Biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang: "Hầu hết" các quan chức cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất sau tháng 12 là phù hợp, trong khi một số người ủng hộ việc giữ lãi suất ổn định trong "một thời gian".

Tác giả gốc: Li Dan

Nguồn tin gốc: Wall Street News

Biên bản cuộc họp cho thấy, mặc dù đã vượt qua những bất đồng nội bộ đáng kể để quyết định tiếp tục cắt giảm lãi suất ba tuần trước, hầu hết các quan chức đều dự đoán rằng việc cắt giảm lãi suất hơn nữa sẽ là phù hợp nếu xu hướng giảm lạm phát đáp ứng được kỳ vọng của họ. Tuy nhiên, một số nhà hoạch định chính sách tin rằng nên tạm dừng việc cắt giảm lãi suất "trong một thời gian", phản ánh lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất vào đầu năm tới.

Vào thứ Ba, ngày 30 tháng 12, theo giờ miền Đông, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ được tổ chức vào ngày 9 và 10 tháng 12. Biên bản nêu rõ rằng, trong khi thảo luận về triển vọng chính sách tiền tệ, các thành viên tham gia đã bày tỏ những ý kiến khác nhau về việc liệu lập trường chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang có mang tính thắt chặt hay không.

Hầu hết người tham gia đều tin rằng nếu lạm phát giảm dần như dự kiến, thì việc cắt giảm lãi suất thêm nữa có thể là cần thiết.

Về quy mô và thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo, "một số" người tham gia cho rằng, dựa trên triển vọng kinh tế của họ, "có thể cần phải giữ nguyên phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang trong một thời gian" sau khi cắt giảm lãi suất tại cuộc họp này.

"Một vài người tham gia chỉ ra rằng cách tiếp cận này cho phép các nhà hoạch định chính sách đánh giá tác động trễ của lập trường chính sách trung lập hơn gần đây của FOMC đối với thị trường lao động và hoạt động kinh tế, đồng thời cũng cho các nhà hoạch định chính sách thời gian để tự tin hơn rằng lạm phát sẽ trở lại mức 2%."

Tất cả những người tham gia đều nhất trí rằng chính sách tiền tệ không phải là điều đã được định trước, mà được xây dựng dựa trên các dữ liệu mới nhất, triển vọng kinh tế đang thay đổi và sự cân bằng rủi ro.

Đa số người tham gia ủng hộ việc giảm lãi suất vào tháng 12, trong khi một số ít có thể ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.

Ba tuần trước, đúng như dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp FOMC lần thứ ba liên tiếp. Tuy nhiên, lần đầu tiên sau sáu năm, ba người đã bỏ phiếu chống lại quyết định về lãi suất. Trong số những người phản đối, Thống đốc Milan, người được Trump lựa chọn, tiếp tục ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi hai chủ tịch Fed khu vực ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Biểu đồ chấm điểm cũng cho thấy bốn quan chức không có quyền bỏ phiếu tin rằng lãi suất nên được giữ nguyên, dẫn đến tổng cộng bảy người phản đối. Điều này thể hiện sự chia rẽ nội bộ lớn nhất trong Fed trong 37 năm qua.

Biên bản cuộc họp này cũng cho thấy sự bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12.

Biên bản cuộc họp ghi nhận rằng các thành viên tham gia đã nhận thấy lạm phát tăng kể từ đầu năm và duy trì ở mức cao, trong khi các chỉ số hiện tại cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ vừa phải. Họ quan sát thấy tăng trưởng việc làm đã chậm lại trong năm nay và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhẹ tính đến tháng 9. Các thành viên đánh giá rằng các chỉ số gần đây phù hợp với những phát hiện này, đồng thời lưu ý rằng "rủi ro giảm sút đối với việc làm đã gia tăng trong những tháng gần đây".

Trong bối cảnh trên, "đa số" người tham gia ủng hộ việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12, trong khi "một số" người ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. "Trong số những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, một vài người cho rằng quyết định này đã được cân nhắc kỹ lưỡng, hoặc họ có thể ủng hộ việc duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang."

Những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất "nhìn chung đều đồng ý rằng quyết định này là phù hợp vì rủi ro giảm việc làm đã gia tăng trong những tháng gần đây, trong khi rủi ro tăng lạm phát đã giảm hoặc hầu như không thay đổi kể từ đầu năm 2025."

Biên bản cuộc họp cho thấy các nhà hoạch định chính sách có ý định không cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vì lo ngại về tốc độ lạm phát. Họ hoặc tin rằng sự giảm lạm phát trong năm nay đã chững lại, hoặc cần thêm sự tự tin rằng lạm phát sẽ giảm trở lại mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Những người tham gia cuộc họp cũng lưu ý rằng nếu lạm phát không trở lại mức 2% đúng thời hạn, kỳ vọng lạm phát dài hạn có thể tăng lên.

