ngân hàng, có thể tiếp nhận khối lượng vốn lớn hơn, có thể biến rủi ro từ "hộp đen không kiểm soát được" thành "quy trình có thể xác minh" hay không.

Nếu không thể thiết lập niềm tin thông qua quy định và thể chế, sẽ luôn tồn tại một rào cản vô hình giữa hai thế giới.

Xem tuân thủ là chi phí, hay là tài sản dài hạn?

Coinhako đã chọn một con đường chậm hơn, và cũng khó hơn

Trong giai đoạn mở rộng nhanh chóng của ngành công nghiệp tiền mã hóa, tuân thủ thường được coi là khoản chi phí cho tăng trưởng. Nhưng cũng có những sàn giao dịch chọn nó làm năng lực cốt lõi, đưa vào kế hoạch dài hạn ngay từ đầu.

Khác với việc phụ thuộc vào mở rộng ngắn hạn, kể từ khi thành lập, Coinhako luôn kiên trì hoạt động trong khuôn khổ quy định của Singapore, coi tuân thủ và an ninh là một phần của cơ sở hạ tầng nền tảng, chứ không phải chiến lược giai đoạn. Điều này có nghĩa là ở các khâu then chốt như thiết kế sản phẩm, luân chuyển vốn, tiếp cận người dùng, đều cần đáp ứng các yêu cầu tuân thủ cao hơn.

Ở cấp độ quy định, Coinhako nắm giữ giấy phép Major Payment Institution (MPI) do Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) cấp, có thể triển khai Dịch vụ Token Thanh toán Kỹ thuật số và Dịch vụ Chuyển tiền Xuyên biên giới trong khuôn khổ quy định, và phục vụ người dùng địa phương và khu vực trên cơ sở tuân thủ. Khi quy định ngày càng nghiêm ngặt, ngưỡng ngành không ngừng tăng lên, bối cảnh tuân thủ này cũng trở thành tiền đề quan trọng để mở rộng các dịch vụ liên quan đến tổ chức và dịch vụ vốn xuyên biên giới.

Tuân thủ không chỉ thể hiện ở cấp độ giấy phép. Năm 2025, Coinhako tiếp tục đẩy mạnh hợp tác với cơ quan quản lý Singapore, hỗ trợ chặn hàng trăm vụ lừa đảo, củng cố cơ chế bảo vệ tài sản người dùng. Ý nghĩa của nó nằm ở chỗ: an ninh vốn của người dùng không còn chỉ là quản lý rủi ro nội bộ nền tảng, mà được đưa vào khung kiểm soát rủi ro ở cấp độ xã hội.

Sự đầu tư dài hạn này cũng nhận được sự công nhận liên tục từ bên ngoài:

• Nhận giải "Giải thưởng Đóng góp Cộng đồng Xuất sắc Chống lừa đảo" của Singapore năm thứ 4 liên tiếp
• Được trao "Giải thưởng Đối tác Xuất sắc" tại Hội nghị Thượng đỉnh An ninh Quốc gia SaferSG 2025
• Được đề cử "Đội ngũ Tuân thủ Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo của Năm" bởi Tạp chí Pháp luật Châu Á (ALB) 2 năm liên tiếp

Glen Chee, Trưởng bộ phận Tuân thủ của Coinhako, cũng được bình chọn là "Giám đốc Tuân thủ Xuất sắc nhất Năm" hai năm liên tiếp và được ALB đưa vào danh sách "15 Giám đốc Tuân thủ Hàng đầu Châu Á - Thái Bình Dương". Vai trò của tuân thủ trong sàn giao dịch không phải là "đạp phanh", mà là cung cấp một con đường tăng trưởng có thể mở rộng lâu dài cho hoạt động kinh doanh.

Khi thị trường trưởng thành, các tổ chức cần gì?

Khi ngành dần trưởng thành, nhu cầu của các nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng đang thay đổi: lợi nhuận có cấu trúc, quản lý rủi ro và phân bổ dài hạn, đang thay thế cho việc đầu cơ ngắn hạn đơn thuần.

