Solana Báo cáo thành tích 2025: Doanh thu hàng năm 1.5 tỷ USD, vượt tổng "Hyperliquid + Ethereum"

Original｜Odaily (@OdailyChina)

Author｜Wenser (@wenser 2010 )

Năm 2025, năm thuộc về tiền mã hóa, đã khép lại. Trong năm này, bên cạnh một loạt lợi ích về mặt chính sách, sự phát triển của hệ sinh thái on-chain còn bùng nổ mạnh mẽ hơn.

Từ làn sóng phát hành token Meme do Pump.fun khởi xướng, đến xu hướng Perp DEX on-chain do Hyperliquid dẫn đầu, rồi đến làn sóng tài chính PayFi và stablecoin được thúc đẩy bởi việc niêm yết của Circle (CRCL), hệ sinh thái on-chain của nhiều public chain cũng lần lượt bước vào giai đoạn bùng nổ. Trong số đó, Solana, với sức sống hệ sinh thái, xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng và định vị là mạng lưới vốn kiểu internet "ứng dụng đi trước", đã vượt qua Ethereum để đăng quang "Vua mới của mạng lưới on-chain năm".

Odaily sẽ tổng hợp hệ sinh thái on-chain của Solana trong bài viết này, cố gắng tìm kiếm "Mô hình kinh doanh tốt nhất" trong thị trường tiền mã hóa hiện tại (Odaily chú thích: Nguồn dữ liệu khác nhau, phương pháp thống kê khác nhau, chỉ mang tính chất tham khảo).

Doanh thu on-chain của Solana vượt 600 triệu USD, áp đảo Ethereum và TRON để trở thành "Public chain mạnh nhất"

"Bảng điểm cuối năm" của Solana bắt đầu từ góc độ doanh thu của public chain. Mặc dù giá SOL sau khi tăng lên mức cao mới gần 300 USD vào năm ngoái đã giảm liên tục, và đợt phục hồi cao nhất cũng không chạm mốc 270 USD, nhưng từ góc độ vận hành public chain, khả năng tạo ra giá trị của nó đã "dẫn đầu một cách vượt trội".

Doanh thu phí on-chain của Solana năm 2025 vượt 600 triệu USD

Vào ngày 2 tháng 1, dữ liệu từ Nansen cho thấy, doanh thu phí on-chain của Solana năm 2025 đã vượt 600 triệu USD, vượt qua TRON và Ethereum để đứng đầu. Năm ngoái, top 5 blockchain có phí on-chain cao nhất lần lượt là:

• Solana (603 triệu USD);
• TRON (581 triệu USD);
• Ethereum (514 triệu USD);
• BNB Chain (259 triệu USD);
• Bitcoin (172 triệu USD).

Ngoài ra, số lượng địa chỉ hoạt động on-chain của Solana vượt 1.05 tỷ, số lượng giao dịch on-chain khoảng 23.01 tỷ, đều cao hơn so với các public chain như Ethereum, Bitcoin, Tron.

Dữ liệu mới nhất cho thấy,tính đến thời điểm viết bài, số lượng địa chỉ hoạt động, số lượng giao dịch, doanh thu phí của Solana trong vòng 1 năm qua đều duy trì vị trí số một.

Doanh thu hàng năm của Solana năm 2025 vượt 1.5 tỷ USD, vượt tổng doanh thu của "Hyperliquid + Ethereum"

Theo dữ liệu từ Blockworks Research, tổng doanh thu năm 2025 của Solana vượt quá 1.5 tỷ USD, dẫn đầu tất cả các mạng lưới public chain, Hyperliquid theo sát với doanh thu 780 triệu USD; Ethereum trong cùng kỳ tạo ra 690 triệu USD, đều thấp hơn Solana. Đồng thời, điều đáng quý hơn là Solana đạt được thành tích doanh thu này trong khi mức phí giao dịch trung bình vẫn duy trì dưới 1 cent.

Về vấn đề này, đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko đã khẳng định thành tựu này và chỉ ra rằng tăng trưởng dung lượng và hiệu quả chi phí là động lực cốt lõi. Ông cho rằng quy mô mạng lưới chứ không phải mức phí cao mới hỗ trợ sự mở rộng doanh thu bền vững.

Khối lượng giao dịch spot on-chain của Solana năm 2025 đạt 1.6 nghìn tỷ USD, vượt qua tất cả các CEX ngoại trừ Binance

Gần đây, The Kobeissi Letter đã đăng bài cho biết, khối lượng giao dịch spot on-chain của Solana năm 2025 chính thức đạt 1.6 nghìn tỷ USD, vượt qua tất cả các sàn giao dịch tập trung ngoại trừ Binance.

Theo dữ liệu từ JupiterExchange, kể từ năm 2022, tỷ lệ khối lượng giao dịch on-chain của Solana trong tổng khối lượng giao dịch đã tăng từ 1% lên 12%. Năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của Solana chính thức vượt qua Bybit, Coinbase Global và Bitget, chỉ đứng sau Binance.

Đồng thời, thị phần của Binance từ năm 2022 đến nay đã giảm từ 80% xuống 55%. Điều này cũng có nghĩa là hoạt động trong ngành công nghiệp tiền mã hóa đang nhanh chóng chuyển dịch lên on-chain.

