The Block Research dự đoán: IPO sẽ vượt qua việc phát hành token, thị trường dự đoán sẽ tự phát triển blockchain riêng

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author｜jk

Vào đầu năm mới, tổ chức nghiên cứu tiền điện tử nổi tiếng The Block Research đã theo thông lệ công bố báo cáo dự báo hàng năm. Là một trong những nhóm nghiên cứu chuyên nghiệp được thành lập sớm nhất trong ngành, The Block Research có ảnh hưởng đáng kể trong cộng đồng nhờ phân tích dữ liệu sâu sắc và những hiểu biết thị trường đáng tin cậy. Năm nay, nhóm phân tích của họ lại đưa ra nhiều dự đoán táo bạo: Bitcoin sẽ chạm mốc 140.000 USD, vốn hóa thị trường stablecoin vượt 500 tỷ USD, Polymarket và Base sẽ phát hành token và lọt vào top 10, nhiều công ty tiền điện tử sẽ IPO, v.v.. Điều thú vị là quan điểm của các nhà phân tích không hoàn toàn thống nhất, một số lạc quan rằng năm 2026 sẽ có một đợt tăng giá nhỏ, trong khi những người khác cho rằng thị trường sẽ tiếp tục phân hóa.

Báo cáo dự báo này là tập hợp các quan điểm độc lập của từng cá nhân. Hãy cùng xem các nhà nghiên cứu hàng đầu trong ngành đã nói gì; nhớ quay lại vào cuối năm để kiểm chứng xem ai đã sai nhé!

Dự đoán của Steven

Bitmine của Tom Lee sẽ bán tháo ETH lần đầu tiên trước khi kết thúc quý I năm 2026. Đợt bán tháo này sẽ trở thành ngòi nổ, thúc đẩy nhiều quỹ tín thụ tài sản kỹ thuật số (DAT) khác bán theo, gây áp lực thêm lên tâm lý thị trường.

Thị phần thống trị của Bitcoin sẽ duy trì trên 50% trong suốt cả năm.

Polymarket và Base sắp phát hành token, vốn hóa pha loãng hoàn toàn có khả năng lọt vào top 10 vốn hóa thị trường.

Hệ sinh thái Base sẽ chứng kiến sự bùng nổ của các ứng dụng tiền điện tử ưu tiên thiết bị di động. Thị trường sẽ xuất hiện một số đợt luân chuyển chủ đề nhỏ tương tự năm 2025, bao gồm: phân khúc RWA (tài sản thế giới thực), phân khúc thị trường dự đoán và các dự án di động.

Tether cùng với các tổ chức khác sẽ ra mắt sàn giao dịch tiền điện tử tại Mỹ.

Robinhood sẽ niêm yết hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử.

Dự đoán của Eden

Tốc độ lưu thông của stablecoin sẽ bùng nổ, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc các tổ chức thanh toán được quản lý bắt đầu áp dụng stablecoin để thanh toán bù trừ. Tổng vốn hóa thị trường stablecoin sẽ vượt 400 tỷ USD, nhưng thị phần của USDT sẽ giảm. Sẽ có 20 stablecoin đạt vốn hóa trên 1 tỷ USD. Tổng giá trị của các RWA không phải stablecoin sẽ vượt 30 tỷ USD. Ngoài vàng, các hàng hóa đại chúng khác cũng sẽ được mã hóa và đạt được sự chấp nhận nhất định trên thị trường.

Các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung sẽ ra mắt hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu và hàng hóa, và tạo ra khối lượng giao dịch đáng kể. Tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa DEX và CEX, cả giao ngay lẫn hợp đồng vĩnh viễn, sẽ ổn định ở mức khoảng 20%. Các DEX dựa trên mô hình yêu cầu báo giá (RFQ) sẽ nổi lên.

Khối lượng giao dịch hàng năm của Polymarket và Kalshi sẽ tăng ít nhất gấp ba lần, cả hai sẽ cạnh tranh khốc liệt để giành các đối tác độc quyền. Ít nhất một trong số họ sẽ ra mắt blockchain riêng.

Plasma sẽ trở thành blockchain công cộng xếp hạng top 4 về TVL (Tổng giá trị bị khóa) nhờ hoạt động thực tế trên chuỗi, là một trong số ít blockchain doanh nghiệp có tăng trưởng hữu cơ thực sự. Base và MetaMask sẽ phát hành token gốc. Nhiều doanh nghiệp tiền điện tử hàng đầu như Kraken, BitGo và Consensys sẽ khởi động IPO, thu hút lại sự chú ý của dòng vốn chính thống. Strategy và BitMine sẽ không bán BTC và ETH mà họ nắm giữ.

