JustLend DAO, giao thức DeFi cốt lõi của hệ sinh thái TRON, đã đạt được cột mốc quan trọng với việc hoàn thành thành công đợt phá hủy JST quy mô lớn đầu tiên, đánh dấu sự chính thức đưa JST từ "phân phối lưu thông toàn diện" sang giai đoạn phát triển mới của "giảm phát bền vững".

Theo thông báo hủy bỏ mới nhất, JustLend DAO đã rút hơn 59 triệu USDT khỏi lợi nhuận hiện có, trong đó 30% số tiền này bị hủy lần đầu tiên. Số lượng JST bị hủy lên tới 560 triệu, chiếm 5,6% tổng nguồn cung JST. 70% lợi nhuận hiện có còn lại sẽ được thực hiện trong bốn quý và đã được gửi vào thị trường cho vay SBM USDT của JustLend DAO để hưởng lãi suất.

Ngay trong vòng đầu tiên, 5,6% tổng nguồn cung đã bị phá hủy trực tiếp. Động thái mở màn mạnh mẽ này đã ngay lập tức khơi dậy sự nhiệt tình của cộng đồng tiền điện tử và tạo nên phản ứng tích cực từ thị trường.

Quan trọng hơn, đợt mua lại và đốt này không phải là một biện pháp kích thích ngắn hạn; thay vào đó, nó đánh dấu sự khởi đầu cho mô hình giảm phát dài hạn của JST, được xây dựng dựa trên lợi nhuận thực tế của hệ sinh thái. Từ khoản thu nhập hiện có khoảng 60 triệu đô la từ JustLend DAO, đến việc tiếp tục bơm thêm thu nhập gia tăng từ hệ sinh thái đa chuỗi với USDD, cho đến sự hỗ trợ giá trị từ toàn bộ chuỗi cung ứng của hệ sinh thái JUST, JST đang dần hình thành một chu kỳ tích cực: "lợi nhuận hệ sinh thái thúc đẩy giảm phát, giảm phát làm tăng sự khan hiếm, sự khan hiếm thúc đẩy giá trị, và giá trị phản hồi trở lại hệ sinh thái". Khi các chi tiết về hệ sinh thái tiếp tục được hoàn thiện, giá trị dài hạn và tiềm năng tăng trưởng vốn có của JST đang ngày càng trở nên rõ ràng hơn.

Việc mua lại và tiêu hủy sẽ được thực hiện theo từng đợt và theo cách có trật tự: 5,6% tổng nguồn cung sẽ bị tiêu hủy trong vòng đầu tiên và vẫn còn hơn 41 triệu đô la Mỹ tiền thu được chưa được tiêu hủy.

Cơ chế mua lại và đốt mới ra mắt của JST thể hiện khả năng cạnh tranh độc đáo. Nó không dựa vào các khoản trợ cấp tài chính ngắn hạn, một lần, mà dựa trên lợi nhuận kinh doanh thực tế của JustLendDAO và USDD, hai trụ cột chính của hệ sinh thái. Bằng cách liên kết trực tiếp giá trị của JST với lợi nhuận hệ sinh thái và áp dụng một thiết kế thông minh, ưu tiên lợi nhuận hiện có và thúc đẩy lợi nhuận gia tăng, JST thiết lập một vòng lặp giảm phát rõ ràng, bền vững và dài hạn, về cơ bản khác biệt so với các đợt mua lại ngắn hạn, ngắn hạn thường thấy trên thị trường tiền điện tử.

Xét về nguồn vốn, nguồn quỹ mua lại JST minh bạch và có tính bền vững cao. Nó tập trung chính xác vào lợi nhuận của hai thành phần cốt lõi của hệ sinh thái JUST, "JustLend DAO và USDD". Không có rủi ro "lấy tiền từ túi này để lấp đầy túi khác", điều này về cơ bản đảm bảo tính ổn định của cơ chế giảm phát.