Biên bản cuộc họp tiếp tục nêu rõ rằng "một số" thành viên ủng hộ, hoặc có thể ủng hộ, việc giữ nguyên lãi suất tin rằng một lượng lớn dữ liệu về thị trường lao động và lạm phát sẽ được công bố giữa hai cuộc họp FOMC tiếp theo, điều này sẽ giúp xác định xem việc cắt giảm lãi suất có cần thiết hay không. Một vài thành viên tin rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là không hợp lý vì dữ liệu nhận được giữa các cuộc họp tháng 11 và tháng 12 không cho thấy bất kỳ sự suy yếu đáng kể nào nữa trên thị trường lao động.

Đa số người tham gia tin rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp ngăn chặn sự suy giảm của lực lượng lao động, trong khi một số người lại chỉ ra những rủi ro tiềm tàng của lạm phát.

Mặc dù những bất đồng nội bộ đã được phơi bày, nhưng những bất đồng được phản ánh trong biên bản cuộc họp không nghiêm trọng như một số người ngoài cuộc đã nhận định.

Thứ nhất, biên bản cuộc họp tháng 11 năm ngoái cho thấy tại cuộc họp FOMC đó, nhiều thành viên tin rằng việc giữ nguyên lãi suất trong năm nay có thể là phù hợp, trong khi một số người khác lại cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là thích hợp. Nick Timiraos, một phóng viên kỳ cựu của Fed thường được gọi là "người phát ngôn mới của Fed", chỉ ra rằng "nhiều" ở đây có nghĩa là nhiều hơn "một số", nhưng hầu hết các quan chức vẫn tin rằng nên cắt giảm lãi suất trong tương lai, bất kể là vào tháng 12 hay không.

Biên bản cuộc họp tháng 12 cho thấy đa số người tham dự đều ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong tháng đó, bao gồm cả một số quan chức trước đây từng ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất trong tháng đó.

Thứ hai, biên bản cuộc họp cũng cho thấy sự chia rẽ đáng kể giữa các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tháng 12 về việc lạm phát hay thất nghiệp gây ra mối đe dọa lớn hơn đối với nền kinh tế Mỹ. Hầu hết đều tin rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp ngăn chặn sự suy thoái của thị trường lao động. Biên bản nêu rõ:

"Trong cuộc thảo luận về các yếu tố quản lý rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách tiền tệ, các thành viên tham gia nhìn chung đều nhất trí rằng rủi ro gia tăng lạm phát vẫn ở mức cao, trong khi rủi ro suy giảm việc làm cũng cao và đã tăng lên kể từ giữa năm 2025. Hầu hết các thành viên đều nhận định rằng việc chuyển sang lập trường chính sách trung lập hơn sẽ giúp ngăn chặn sự suy thoái nghiêm trọng tiềm tàng trên thị trường lao động. Nhiều người trong số họ cũng tin rằng bằng chứng hiện tại cho thấy khả năng thuế quan gây ra áp lực lạm phát cao kéo dài đang giảm đi."

Ngược lại, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ủng hộ việc không cắt giảm lãi suất lại nhấn mạnh đến rủi ro lạm phát. Biên bản cuộc họp nêu rõ:

Một số người tham gia đã lưu ý đến nguy cơ lạm phát cao có thể trở nên dai dẳng và lập luận rằng việc cắt giảm lãi suất chính sách hơn nữa trong bối cảnh lạm phát cao kéo dài có thể bị hiểu sai là dấu hiệu cho thấy cam kết đối với mục tiêu lạm phát 2% đã suy yếu. Những người tham gia nhất trí rằng cần phải cân nhắc kỹ lưỡng các rủi ro và nhất trí cho rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định là rất quan trọng để đạt được nhiệm vụ kép của Ủy ban.

Lượng dự trữ đã giảm xuống mức đủ.

Tại cuộc họp tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang, như dự đoán của Phố Wall, đã khởi động Chương trình Quản lý Dự trữ (RMP), quyết định mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn vào cuối năm để giải quyết áp lực trên thị trường tiền tệ. Tuyên bố của cuộc họp vào thời điểm đó có nội dung như sau:

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tin rằng dự trữ đã giảm xuống mức đủ và sẽ bắt đầu mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn khi cần thiết để duy trì nguồn cung dự trữ đầy đủ.

Biên bản cuộc họp cũng nhắc lại điều kiện rằng số dư dự trữ phải đạt đến ngưỡng nhất định để kích hoạt RMP. Biên bản nêu rõ:

Khi thảo luận về các vấn đề liên quan đến bảng cân đối kế toán, các thành viên tham gia nhất trí rằng "số dư dự trữ đã giảm xuống mức đủ" và FOMC "sẽ tiếp tục duy trì nguồn cung dự trữ đầy đủ bằng cách mua trái phiếu kho bạc ngắn hạn khi cần thiết."