Dự đoán kết cục của thị trường: Chỉ một bên có thể tồn tại, các blockchain công khai đang đặt cược trước.

1. Tại sao người ta dự đoán thị trường này sẽ trở thành động lực tăng trưởng mới trong giai đoạn 2024–2025?

Sự bùng nổ đồng loạt trên thị trường dự đoán không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà diễn ra tại một thời điểm chuyển biến rõ ràng theo chu kỳ: sự phát triển của DeFi đã bước vào giai đoạn trò chơi tổng bằng không, động lực cảm xúc của các meme bắt đầu suy giảm, và các chuỗi khối công khai cùng nguồn vốn đang tái khám phá các mô hình ứng dụng có tần suất cao, bền vững và không phụ thuộc vào cảm xúc .

Sự xuất hiện của vòng thị trường dự đoán này về bản chất không phải là một "cách chơi mới", mà đúng hơn là sự thay đổi trong câu chuyện và cấu trúc cầu .

1.1 DeFi: Quy mô vẫn giữ nguyên, nhưng tiềm năng "tăng trưởng mới" đang thu hẹp.

Bước sang giai đoạn 2024–2025, DeFi không suy giảm, nhưng mô hình tăng trưởng của nó đã thay đổi đáng kể.

Nguồn vốn và người dùng tập trung cao độ vào các giao thức hàng đầu , với hiệu ứng "đầu đàn" mạnh mẽ được quan sát thấy ở các địa chỉ hoạt động mới và đóng góp phí giao dịch, trong khi đóng góp nhỏ của các giao thức "đuôi dài" vào tăng trưởng chung tiếp tục giảm. Trong khi đó, DeFi đang trải qua sự thoái hóa nghiêm trọng — cho dù đó là tái đặt cược, LRT hay tổng hợp lợi nhuận — về cơ bản vẫn xoay quanh việc phân phối lại rủi ro và lợi nhuận xung quanh cùng một tài sản cốt lõi, thay vì đưa ra các động lực mới để tham gia.

Từ góc nhìn của blockchain, xu hướng này rất nhất quán. Điều này không có nghĩa là DeFi đã thất bại, mà đúng hơn là nó đã hoàn thành việc xây dựng "cơ sở hạ tầng tài chính" theo từng giai đoạn và bước vào giai đoạn trưởng thành, tập trung vào tối ưu hóa hiệu quả và cạnh tranh nguồn lực hiện có.

Một hệ thống như vậy đương nhiên sẽ có sức hấp dẫn hạn chế đối với sự chú ý và người dùng mới.

1.2 Meme: Cảm xúc vẫn còn đó, nhưng nó không còn khả năng duy trì vòng luẩn quẩn nữa.

Meme từng là lĩnh vực bùng nổ nhất vào năm 2024, nhưng đến năm 2025, các vấn đề cấu trúc của nó bắt đầu xuất hiện.

Thứ nhất, chu kỳ xác định giá bị rút ngắn đáng kể , với sự đồng thuận hình thành đối với hầu hết các meme trong một thời gian rất ngắn, và các giao dịch tiếp theo nhanh chóng biến thành một trò chơi có tổng bằng không. Hành vi của người tham gia chuyển từ "hình thành sự đồng thuận" sang "vội vàng rút lui".

Thứ hai, hiệu ứng cận biên của các ưu đãi cấp chuỗi đã giảm đáng kể . Meme có thể thúc đẩy số lượng địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch trong ngắn hạn, nhưng chúng khó có thể nuôi dưỡng hệ sinh thái nhà phát triển, giữ chân người dùng lâu dài hoặc xây dựng lòng trung thành thương hiệu nền tảng. Sau một vài chu kỳ meme, các chuỗi công khai đã trở nên thận trọng hơn đáng kể trong việc đầu tư nguồn lực vào mô hình này.

Meme chưa biến mất, nhưng vai trò của chúng đã thoái hóa từ "động lực tăng trưởng" thành một công cụ cảm xúc mang tính chu kỳ , khiến việc duy trì kỳ vọng tăng trưởng ở cấp độ hệ sinh thái trở nên khó khăn.

1.3 Dự báo thị trường: Từ "Nhu cầu được xác định" đến "Được nền tảng lựa chọn"

Khi tác động cận biên của DeFi và Memes đồng thời giảm xuống, thị trường dự đoán đã đạt được sự tự nhất quán về phía cầu.