Bitcoin sẽ vượt qua mốc 140.000 USD. Mặc dù thị phần của Bitcoin sẽ giảm, nhưng sẽ không giảm mạnh dưới 50%.

Bitcoin sẽ thiết lập mức cao mới trong quý II.

Các nền tảng phát hành NFT và memecoin sẽ không trở lại.

Chủ đề về quyền riêng tư sẽ dần mờ nhạt khỏi thị trường.

Lý thuyết chu kỳ bốn năm sẽ bị bác bỏ trước cuối năm.

Dự đoán của Gabriel

Giá giao dịch của DAT sẽ tiếp tục thấp hơn giá trị tài sản ròng đã điều chỉnh (mNAV), buộc nhiều quỹ phải bán tài sản. Khi các ETF tiền điện tử trở nên thuận tiện hơn để giao dịch và có tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro tốt hơn, câu chuyện về DAT sẽ dần mất đi sức hấp dẫn.

Việc mở khóa token quy mô lớn kết hợp với tâm lý thị trường yếu, các token được phát hành trong chu kỳ này sẽ phải đối mặt với áp lực bán liên tục. Những chiến lược mua lại và đốt token thiển cận thậm chí sẽ trở thành gánh nặng cho các dự án khi tâm lý thị trường xấu đi và dự trữ tiền mặt giảm.

Định giá huy động vốn sẽ thấp hơn đáng kể so với mức năm nay. Nhiều nhà đầu tư mạo hiểm sẽ rút ra bài học từ các khoản đầu tư định giá cao - mặc dù có vẻ rẻ hơn so với các chu kỳ trước, nhưng khi ngành trưởng thành và cơn sốt lắng xuống, định giá sẽ tiếp tục điều chỉnh giảm.

Token gốc của mạng lưới sẽ khó thu hút lực mua, bởi vì stablecoin đang trở thành loại tài sản hấp dẫn nhất và được sử dụng rộng rãi nhất trong DeFi, hoạt động trên chuỗi đang chuyển dịch nhanh chóng từ định giá bằng ETH và SOL sang định giá bằng USDC.

Dự đoán của Ivan

Năm 2026 sẽ chứng kiến sự phục hồi hình chữ K: các dự án chất lượng thấp sẽ mất sự chú ý của thị trường, vốn và sự chú ý sẽ tập trung vào các dự án chất lượng cao có người dùng trả tiền thực sự.

Các lĩnh vực nổi bật bao gồm sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung và thị trường dự đoán.

Các dự án tiền điện tử nói chung bắt đầu trì hoãn việc phát hành token, thay vào đó chọn con đường IPO. Tương tự, các DAT chất lượng cao sẽ tiếp tục khám phá các trường hợp sử dụng trên chuỗi, trong khi các quỹ khác buộc phải bán token dưới áp lực giá trị tài sản ròng tiếp tục thu hẹp.

Do các altcoin khó duy trì vị thế thị trường, thị phần của Bitcoin sẽ tăng vào năm 2026, dòng tiền chảy vào các doanh nghiệp tiền điện tử niêm yết. Cổ phiếu tiền điện tử sẽ tiếp tục thể hiện mạnh mẽ, nhờ vào sự đa dạng hóa kinh doanh (các công ty khai thác chuyển đổi sang điện toán AI, các sàn giao dịch ra mắt giao dịch cổ phiếu, v.v.). Bất chấp biến động, hiệu suất của Bitcoin trong năm 2026 sẽ vượt trội hơn Nasdaq. Ở lĩnh vực phi tiền điện tử, việc Mỹ bán vàng sẽ đánh dấu đáy của chỉ số USD.

Dự đoán của Brandon

Sự trỗi dậy của token tiền gửi do ngân hàng phát hành vào năm 2026 sẽ dẫn đến sự phân mảnh thanh khoản thể chế giữa các sổ cái độc quyền của các ngân hàng (ví dụ: cạnh tranh giữa JPM Coin và Citi Coin). Vì các ngân hàng toàn cầu về cấu trúc không thể nắm giữ một lượng lớn nợ của đối thủ cạnh tranh, USDC sẽ trở thành tài sản cầu nối trung lập chủ đạo, và sự tăng trưởng của nó trong năm 2026 phần lớn đến từ giá trị với tư cách là công cụ thanh toán bù trừ giữa các mạng lưới ngân hàng biệt lập.