Năm 2025, hoạt động kinh doanh tổ chức của Coinhako đã tăng tốc rõ rệt:

• Khối lượng giao dịch sản phẩm có cấu trúc tăng hơn 450% so với năm trước
• Tổng khối lượng giao dịch quyền chọn vượt 1 tỷ USD
• Tổng tài sản cam kết tích lũy trên nền tảng lợi nhuận tổ chức Coinhako Earn vượt 200 triệu USD

Đằng sau sự thay đổi này phản ánh sự nâng cấp vai trò của sàn giao dịch: từ cổng giao dịch đơn lẻ, dần tiến hóa thành nhà cung cấp giải pháp tài sản kỹ thuật số phục vụ các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Ngoài giao dịch, thứ thực sự khó sao chép là "cơ sở hạ tầng"

Khả năng thanh toán bù trừ, thanh khoản và tài chính xuyên biên giới, đang trở thành ranh giới phân chia giữa các sàn giao dịch.

Nếu nói khớp lệnh giao dịch là "mặt tiền" của tài chính tiền mã hóa, thì khả năng thanh toán bù trừ, thanh toán và thanh khoản chính là "hệ thống hậu trường" cốt lõi hơn. Đây cũng là phần dễ bị bỏ qua nhất, nhưng lại khó sao chép nhất.

Việc hình thành những năng lực này thường phụ thuộc vào đầu tư dài hạn và sự hợp tác ổn định của tổ chức. Xoay quanh các mô-đun cốt lõi như thanh toán bù trừ, thanh toán, quản lý rủi ro và an ninh vốn, Coinhako có đội ngũ tại Singapore và Việt Nam, với quy mô nhân sự tổng thể hơn một trăm người, áp dụng mô hình vận hành hợp tác khu vực. Thành viên đội ngũ chủ yếu đến từ các doanh nghiệp công nghệ và ngành chứng khoán tài chính nổi tiếng thế giới, chịu trách nhiệm xây dựng và bảo trì các hệ thống cơ bản liên quan.

Trong hai năm qua, nền tảng Coinhako đã hỗ trợ thanh toán hơn 10 tỷ USD tiền mã hóa, cung cấp hỗ trợ chuyển tiền tuân thủ, hiệu quả và đáng tin cậy cho nhóm khách hàng tổ chức ngày càng tăng ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Đồng thời, Coinhako cũng tiếp tục đóng vai trò là nhà cung cấp thanh khoản gốc tiền mã hóa trên nhiều thị trường và nền tảng chính, bao gồm TP ICAP Fusion.

Khi các sàn giao dịch bắt đầu đảm nhận các chức năng thị trường cơ bản hơn, mà không chỉ là khớp lệnh giao dịch, logic cạnh tranh cũng sẽ dần chuyển từ "so sánh chức năng và phí" sang sự khác biệt về "năng lực hệ thống và chiều sâu cơ sở hạ tầng".

Giai đoạn tiếp theo của sàn giao dịch, không chỉ là giao dịch

Làm thế nào để đi từ nền tảng tiền mã hóa đến xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, đang trở thành chủ đề mà các sàn giao dịch phải đối mặt.

Nhìn về năm 2026, Coinhako sẽ tiếp tục tập trung đầu tư vào ba chiến lược dài hạn:

• Đào sâu hợp tác quy định địa phương, tiếp tục củng cố cơ chế chống lừa đảo và an ninh tài sản người dùng
• Phục vụ nhiều nhà đầu tư tổ chức hơn, cung cấp các giải pháp giao dịch và lợi nhuận trưởng thành hơn
• Kết nối nhiều kịch bản trên chuỗi và ngoài chuỗi hơn, xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính tiền mã hóa xuyên biên giới

Giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của tài sản kỹ thuật số không chỉ dừng lại ở giao dịch và lợi nhuận, mà còn ở việc liệu nó có thể thực sự hòa nhập vào hệ thống thanh toán, thanh toán và luân chuyển vốn xuyên biên giới của thế giới thực hay không.

Hào bảo vệ của sàn giao dịch, đang quay trở lại với chính "sự tin cậy"

Khi ngành bước vào giai đoạn cạnh tranh thị phần hiện hữu, thứ thực sự khan hiếm, có thể không còn là phương thức tăng trưởng nhanh hơn, mà là chi phí tin cậy thấp hơn.

Con đường của Coinhako chưa chắc phù hợp với tất cả các sàn giao dịch, nhưng nó cung cấp một mẫu đánh giá rõ ràng: khi thị trường hướng đến thể chế hóa, tuân thủ, an ninh và cơ sở hạ