Hồi tưởng về không gian | Lời mở đầu năm 2026: Câu chuyện lắng xuống, giá trị lan tỏa hướng tới các hệ sinh thái bền vững với những lợi ích thực sự

Khi năm 2025 sắp kết thúc, thị trường tiền điện tử một lần nữa lại chìm trong nỗi lo lắng quen thuộc: kỳ vọng về thanh khoản vĩ mô đang biến động, sự cường điệu xung quanh các câu chuyện trên chuỗi đang dần lắng xuống, và tâm lý thị trường đang chuyển từ sự hưng phấn giữa năm sang một sự xem xét lý trí hơn. Sự biến động của tài sản trước đây được thúc đẩy bởi tâm lý và các chủ đề thịnh hành đang nhường chỗ cho một câu hỏi cơ bản hơn - khi những biến động ngắn hạn lắng xuống, những giá trị nào sẽ thực sự tồn tại và vượt qua các chu kỳ kinh tế?

Trong bối cảnh đó, trọng tâm của các cuộc thảo luận thị trường đã âm thầm chuyển từ "liệu giá cả có thể tăng hay không" sang "làm thế nào để duy trì đà tăng này". Cả nhà đầu tư và nhà phát triển đều đang cố gắng làm rõ đâu là điểm tựa cấu trúc của ngành trên con đường đến năm 2026. Liệu đó sẽ là sự thúc đẩy thụ động từ các chỉ số kinh tế vĩ mô, hay dựa trên những lợi ích thực sự được tạo ra từ chính các thỏa thuận? Liệu đó sẽ là sự tái định vị trong cấu trúc hiện có, hay một bước đột phá trong một lĩnh vực mới?

Để đạt được mục tiêu này, SunnPump gần đây đã tổ chức một cuộc thảo luận trực tuyến với chủ đề "Năm 2026 đang đến, Crypto sẽ không ngủ yên", mời một số nhà quan sát và nhà phát triển trong ngành tập trung vào logic cơ bản của các xu hướng thị trường cuối năm, các yếu tố cốt lõi của tính bền vững của DeFi, và vị trí cũng như vai trò của TRON trong giai đoạn tiếp theo. Bài viết này sẽ xem xét các điểm chính của cuộc thảo luận này, cố gắng phác thảo một lộ trình hợp lý đến năm 2026 từ nhiều khía cạnh, bao gồm cấu trúc vốn và sự phát triển của hệ sinh thái.

Câu chuyện dần mờ nhạt, lợi ích thực tế tăng cao: Chu kỳ năm 2026 thuộc về một hệ sinh thái trưởng thành với nhu cầu thực sự.

Trong chủ đề đầu tiên của cuộc thảo luận bàn tròn, các khách mời đã đi sâu vào những khác biệt cốt yếu giữa "đợt tăng giá cuối năm" và "con đường đến năm 2026", phân tích các khía cạnh như dòng vốn, tâm lý thị trường và những thay đổi cấu trúc. Mặc dù có những quan điểm khác nhau, một sự đồng thuận rõ ràng đã xuất hiện: sự biến động cuối năm giống như một trò chơi ngắn hạn, trong khi con đường đến năm 2026 phụ thuộc vào khả năng xây dựng một cấu trúc giá trị bền vững dài hạn.

JaegerC đã mở đầu cuộc thảo luận bằng cách so sánh sinh động diễn biến thị trường cuối năm với một "khoảng lặng" sau giai đoạn biến động, một thời kỳ "cân bằng vị thế và thăm dò" ở cấp độ giao dịch. Ông tin rằng thị trường đang chuyển từ giai đoạn đầu cơ và dựa trên các câu chuyện sang một giai đoạn mới được thúc đẩy bởi dòng tiền thực tế và cấu trúc tài sản. Do đó, "thử thách" cuối năm là sàng lọc các dự án đủ điều kiện cho vòng tái cấu trúc dài hạn tiếp theo, và trọng tâm của năm 2026 sẽ là tái cấu trúc toàn diện hiệu quả sử dụng vốn và logic giá trị.

Quan điểm của Anna Tangyuan trực tiếp và sắc bén hơn. Bà nêu rõ rằng xu hướng thị trường cuối năm giải quyết câu hỏi ngắn hạn "liệu giá cả có thể tăng lên hay không", dựa trên cảm xúc và sự bốc đồng; trong khi vấn đề của năm 2026 là "liệu chúng ta có thể tồn tại hay không", dựa trên mô hình kinh doanh có thể hoạt động ổn định mà không cần trợ cấp.

Khi cuộc thảo luận tập trung vào các hệ sinh thái cụ thể, TRON trở thành một trường hợp nghiên cứu xuất sắc. Những người tham dự nhất trí cho rằng TRON, với vị thế thống trị tuyệt đối trong thanh toán stablecoin và hệ sinh thái tài chính mạnh mẽ và tự nhất quán do đó tạo ra, đã bước vào giai đoạn trưởng thành với tư cách là một "cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số".