Cụ thể, các quỹ sẽ được chia thành hai hạng mục: thu nhập ròng hiện tại và tương lai của JustLend DAO, bao gồm cả doanh thu gia tăng hiện tại và tương lai; và doanh thu gia tăng được tạo ra bởi hệ sinh thái đa chuỗi USDD khi lợi nhuận vượt quá 10 triệu đô la. Cả hai hạng mục quỹ sẽ được đầu tư vào việc mua lại JST và bị phá hủy vĩnh viễn. Thiết kế này gắn kết chặt chẽ giá trị của JST với lợi nhuận của JustLend DAO (giao thức cho vay cốt lõi của TRON) và USDD (đồng tiền ổn định lớn thứ hai của TRON), tạo ra một chu kỳ lành mạnh "một hệ sinh thái thịnh vượng hơn dẫn đến lợi nhuận kinh doanh cao hơn, từ đó dẫn đến giảm phát mạnh hơn", đặt nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng giá trị dài hạn của JST.

Theo thông báo đề xuất trước đó, nền tảng JustLend DAO đã tích lũy được khoảng 60 triệu đô la Mỹ tiền lãi từ cổ phiếu hiện có, sẽ được đưa toàn bộ vào hoạt động mua lại và hủy bỏ JST theo từng đợt; và hệ sinh thái USDD sẽ phải đợi cho đến khi lợi nhuận vượt ngưỡng 10 triệu đô la Mỹ trước khi thu nhập gia tăng của nền tảng này được thêm vào hàng đợi mua lại và hủy bỏ, tạo thêm động lực cho giảm phát dài hạn.

Trong giai đoạn phá hủy, JST đã áp dụng phương pháp tiếp cận dần dần là "giải phóng hàng tồn kho hiện có theo từng giai đoạn và liên tục và đều đặn bổ sung hàng tồn kho gia tăng". Chiến lược này giúp tránh hiệu quả tình trạng đầu cơ thị trường ngắn hạn do việc phá hủy quy mô lớn một lần gây ra, đảm bảo tác động của giảm phát ngắn hạn và tạo điều kiện cho tăng trưởng kép trong quá trình giảm giá dài hạn.

Về số tiền hiện có, nền tảng JustLend DAO đã rút hơn 59 triệu USDT tiền lãi. Theo thông báo hủy, phần tiền này đã bị đốt với tốc độ "30% khi đợt tiền đầu tiên + 70% bị tiêu hủy dần theo quý".

Hiện tại, đợt tiêu hủy JST đầu tiên đã hoàn tất thành công. Theo dữ liệu từ TRONSCAN, 30% thu nhập hiện tại của JustLend DAO đã bị tiêu hủy thành công, tương ứng với việc tiêu hủy khoảng 560 triệu JST, chiếm hơn 5,6% tổng nguồn cung JST.

Sự kiện này đã xóa sổ hơn 5,6% tổng nguồn cung, một động thái hiếm thấy ở nhiều dự án tiền điện tử, thể hiện rõ quyết tâm vững chắc của nhóm và cộng đồng trong việc thúc đẩy tăng trưởng giá trị dài hạn của JST.

70% thu nhập chưa thanh toán còn lại của JustLend DAO sẽ được sử dụng để mua lại và đốt JST theo từng đợt trong bốn quý tiếp theo với tỷ lệ 17,5% mỗi quý cho đến quý 4 năm 2026. Hiện tại, phần tiền này được gửi dưới dạng jUSDT trên thị trường USDT trên SBM của JustLend DAO để tạo ra lãi suất và thu nhập sau đó sẽ được sử dụng để mua lại và đốt JST.