Nó không phụ thuộc vào một chu kỳ thị trường duy nhất, cũng không cần sự kích thích cảm xúc liên tục. Thay vào đó, nó tạo ra động lực giao dịch một cách tự nhiên dựa trên các sự kiện xảy ra cả trong thế giới thực và thế giới ảo. Điều này khiến nó trở thành một trong số ít các lĩnh vực có thể duy trì hoạt động ngay cả trong môi trường biến động thấp .

Đồng thời, thị trường dự đoán không phải là những ứng dụng đơn giản:

• Thanh toán tần suất cao đòi hỏi thông lượng trên chuỗi ổn định và độ trễ thấp.
• Định giá song song nhiều sự kiện dựa trên tính thanh khoản liên tục và khả năng kết hợp.
• Việc giải quyết các kết quả thực tế phụ thuộc rất nhiều vào vấn đề an ninh và độ tin cậy.

Khi được mở rộng quy mô, các thị trường dự đoán chắc chắn sẽ gắn bó chặt chẽ với hiệu năng, cấu trúc phí và cơ sở hạ tầng của các blockchain công khai. Điều này cũng có nghĩa là các thị trường dự đoán không thể mãi "không biết đến blockchain" — chúng sẽ tự nhiên được tích hợp vào tầm nhìn chiến lược của các nền tảng.

2. Tại sao mỗi blockchain lại hỗ trợ nhà lãnh đạo thị trường dự đoán riêng của mình?

Nếu chương đầu tiên trả lời câu hỏi "Tại sao thị trường dự đoán lại xuất hiện trong chu kỳ này?", thì câu hỏi quan trọng hơn là: Tại sao hầu hết các blockchain công khai chính thống lại cùng lúc đưa thị trường dự đoán lên hàng đầu?

Solana, Ethereum L2, Base, Arbitrum, Optimism và các chuỗi mô-đun mới nổi hầu hết đều đang hỗ trợ rõ ràng "thị trường dự đoán ở cấp độ hệ sinh thái", cung cấp lợi thế về cấu trúc thông qua tài trợ, lưu lượng truy cập và tích hợp sản phẩm. Đây không phải là đặt cược vào một ứng dụng duy nhất, mà là một đánh giá tập thể được đưa ra bởi các chuỗi công khai trong chu kỳ hiện tại về "loại ứng dụng nào đáng để trở thành các thành phần ở cấp độ cơ sở hạ tầng".

2.1 Thị trường dự đoán không phải là một sự đổi mới về ứng dụng, mà đúng hơn là một loại "nhu cầu giao dịch cơ bản" tiếp theo.

Từ góc nhìn của các blockchain công khai, thị trường dự đoán sở hữu sự kết hợp hiếm có các thuộc tính: tần suất cao, hoạt động liên tục, nhiều sự kiện và sự đồng thuận không một chiều .

Các tương tác trong DeFi phụ thuộc rất nhiều vào biến động thị trường; các meme dựa trên sự bộc phát cảm xúc; và động lực giao dịch khi dự đoán thị trường xuất phát từ chính sự phán đoán đó.

Sự kiện sẽ không dừng lại:

• Các chính sách kinh tế vĩ mô, bầu cử và những thay đổi về quy định;
• Nâng cấp trên chuỗi, phát hành token và bỏ phiếu quản trị;
• Điều chỉnh thông số giao thức và rủi ro hệ thống.

Những sự kiện này vốn dĩ chứa đựng tính liên tục và sự không chắc chắn, buộc người dùng phải liên tục bày tỏ quan điểm và thường xuyên điều chỉnh phán đoán của mình. Đối với các blockchain công khai, điều này có nghĩa là thị trường dự đoán không phải là việc tạo ra các sự kiện đơn lẻ, mà là xây dựng một công cụ đánh giá hoạt động lâu dài trên blockchain.

Trong thời kỳ thị trường suy thoái, nó cung cấp mật độ giao dịch cơ bản; trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, nó khuếch đại cường độ giao dịch. Sau DeFi và Memes, thị trường dự đoán đã trở thành một trong số ít các định dạng ứng dụng vẫn có thể đồng thời truyền tải thông tin, tâm lý và vốn .

2.2 Các chuỗi khối công khai hỗ trợ các nhà lãnh đạo thị trường trong lĩnh vực dự đoán về bản chất là một cuộc cạnh tranh giành "quyền định giá trên chuỗi đối với các dự đoán".