Sweety đã đưa ra một minh họa vững chắc về vị thế sinh thái của TRON với một loạt dữ liệu trên chuỗi rất thuyết phục: gần 80 tỷ USDT đang lưu hành trên chuỗi, chiếm một nửa thị trường toàn cầu; giao dịch chuyển khoản stablecoin hàng ngày lên tới 20-24 tỷ USD, xây dựng một kênh giá trị hoạt động liên tục; tổng giá trị bị khóa (TVL) của giao thức JUST đã vượt quá 10,4 tỷ USD, trong khi tổng TVL của mạng TRON gần 24 tỷ USD, cho thấy một bức tranh tài chính với sự tích lũy vốn sâu rộng và một hệ sinh thái năng động và lành mạnh.

Bà nhấn mạnh rằng những con số này không xuất phát từ các động cơ ngắn hạn hay sự thổi phồng, mà được thúc đẩy một cách tự nhiên bởi nhu cầu thực sự về thanh toán, cho vay và đặt cược trên toàn cầu, tạo thành một "hệ thống chu kỳ giá trị" bền vững và tự củng cố. Bà định vị TRON là "bộ não cơ sở hạ tầng gánh vác trách nhiệm nặng nề của các stablecoin và thanh toán toàn cầu", và ma trận hệ sinh thái hoàn chỉnh cùng chiều sâu tuyệt đối của nó trong lĩnh vực stablecoin tạo thành một rào cản không thể lay chuyển.

Anna Tangyuan đã củng cố đánh giá này từ góc độ trải nghiệm người dùng trực quan nhất. Cô cho rằng đối với cô và nhiều người dùng khác, TRON không còn là "mục tiêu đầu tư" cần theo dõi giá liên tục, mà là một công cụ chuyển tiền tiện lợi, đáng tin cậy và chi phí thấp, giống như một "ứng dụng tiện ích tích hợp sẵn trên điện thoại di động". Đặc điểm "không lo lắng" và "không cần tranh luận" này chính là điều làm nên một cơ sở hạ tầng hoàn thiện, quyết định sự ổn định độc đáo của nó giữa những biến động của thị trường.

Tóm lại, TRON không còn là một "đối thủ cạnh tranh của chuỗi công khai" cần dựa vào các câu chuyện thị trường để chứng minh giá trị của mình. Thay vào đó, nó đã phát triển thành một lớp thanh toán quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu, xử lý các giao dịch tần suất cao, giá trị cao. Các ứng dụng DeFi phát triển mạnh mẽ, chi phí giao dịch thấp và hiệu quả chuyển khoản cực cao của nó tạo nên một hệ thống kinh doanh không phụ thuộc vào trợ cấp ngắn hạn và sở hữu khả năng lưu thông nội sinh mạnh mẽ. Điều này hoàn toàn phù hợp với logic cốt lõi của "Hướng tới năm 2026": xây dựng một cấu trúc giá trị có thể vượt qua các chu kỳ và tự duy trì.

Những yếu tố then chốt để vượt qua thị trường tăng và giảm: dòng tiền thực, nhu cầu ổn định và khả năng phục hồi nội tại.

Khi chủ đề chuyển sang "những dự án DeFi nào thực sự có thể vượt qua được các chu kỳ kinh tế", cuộc thảo luận bàn tròn đã chuyển từ việc quan sát các hiện tượng thị trường sang phân tích bản chất của các dự án này. Các khách mời nhất trí không còn ám ảnh bởi "lợi nhuận cao" mà chỉ ra một logic cốt lõi bền vững hơn. Các hoạt động và con đường phát triển của hệ sinh thái TRON đã cung cấp một ví dụ cụ thể và sinh động.

JaegerC đã phân tích một cách có hệ thống các yếu tố cốt lõi để vượt qua các chu kỳ kinh tế: dòng tiền thực và nhu cầu nội sinh ổn định. Ông tin rằng lợi nhuận phải đến từ phí giao dịch và chênh lệch lãi suất của chính giao thức, chứ không phải từ đầu cơ ngắn hạn. Hơn nữa, giao thức cần phục vụ các nhu cầu thiết yếu của các hoạt động kinh tế như cho vay và thanh toán. Sweety cũng có quan điểm tương tự, chỉ ra rằng các dự án có khả năng vượt qua các chu kỳ kinh tế phải đạt "cấp độ cơ sở hạ tầng", sở hữu khả năng tự duy trì mạnh mẽ. Giá trị gia tăng tổng thể (TVL) cao và khả năng phục hồi xuất phát từ dòng tiền phí giao dịch thực và tỷ lệ sử dụng cao, chứ không phải từ trợ cấp.

Logic này được chứng minh rõ ràng trong các giao thức cốt lõi của hệ sinh thái TRON . Lấy JustLend DAO làm ví dụ, doanh thu của giao thức này không chỉ dựa vào một khoản cho vay duy nhất, mà dựa trên mô hình lợi nhuận thực tế đa dạng. Doanh thu chính đến từ dịch vụ đặt cọc thanh khoản (sTRX) cung cấp cho người nắm giữ TRX, chiếm phần lớn tổng doanh thu; trong khi đó, thu nhập lãi từ thị trường cho vay truyền thống cung cấp một nguồn bổ sung ổn định.