Về mặt tài trợ gia tăng, doanh thu ròng hàng quý của JustLend DAO sẽ được đưa toàn bộ vào quỹ mua lại. Khi lợi nhuận USDD vượt ngưỡng 10 triệu đô la, thu nhập gia tăng của nó cũng sẽ được đưa vào quỹ mua lại. Điều này có nghĩa là khi quy mô của các hoạt động kinh doanh trong hệ sinh thái kép (ví dụ: TVL cho vay của JustLend DAO và nguồn cung lưu hành của USDD) tiếp tục mở rộng, động lực giảm phát của JST sẽ tiếp tục mạnh lên, loại bỏ hoàn toàn vấn đề "thiếu động lực tiếp theo".

Việc mua lại và tiêu hủy hàng quý tiếp theo sẽ được xử lý bởi JustLend Grants DAO, với các quy tắc rõ ràng và minh bạch: Trong bốn quý đầu tiên, "lợi nhuận ròng tăng thêm của JustLend DAO từ quý trước + 17,5% lợi nhuận hiện có" sẽ bị tiêu hủy vào đầu mỗi quý. Mô hình hoạt động "số lượng nhỏ, tần suất cao" này đảm bảo tính bền vững của giảm phát, đồng thời làm dịu kỳ vọng thị trường, đặt nền tảng cho việc giảm phát dài hạn của JST.

Ngoài việc thực hiện mua lại và đốt coin, Grants DAO còn đóng vai trò là tổ chức khuyến khích JST và trao quyền cho hệ sinh thái do cộng đồng JustLend DAO dẫn dắt. Sứ mệnh cốt lõi của tổ chức là trao quyền cho các nhà phát triển, người đóng góp và tất cả các dự án xây dựng hệ sinh thái thông qua nhiều phương tiện khác nhau, đồng thời duy trì sự ổn định của thị trường. Là một đơn vị thúc đẩy cốt lõi của hệ sinh thái, Grants DAO bơm dự trữ hệ sinh thái JUST và tiền đối tác vào Quỹ Grants, mang lại lợi ích cho tất cả các bên tham gia—người nắm giữ JST, người bỏ phiếu, nhà cung cấp thanh khoản, v.v. Hiện tại, kho bạc của Grants DAO nắm giữ khoảng 130 triệu đô la dự trữ, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái JustLend DAO.

Việc triển khai vòng lặp giảm phát khép kín này đánh dấu sự chuyển đổi chính thức của JST từ một "token lưu hành toàn diện" sang một "tài sản giá trị liên tục giảm". Việc phá hủy ban đầu hơn 5,6% tổng nguồn cung chỉ là bước khởi đầu. Với việc giải phóng dần dần các quỹ hiện có và tiếp tục bơm thêm vốn, tỷ lệ tích lũy các token bị phá hủy trong tổng nguồn cung sẽ vượt quá 20%.

Hai lợi ích sinh thái chính của JustLendDAO và USDD kết hợp với nhau để tăng giá trị của JST

Tất nhiên, sự tăng trưởng giá trị của JST không chỉ dựa vào logic giảm phát đơn lẻ mà còn bắt nguồn từ sự hỗ trợ sâu sắc của "vòng khép kín giá trị liên kết đầy đủ" của toàn bộ hệ sinh thái JUST - sự trao quyền lợi nhuận hiệp lực của hai thành phần cốt lõi là JustLend DAO và USDD không chỉ cung cấp nguồn vốn bổ sung liên tục cho cơ chế giảm phát mà còn xây dựng một lộ trình chuyển đổi hoàn chỉnh từ "giảm phát và giảm khối lượng" sang "tăng giá trị".

Là hệ thống DeFi cốt lõi của hệ sinh thái TRON, JUST đã xây dựng một hệ thống dịch vụ phức tạp "cho vay + đặt cược + cho thuê năng lượng" xung quanh giao thức cho vay cốt lõi JustLend DAO. JUST cũng đã mở rộng ma trận sản phẩm DeFi toàn diện của mình, bao gồm stablecoin USDD và JustCrypto chuỗi chéo. Điều này cung cấp một sự đảm bảo sinh thái ở cấp độ hệ thống cho JST để đạt được sự chuyển đổi từ "triển khai cơ chế giảm phát" sang "nâng cao giá trị đáng kể".