Thị trường dự đoán không phải là các ứng dụng có thể cùng tồn tại, mà là cơ sở hạ tầng nơi chỉ có một bên chiến thắng .

Khi tính thanh khoản được phân tán, giá cả sẽ bị bóp méo; giá cả bị bóp méo dẫn đến sự di chuyển nhanh chóng của người dùng . Do đó, các thị trường dự đoán tự nhiên tuân theo logic hội tụ một điểm duy nhất, thay vì sự cùng tồn tại của nhiều giao thức. Điều này có nghĩa là đối với các blockchain công khai: việc hỗ trợ nhiều thị trường dự đoán tương đương với việc tự nguyện từ bỏ quyền định giá; rõ ràng việc đặt cược vào một thị trường dẫn đầu tương đương với việc xây dựng một trung tâm định giá dự kiến trong chuỗi.

Quan trọng hơn, điều dự đoán cạnh tranh thị trường không phải là khối lượng giao dịch, mà là mật độ nhận thức . Nó biến ý kiến thành lập trường, nén cảm xúc thành giá cả, và cô đọng những phán đoán rời rạc thành những tín hiệu mà mọi người đều phải đối mặt.

Khi một blockchain có thị trường dự đoán ổn định, nó không chỉ có được một sản phẩm tài chính; nó còn có được một hệ thống kỳ vọng trên chuỗi: tỷ lệ cược được kiểm tra trước khi dự án khởi chạy, những thay đổi về rủi ro được phản ánh trong giá cả trước khi các quyết định quản trị được đưa ra. Đây là lý do tại sao thị trường dự đoán đã phát triển từ "ứng dụng hệ sinh thái" thành cơ sở hạ tầng nhận thức . Hơn nữa, sự cạnh tranh giữa các blockchain công khai đang chuyển từ "ai có nhiều giao thức hơn" sang "ai có thể định nghĩa kỳ vọng trong tương lai".

3. Ai có khả năng sống sót? Ba tiêu chí sàng lọc để "loại bỏ nhóm nghi nhiễm"

Một thị trường thực sự có khả năng dự đoán và vượt qua các chu kỳ cần phải hoàn thành ba bước nhảy vọt.

Dựa trên ba khía cạnh—sự ổn định của sản phẩm, khả năng chấp nhận tuân thủ và xây dựng hệ sinh thái—một đánh giá nhanh về Polymarket, Limitless, Opinion Labs, Kalshi và Probable cho thấy Kalshi vàPolymarket có khả năng tồn tại cao nhất, Opinion Labs mang đến những cơ hội khác biệt, còn Limitless và Probable tiềm ẩn rủi ro cao hơn đáng kể.

3.1 Độ ổn định hiệu suất sản phẩm (trên cơ sở tồn tại)

Các yếu tố cốt lõi là sự hoàn thiện của kiến trúc kỹ thuật, độ tin cậy của các giao dịch và thanh toán, và khả năng chống chịu rủi ro của hệ thống, những yếu tố này trực tiếp quyết định lòng tin của người dùng.

Kết luận: Kalshi > Polymarket > Opinion Labs > Limitless > Probable. Các nền tảng tập trung, tuân thủ quy định có lợi thế về tính ổn định, trong khi các dự án blockchain mới nổi thiếu sự trưởng thành về công nghệ.

3.2 Tuân thủ và được công nhận toàn cầu (Yếu tố sống còn)

Tuân thủ không phải là một lợi thế, mà là một yếu tố quyết định trong các ranh giới kinh doanh.

Kết luận: Kalshi > Polymarket > Opinion Labs > Limitless ≈ Có khả năng. Các điều kiện tuân thủ là rào cản cốt lõi đối với sự tồn tại lâu dài; các dự án không có sự hỗ trợ của cơ quan quản lý cực kỳ rủi ro.

3.3 Thiết lập hệ sinh thái (Hệ sinh thái tăng cường)

Những rào cản thực sự để gia nhập thị trường đến từ việc thiếu hụt người dùng, mạng lưới thanh khoản ổn định và các mối quan hệ đối tác lâu dài.

Kết luận: Kalshi > Polymarket > Opinion Labs > Limitless > Probable. Một hệ sinh thái dựa trên thể chế và người dùng thực là chìa khóa cho sự tăng trưởng bền vững; các hệ sinh thái dựa trên động lực khuyến khích dễ bị sụp đổ.