Điều quan trọng là, giao thức này thiết kế một vòng phản hồi giá trị trực tiếp: doanh thu ròng do giao thức tạo ra được định kỳ sử dụng để mua lại và đốt token quản trị của nó, JST, trên thị trường mở. Điều này không chỉ biến JST thành một tài sản giảm phát mà còn gắn chặt sự thành công của hoạt động kinh doanh của giao thức (dòng tiền thực) với lợi ích dài hạn của người nắm giữ token (hỗ trợ giảm phát cho giá trị token). Do đó, bất kể sự biến động của tâm lý thị trường, miễn là nhu cầu thực sự trên chuỗi về staking và cho vay vẫn tồn tại, giao thức không chỉ có thể tạo ra dòng tiền bền vững mà còn thu giữ và chuyển giá trị này trở lại cho những người tham gia hệ sinh thái thông qua cơ chế giảm phát . Đây chính xác là đặc điểm điển hình của các dự án "có khả năng phục hồi cao" được thúc đẩy bởi hoạt động kinh tế thực và có khả năng tự phục hồi về giá trị nội tại của chúng, như JaegerC đã nhấn mạnh.

Anna Tangyuan đã sử dụng một loạt các phép ẩn dụ sinh động để phổ biến tư duy chuyên môn. Bà chỉ ra một cách sắc bén rằng nhiều dự án lợi nhuận cao kiếm tiền từ "trợ cấp dự án", và một khi các ưu đãi chấm dứt, các dự án sẽ biến mất. Những dự án thực sự có thể vượt qua chu kỳ kinh tế giống như cửa hàng tiện lợi ở tầng dưới hoặc đường cao tốc - chúng không giảm giá hay quảng cáo rầm rộ, mà tạo ra doanh thu liên tục thông qua "sử dụng quanh năm", "nhu cầu dài hạn" và "sử dụng lặp lại". Bà nhấn mạnh rằng doanh thu thực sự phải đến từ việc sử dụng thực tế, chứ không phải từ sự khuếch đại do ưu đãi thúc đẩy.

Đối với hàng triệu người dùng trên toàn thế giới, việc sử dụng mạng TRON để chuyển USDT được thúc đẩy bởi giá trị thực tiễn về tốc độ và giá cả phải chăng. Tần suất sử dụng cao, thiết yếu trong "thế giới thực" này tạo nên nền tảng vững chắc nhất của hệ sinh thái. Sức hấp dẫn lâu dài của các sản phẩm DeFi trong hệ sinh thái, chẳng hạn như SUN.io, cũng bắt nguồn từ tiện ích mạng lưới thực sự và sự tích lũy tài sản, chứ không phải là các khoản trợ cấp tạm thời. Vào tháng 11 năm 2025, tổng doanh thu của giao thức TRON đã vượt quá 204 triệu đô la, đạt được vị trí dẫn đầu đáng kể trong bảng xếp hạng doanh thu trên nhiều blockchain công khai khác nhau . Hiệu suất thị trường này là kết quả trực tiếp của sự tích lũy tài sản thực tế đáng kể và tiện ích mạng lưới liên tục, chứng minh sức khỏe mạnh mẽ và khả năng nắm bắt giá trị của hệ sinh thái cơ bản.

Dựa trên ý kiến của các chuyên gia, một hệ sinh thái DeFi có khả năng vượt qua cả thị trường tăng và giảm cần phải phát triển thành một thực thể hữu cơ trong nền kinh tế số, cung cấp giá trị thực, đáp ứng nhu cầu ổn định và sở hữu khả năng phục hồi vốn có. Hệ sinh thái TRON, bằng cách tập trung và giải quyết triệt để nhu cầu cốt lõi về "dòng chảy giá trị toàn cầu hiệu quả", đã dẫn đầu trong quá trình chuyển đổi từ một chuỗi công khai duy nhất sang một cơ sở hạ tầng tài chính toàn diện. Nó đã xây dựng một hệ thống hữu cơ tập trung vào lưu thông stablecoin khổng lồ (nhu cầu thực và dòng tiền) và một chuỗi công khai có thông lượng cao, chi phí thấp (cơ sở hạ tầng có thể tái sử dụng), tự nhiên tạo ra các kịch bản DeFi phong phú như cho vay, giao dịch và đặt cược. Trong hệ thống này, việc nắm bắt giá trị của giao thức và giá trị thực tiễn của mạng lưới được liên kết chặt chẽ, tạo thành một dạng sống với sự lưu thông nội bộ mạnh mẽ và khả năng phục hồi ngược chu kỳ. Đây không chỉ là một giải pháp mang tính cấu trúc giúp hệ sinh thái TRON vượt qua các chu kỳ kinh tế mà còn cung cấp một tài liệu tham khảo rõ ràng và mạnh mẽ cho ngành công nghiệp để khám phá các con đường phát triển bền vững.