Bóc trần cấu trúc doanh thu on-chain của hệ sinh thái Solana: 4 thành phần chính đỡ hơn 600 triệu USD

Theo thông tin hiện có, doanh thu mạng lưới của Solana chủ yếu đến từ phí giao dịch on-chain, khác với Ethereum và các chain khác, cơ chế thiết kế phí của nó chú trọng hơn vào giảm phát và khuyến khích người xác thực. Cấu trúc của tổng doanh thu phí 603 triệu USD năm 2025 như sau:

Doanh thu thứ nhất: Phí cơ bản

• Mỗi giao dịch bị tính một mức phí cơ bản cố định cực thấp (khoảng 5000 lamports).
• Toàn bộ phần phí này bị đốt, không phân phối cho người xác thực, trực tiếp giảm tổng nguồn cung SOL, tạo áp lực giảm phát.
• Chiếm tỷ lệ lớn trong tổng doanh thu phí, đặc biệt trong năm 2025 khi khối lượng giao dịch bùng nổ, cơ chế đốt đã tăng cường đáng kể tính khan hiếm của SOL.

Doanh thu thứ hai: Phí ưu tiên

• Là phí bổ sung tùy chọn mà người dùng có thể trả để tăng tốc độ xác nhận giao dịch.
• Trong thời kỳ tắc nghẽn cao (như cơn sốt meme coin, giao dịch lớn trên DEX), phí ưu tiên tăng mạnh, trở thành nguồn tăng doanh thu chính.
• Phần phí này được phân phối cho nhà sản xuất khối (Leader) và người stake, là nguồn thưởng chính cho người xác thực.

Doanh thu thứ ba: Doanh thu liên quan đến MEV (Giá trị có thể trích xuất tối đa)

• Thông qua các client MEV như Jito, tiền boa mà các searcher trả thêm vào doanh thu.
• Tỷ trọng doanh thu từ MEV tăng lên trong năm 2025, liên quan mật thiết đến các cơ hội arbitrage phức tạp từ giao dịch DEX và meme coin.

Doanh thu thứ tư: Các nguồn phụ khác

Như phí thuê tài khoản (phí lưu trữ), phí bỏ phiếu, v.v., chiếm tỷ trọng nhỏ.

Trong cơ chế phân phối tổng thể, khoảng 50% phí thông qua cơ chế đốt gián tiếp mang lại lợi ích cho tất cả người nắm giữ SOL (giảm phát); khoảng 50% được phân phối trực tiếp cho người xác thực và người stake, khuyến khích bảo mật mạng. Khác với Ethereum, nơi doanh thu phí từ giao thức hệ sinh thái chủ yếu thuộc về người xác thực, cơ chế đốt của Solana khiến doanh thu mạng của nó có khả năng nắm bắt giá trị dài hạn tốt hơn, đây cũng là chìa khóa giúp nó duy trì mức phí thấp ngay cả khi khối lượng giao dịch cao.

Điểm danh các mô hình kinh doanh "cỗ máy hút tiền" trong crypto: Public chain, Perp DEX, Launchpad vẫn là lĩnh vực sinh lời nhất, chỉ sau stablecoin

Cuối cùng, tổng hợp thông tin thị trường hiện có cho thấy, public chain (Solana, Ethereum, TRON), perp DEX on-chain (như Hyperliquid, Aster, v.v.), Launchpad on-chain (như Pump.fun) vẫn là các lĩnh vực sinh lời nhất trong ngành công nghiệp crypto, chỉ đứng sau các dự án stablecoin thu lãi và phát hành ổn định.

Mặc dù trước đây chúng tôi từng phân tích và giải thích tình trạng sinh tồn khó khăn của các dự án public chain hiện tại trong bài viết "Chỉ 10 public chain có doanh thu hàng tuần trên 100.000 USD: Lộ nguyên hình sau khi thủy triều rút", nhưng sự tồn tại của các public chain như Solana, Ethereum, TRON, Base nói với chúng ta rằng: Public chain vẫn là lĩnh vực crypto sinh lời nhất hiện nay, thậm chí không có cái nào khác.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, doanh thu năm 2025 của Hyperliquid là 908 triệu USD; chi phí doanh thu khoảng 67.77 triệu USD, lợi nhuận ròng hàng năm khoảng 843 triệu USD, sau khi loại trừ chi phí khuyến khích, lợi nhuận ròng thu về nền tảng năm 2025 lên tới khoảng 420 triệu USD.

Theo dữ liệu từ DefiLlama, doanh thu năm 2025 của Pump.fun khoảng 550 triệu USD, khác với các nền tảng perp DEX on-chain như Hyperliquid, với tư cách là một "nền tảng phát hành token một click", Pump.fun không cần chi trả phí khuyến khích, do đó lợi nhuận ròng hàng năm của nền tảng xấp xỉ bằng doanh thu hàng năm, tức 549 triệu USD.

Tổng hợp các thông tin trên cho thấy, các "cỗ máy tạo ra giá trị" chủ đạo của ngành vẫn là các ứng dụng hàng đầu như public chain, Perp DEX on-chain và nền tảng phát hành token Launchpad, chỉ đứng sau stablecoin (ví dụ: chỉ riêng lợi nhuận ròng liên quan đến mảng stablecoin của Tether năm 2025 đã lên tới 7.43 tỷ USD).