JustLend DAO, một trụ cột cốt lõi của hệ sinh thái JUST, đã hoàn tất quá trình nâng cấp chiến lược từ một giao thức cho vay đơn lẻ lên một nền tảng dịch vụ toàn diện, phát triển thành một nền tảng DeFi đa chức năng tích hợp thị trường cho vay (SBM), đặt cược thanh khoản (sTRX) và cho thuê năng lượng. Điều này có nghĩa là lợi nhuận của JustLend DAO không chỉ phụ thuộc vào hoạt động cho vay, mà còn dựa trên cơ cấu doanh thu đa tầng được xây dựng thông qua các mảng kinh doanh đa dạng. Điều này giúp tăng cường đáng kể khả năng phục hồi rủi ro và tiềm năng tăng trưởng, vượt trội hơn so với các giao thức tương tự. Mô hình lợi nhuận đa dạng và vị thế thị trường ổn định này đảm bảo "nguồn vốn" chống lạm phát của JST sẽ liên tục được bổ sung.

Những điều này được thể hiện rõ ràng qua dữ liệu hoạt động của JustLend DAO. Tính đến ngày 21 tháng 10, tổng giá trị khóa (TVL) của nền tảng đã vượt quá 7,62 tỷ đô la, với 477.000 người dùng, vững chắc đưa nền tảng này lên vị trí hàng đầu trong bảng xếp hạng giao thức DeFi của hệ sinh thái TRON. Ngay cả trong bối cảnh cho vay toàn cầu, JustLend DAO, tận dụng lợi thế triển khai chuỗi đơn, đã liên tục được xếp hạng trong top bốn về TVL, khẳng định vị thế là giao thức DeFi cho vay hàng đầu.

Về mặt lợi nhuận, tính khả thi của mô hình kinh doanh JustLend DAO đã được xác thực đầy đủ bởi dữ liệu hoạt động dài hạn. Theo dữ liệu được công bố từ vụ phá hủy, hoạt động rút tiền trên nền tảng JustLend DAO đã tạo ra doanh thu tích lũy khoảng 59 triệu đô la. Hơn nữa, theo dữ liệu của DeFiLlama, phí thu hồi trong quý 3 năm nay đã đạt gần 2 triệu đô la, với doanh thu trung bình hàng ngày vượt quá 20.000 đô la và duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định. Mức lợi nhuận này đồng nghĩa với việc ngay cả khi không tính đến các quỹ hiện có, chỉ riêng doanh thu gia tăng cũng có thể hỗ trợ khối lượng mua lại hàng tháng gần 6 triệu đô la, cung cấp nguồn vốn bền vững cho quá trình giảm phát dài hạn của JST và tạo ra "mức lợi nhuận ròng" cho quá trình giảm phát dài hạn.

Trong khi đó, USDD, đồng stablecoin phi tập trung do JUST phát hành, đóng vai trò là "động cơ lợi nhuận thứ hai" của cơ chế giảm phát của JST. Theo thiết kế của cơ chế này, khi lợi nhuận từ hệ sinh thái đa chuỗi của USDD vượt quá ngưỡng 10 triệu đô la, khoản lợi nhuận vượt mức này sẽ được chuyển vào quỹ mua lại JST.

Là đồng tiền ổn định lớn thứ hai trong hệ sinh thái TRON, USDD đang nhanh chóng tiến tới ngưỡng lợi nhuận 10 triệu đô la thông qua các mô hình lợi nhuận đa dạng, bao gồm thu nhập lãi từ tài sản thế chấp vượt mức và phí chuyển khoản xuyên chuỗi. USDD hiện đã được triển khai trên nhiều chuỗi, bao gồm TRON và các chuỗi công khai lớn khác như Ethereum và BNB Chain, với khối lượng lưu hành vượt quá 450 triệu đô la. Điều này cho thấy khi phạm vi lưu hành của USDD mở rộng, các ứng dụng của nó sẽ mở rộng từ một phương tiện giao dịch cơ bản sang các công cụ thanh toán và tài sản thế chấp DeFi, có khả năng trở thành một nguồn quỹ giảm phát đáng kể cho JST.