Giao dịch giữa các đại lý (Agent-to-Agent) sẽ được tiêu chuẩn hóa trên giao thức x402 và chiếm một phần quan trọng trong hoạt động trên chuỗi toàn cầu.

Các sản phẩm phái sinh tiền điện tử "chữ cái Hy Lạp", như sản phẩm biến động ngụ ý (ví dụ: BTCVOL-PERP) hoặc hoán đổi tỷ lệ tài trợ, sẽ được ưa chuộng trên thị trường vào năm 2026.

Dự đoán của Alessandro

Năm 2026 khởi đầu chậm chạp, nửa đầu năm sẽ giao dịch trong một phạm vi biến động. Phần bù rủi ro cao và sự kén chọn của vốn khiến các đồng tiền chủ đạo thể hiện tốt nhất, những người chiến thắng liên tục là những sản phẩm có người dùng thực và được sử dụng liên tục, đặc biệt là ví và nền tảng giao dịch, những nơi vẫn tiếp tục thu hút người dùng ngay cả khi token thể hiện yếu. Nửa cuối năm nghiêng về xu hướng tăng, một số ít hệ sinh thái và dự án sẽ thu hút phần lớn dòng tiền tăng thêm, lực mua mạnh mẽ nhất đến từ những sản phẩm tiêu dùng mới kết hợp rủi ro với nền tảng cơ bản vững chắc.

Khả năng tương tác chuỗi chéo trở thành chủ đề chính của năm, những cải tiến về định tuyến chuỗi chéo và trừu tượng hóa chuỗi giúp các "siêu ứng dụng" giành được thị phần. RWA đạt được tiến bộ thông qua mã hóa cổ phiếu, hợp đồng vĩnh viễn vốn chủ sở hữu và sản phẩm tín dụng, trong khi tài chính truyền thống tiếp tục thúc đẩy công nghệ sổ cái phân tán nội bộ hoặc được cấp phép. Điều này làm trầm trọng thêm sự phân hóa giữa "tiền điện tử thực sự" (như một thử nghiệm rủi ro cao cho các cơ chế và thị trường mới) và các hệ thống thanh toán DLT cấp doanh nghiệp.

Việc thực thi, công cụ và tự động hóa tốt hơn khiến hoạt động arbitrage tiếp tục tập trung vào các tổ chức chuyên nghiệp. Nguồn cung stablecoin tăng tốc, đồng USD vẫn chiếm ưu thế, nhưng đồng franc Thụy Sĩ và đô la Singapore tăng trưởng mạnh nhất từ cơ sở nhỏ. Thị trường dự đoán tăng trưởng kép trong thời gian bầu cử giữa kỳ ở Mỹ, đồng thời rủi ro về một cuộc điều tra giao dịch nội gián hỗn loạn cũng đang gia tăng.

Dự đoán của Simon

Thị phần của Bitcoin duy trì trên 50%. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử sẽ không vượt qua 4 nghìn tỷ USD. Dòng tiền vào ETF của tất cả các đồng tiền duy trì dòng chảy ròng trong suốt cả năm. Khối lượng giao dịch ETF không phải BTC và ETH sẽ đạt 20 tỷ USD. Tỷ lệ áp dụng stablecoin tiếp tục tăng, các doanh nghiệp truyền thống sẽ ra mắt stablecoin mới, các stablecoin hiện có cũng tiếp tục mở rộng.

Thị trường dự đoán là ứng dụng tiền điện tử tăng trưởng nhanh nhất năm 2026, hợp đồng mở đạt 500 triệu USD, khối lượng giao dịch sẽ chiếm 3% tổng khối lượng CEX. Các nền tảng này sẽ phát hành token để tích cực thu hút người dùng. Nhờ tiến bộ công nghệ, khối lượng giao dịch phái sinh phi tập trung tiếp tục tăng, sẽ đạt 25% khối lượng giao dịch phái sinh tập trung.

NFT sẽ không hồi sinh vào năm 2026, khối lượng giao dịch thị trường NFT sẽ tiếp tục thu hẹp.

Dự đoán của Tiago

Thị trường dự đoán sẽ tiếp tục là một trong những câu chuyện mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, trong khi các khái niệm khác thống trị thị trường trong hai năm qua sẽ mất đà, chẳng hạn như memecoin và các nền tảng phát hành khác nhau