Tóm lại

• Những mô hình có khả năng tồn tại : Kalshi (tuân thủ quy định + ổn định + hệ sinh thái khép kín hoàn hảo), Polymarket (chuỗi kép + tuân thủ quy định + hệ sinh thái bán lẻ, khả năng chịu lỗi cao).
• Opinion Labs có cơ hội tồn tại (sự khác biệt nằm ở lớp đồng thuận AI; nếu được triển khai tuân thủ các quy định và thu hút được nhiều người dùng, nó có thể chiếm lĩnh một thị trường ngách).
• Loại bỏ rủi ro cao : Không giới hạn (yếu cả về công nghệ và tuân thủ, và là một hệ sinh thái giả tạo) và Có thể xảy ra (phụ thuộc vào các ưu đãi và lưu lượng truy cập, không có rào cản cốt lõi).

Khuyến nghị: Ưu tiên đầu tư vào Kalshi/Polymarket; theo dõi tiến độ tuân thủ của Opinion Labs; tránh các dự án chỉ nhằm mục đích khuyến khích như Limitless/Probable.

Thị trường dự đoán là một lĩnh vực mới nổi trên chuỗi khối. Cuối cùng, ai tồn tại được phụ thuộc vào nền tảng và người điều hành. Đây là những yếu tố then chốt quyết định chiến thắng. Như người ta vẫn nói, kiến có thể ăn thịt voi. Những gợi ý trên chỉ là một số kết luận dựa trên tình hình hiện tại. Lĩnh vực thị trường dự đoán rất rộng lớn, và nhiều dự án khác sẽ xuất hiện trong tương lai.

4. Kết luận: Thị trường dự đoán đang trở thành lớp cơ sở hạ tầng tiếp theo.

Sự sôi động của thị trường dự đoán trong giai đoạn 2024–2025 không phải là sự thay đổi xu hướng ngắn hạn, mà là một lựa chọn mang tính cấu trúc của hệ sinh thái tiền điện tử nhằm đáp ứng "nhu cầu giao dịch bền vững" sau khi DeFi trưởng thành và tâm lý thị trường suy yếu.

Không giống như các lĩnh vực dựa vào xu hướng và tâm lý thị trường, thị trường dự đoán hoạt động dựa trên sự kiện, đặc trưng bởi tần suất cao, tính liên tục và sự đồng thuận không đơn hướng. Điều này cho phép chúng duy trì hoạt động trong thời kỳ biến động thấp và khuếch đại cường độ giao dịch trong thời kỳ biến động cao. Hơn nữa, các yêu cầu về thông lượng, độ trễ, tính thanh khoản và độ tin cậy thanh toán của chúng phù hợp một cách tự nhiên với khả năng cơ bản của các chuỗi khối công khai, dẫn đến việc các nền tảng nâng chúng lên tầm chiến lược.

Đây là lý do tại sao các thị trường dự đoán đang phát triển từ "ứng dụng hệ sinh thái" thành cơ sở hạ tầng nhận thức : chúng nén các phán đoán rời rạc thành tín hiệu giá, trở thành điểm khởi đầu quan trọng cho việc hình thành kỳ vọng trên chuỗi và dự báo rủi ro. Đối với các blockchain công khai, việc hỗ trợ một thị trường dự đoán hàng đầu về cơ bản là cạnh tranh để giành quyền định giá các kỳ vọng trên chuỗi, chứ không phải là theo đuổi khối lượng giao dịch ngắn hạn.

Theo cấu trúc này, cạnh tranh trong thị trường dự đoán sẽ không phải là cuộc cạnh tranh đa cực lâu dài. Các dự án cuối cùng tồn tại được chắc chắn sẽ sở hữu các sản phẩm và hệ thống thanh toán ổn định, các giới hạn tuân thủ bền vững và một mạng lưới hệ sinh thái bao gồm người dùng thực sự và tính thanh khoản. Các ưu đãi và các chỉ số được thổi phồng có thể tạo ra sự chú ý, nhưng chúng không thể thay thế lòng tin và lợi thế cấu trúc.

Sự phân hóa trong thị trường dự đoán cuối cùng sẽ không phụ thuộc vào việc ai tăng trưởng nhanh hơn, mà phụ thuộc vào việc ai có thể trở thành trung tâm kỳ vọng hoạt động lâu dài trên chuỗi khối . Những gì chúng ta đang thấy hiện nay chỉ là sự khởi đầu, chứ không phải là kết thúc.