Nhìn vào quy mô tổng thể của hệ sinh thái JUST, tổng giá trị khóa (TVL) của hệ sinh thái này đã đạt 12,2 tỷ đô la, chiếm trực tiếp 46% tổng giá trị khóa của mạng lưới TRON. Điều này có nghĩa là gần một nửa tổng số tài sản trên chuỗi TRON đã được lựa chọn gửi vào hệ sinh thái JUST. Quy mô áp đảo này không phải là ngẫu nhiên và trực tiếp thể hiện sự tin tưởng cao của thị trường và sự công nhận rộng rãi đối với hệ sinh thái JUST. Nó cũng chứng minh khả năng cốt lõi của hệ sinh thái này trong việc "liên tục tạo ra lợi nhuận ổn định, quy mô lớn". Trong tương lai, mọi hoạt động cho vay, hoạt động staking và giao dịch xuyên chuỗi trong hệ sinh thái cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành lợi nhuận thực tế cho JustLend DAO hoặc USDD. Những khoản lợi nhuận này sẽ trực tiếp đóng vai trò là nguồn tài trợ cốt lõi cho việc mua lại và tiêu hủy JST, xây dựng nền tảng tài chính vững chắc cho cơ chế giảm phát.

Điều thú vị hơn nữa là đà tăng trưởng của hệ sinh thái JUST không hề chậm lại mà còn tiếp tục mạnh mẽ hơn. JustLend DAO và USDD đều đang đẩy nhanh quá trình mở rộng kinh doanh. TVL và thị phần của họ đang tăng trưởng đều đặn, và doanh thu tương ứng cũng sẽ tăng. Điều này chắc chắn sẽ cung cấp hỗ trợ tài chính mạnh mẽ hơn cho cơ chế giảm phát của JST, cuối cùng hình thành một chu kỳ lành mạnh "thịnh vượng hệ sinh thái → tăng trưởng doanh thu → giảm phát tăng tốc → gia tăng giá trị", tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng giá trị dài hạn của JST.

Sự cộng hưởng giữa cơ chế giảm phát và lợi ích sinh thái mở ra một kênh mới cho sự tăng trưởng giá trị của JST

Với việc chính thức triển khai đợt mua lại và đốt JST đầu tiên, quá trình giảm phát quy mô lớn của nó đã chính thức bắt đầu. Hiện tại, cơ chế giảm phát của JST đang cộng hưởng với các chu kỳ tích cực của hệ sinh thái JustLend DAO và USDD, hỗ trợ lẫn nhau. Sức mạnh kết hợp này dự kiến sẽ trực tiếp đẩy JST vào một đợt tăng giá mới.

Token JST đã đạt 100% lưu thông trong Quý 2 năm 2023, với tổng nguồn cung duy trì ổn định ở mức 9,9 tỷ, loại bỏ mọi áp lực bán trong tương lai. Tính năng này đồng nghĩa với việc mỗi lần mua lại và đốt token đều thể hiện sự giảm thực sự trong "nguồn cung lưu thông thực tế", thay vì điều chỉnh danh nghĩa. Điều này tạo ra hiệu ứng giảm phát thuần túy và trực tiếp.

Xét về cường độ phá hủy, việc phá hủy ban đầu khoảng 560 triệu JST đã làm giảm tổng nguồn cung hơn 5,6%. Với việc tiếp tục triển khai các đợt mua lại hàng quý tiếp theo, tỷ lệ giảm phát tích lũy sẽ đạt gần 20% chỉ dựa trên doanh thu hiện tại của JustLend DAO. Việc tiếp tục giảm nguồn cung lưu hành sẽ làm tăng đáng kể tình trạng khan hiếm token, qua đó hỗ trợ mạnh mẽ cho giá JST.

Điều đáng chú ý là tỷ lệ đốt JST cao đặc biệt nổi bật trong ngành. Giá trị thị trường hiện tại của JST chỉ khoảng 300 triệu đô la, trong khi 60 triệu đô la lợi nhuận tích lũy trên nền tảng JustLend DAO chỉ tương đương 20% giá trị thị trường của JST. So với các token tương tự trên thị trường tiền điện tử, hầu hết các kế hoạch mua lại và đốt chỉ chiếm chưa đến 5% tổng số quỹ (ví dụ: quỹ mua lại của Aave được công bố vào tháng 3 năm nay chỉ là 24 triệu đô la).

Việc phá hủy hơn 20% JST được coi là một chuẩn mực của ngành. Quan trọng là, tỷ lệ phần trăm này vẫn chưa tính đến doanh thu gia tăng trong tương lai. Khi JustLend DAO và hệ sinh thái USDD tăng trưởng lợi nhuận, tác động giảm phát sẽ càng được khuếch đại.

Nhìn sâu hơn vào nền tảng cơ bản của sản phẩm, như nhà sáng lập TRON Justin Sun đã chỉ ra trước đây, logic hỗ trợ sản phẩm đằng sau JST đã trải qua một sự thay đổi căn bản. Nó không chỉ là một công cụ cho vay đơn lẻ, mà là một nền tảng DeFi toàn diện tích hợp nhiều chức năng như "cho vay (so sánh với Aave), stablecoin (so sánh với MakerDAO) và staking (so sánh với Lido)". Điều này tương đương với việc tập trung sức cạnh tranh cốt lõi của ba loại sản phẩm hàng đầu trong ngành vào một, và sức mạnh cơ bản của nó vượt xa các giao thức đơn lẻ tương tự.

Đặc biệt, JustLend DAO, đóng vai trò là hỗ trợ cốt lõi của JST và là giao thức DeFi lâu đời được ra mắt vào năm 2020, đã đạt được những bước đột phá đáng kể trong hoạt động kinh doanh của mình nhờ vào sự tích lũy lâu dài: từ hoạt động cho vay đơn lẻ ban đầu, công ty đã dần mở rộng sang các chức năng staking, cho thuê năng lượng và GasFree, xây dựng cơ cấu thu nhập đa dạng và đồng thời cải thiện khả năng chống chịu rủi ro và tiềm năng lợi nhuận; về mặt hoạt động an toàn, công ty luôn duy trì thành tích hoạt động ổn định là không có tai nạn an toàn và độ tin cậy này đặc biệt hiếm có trong ngành.

Đồng thời, JustLend DAO cũng dựa vào toàn bộ hệ sinh thái TRON để có được sự hỗ trợ mạnh mẽ - bao gồm các nguồn lực cốt lõi như trung tâm lưu thông USDT lớn nhất thế giới và cơ sở người dùng hơn 340 triệu người. Những lợi thế này không chỉ cung cấp sự đảm bảo cơ bản và không gian khuếch đại giá trị cho hoạt động kinh doanh đa dạng của mình, mà còn tiếp tục được chuyển đổi thành giá trị cốt lõi hỗ trợ cho token JST, củng cố nền tảng tăng trưởng dài hạn của nó.

Trong khi hầu hết các dự án tiền điện tử đều bị ám ảnh bởi lợi nhuận ngắn hạn và xu hướng thị trường, JST đã thiết lập một logic giảm phát dài hạn thông qua cơ chế mua lại và đốt coin. Tận dụng động cơ lợi nhuận kép của JustLend DAO và USDD, cùng với sự hỗ trợ toàn diện của hệ sinh thái JUST, JST đã tạo ra một lộ trình phát triển khác biệt, tập trung vào tăng trưởng dựa trên giá trị, tạo nên sự tương phản rõ rệt với hành vi tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn của thị trường.