Naver thâu tóm Upbit: Tham vọng thống trị tiền điện tử của tập đoàn tài phiệt Hàn Quốc

Tác giả gốc: TechFlow

Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc (KBW) đang diễn ra sôi nổi tại Seoul và sự chú ý của những người đam mê tiền điện tử đang đổ dồn về Hàn Quốc.

Vào thời điểm này, hãng truyền thông Hàn Quốc Dong-A Ilbo đưa tin vào thứ năm rằng gã khổng lồ internet Hàn Quốc Naver có kế hoạch hoán đổi cổ phiếu với công ty mẹ của Upbit là Dunamu, theo đó Dunamu sẽ trở thành công ty con của mình.

Điều này có nghĩa là công ty internet lớn nhất Hàn Quốc sẽ kiểm soát sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hàn Quốc.

Hiện tại, thị trường tiền điện tử Hàn Quốc thực sự đang trong giai đoạn hoạt động sôi động chưa từng có.

Năm sàn giao dịch hàng đầu tại Hàn Quốc hiện có hơn 9,6 triệu tài khoản người dùng, chiếm khoảng 18,7% tổng dân số. Upbit nắm giữ hơn 80% thị phần, với khối lượng giao dịch hàng ngày thường xuyên vượt quá 10 tỷ đô la. Đồng won Hàn Quốc đã trở thành sàn giao dịch tiền điện tử lớn thứ hai trên toàn cầu, sau đồng đô la Mỹ.

Tại Hội nghị các nhà phát triển Upbit đầu tháng này, Dunamu đã phát hành chuỗi khối GIWA Chain và ví GIWA dựa trên Web 3 của riêng mình; công nghệ OP Rollup dựa trên Layer 2 này thể hiện tham vọng công nghệ của Upbit.

(Bài đọc liên quan: Upbit tham gia cuộc đua blockchain công khai; tham vọng trên chuỗi của Giwa lớn đến mức nào? )

Giao dịch hoán đổi cổ phiếu này không phải là không có cảnh báo.

Vào tháng 7 năm nay, hai bên đã công bố hợp tác phát triển một đồng tiền ổn định (stablecoin) cho đồng won Hàn Quốc. Vào tháng 9, Naver đã mua lại 70% cổ phần của nền tảng giao dịch chứng khoán Dunamu. Có vẻ như tất cả những điều này chỉ là bước dạo đầu cho một thương vụ mua lại toàn diện.

Dunamu hiện được định giá khoảng 8,26 nghìn tỷ won (6 tỷ đô la Mỹ). Nếu thương vụ hoàn tất, đây sẽ là thương vụ sáp nhập và mua lại lớn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp tiền điện tử Hàn Quốc.

Naver là ai? Google+Tencent của Hàn Quốc

Naver là công ty internet lớn nhất Hàn Quốc, với vốn hóa thị trường khoảng 50 tỷ đô la.

Tại Hàn Quốc, vị thế của Naver tương đương với Google cộng lại với Tencent. Không chỉ độc quyền 70% thị trường công cụ tìm kiếm, Naver còn xây dựng một hệ sinh thái internet rộng lớn thông qua các sản phẩm của mình.

Hầu hết người dùng Trung Quốc có thể không quen thuộc với cái tên Naver, nhưng họ chắc chắn sẽ biết đến LINE. LINE là công ty con của Naver và có hơn 200 triệu người dùng tại Nhật Bản và Đông Nam Á, khiến nó trở thành một trong những ứng dụng nhắn tin tức thời lớn nhất ở Châu Á.

Phạm vi kinh doanh của Naver còn vượt xa hơn thế nữa.

Naver Financial, công ty con công nghệ tài chính của Naver, vận hành Naver Pay, nền tảng thanh toán di động lớn nhất Hàn Quốc, với 30 triệu người dùng, bao phủ hơn một nửa dân số cả nước. Từ mua sắm trực tuyến đến thanh toán ngoại tuyến, từ chuyển tiền đến quản lý tài chính, Naver Pay đã trở thành một phần không thể thiếu trong cuộc sống hàng ngày của người dân Hàn Quốc.

Tương tự như những gã khổng lồ công nghệ toàn cầu khác, Naver thu hút người dùng thông qua nền tảng cốt lõi (công cụ tìm kiếm) và sau đó liên tục mở rộng dịch vụ để tạo thành một hệ sinh thái mà người dùng khó có thể rời bỏ.

Naver đã và đang đẩy mạnh mở rộng sang lĩnh vực tài chính. Công ty đã thành lập Naver Financial vào năm 2019, ra mắt dịch vụ ngân hàng số vào năm 2020 và nhận được giấy phép môi giới chứng khoán vào năm 2024. Vào tháng 9 năm nay, Naver Pay đã mua lại 70% cổ phần của Securities Plus Unlisted, một công ty con của Dunamu, với giá 68,6 tỷ won.

Việc mua lại Upbit là bước cuối cùng trong bức tranh tài chính của Naver. Sau khi hoàn tất, Naver sẽ sở hữu:

• Công cụ thanh toán (Naver Pay)
• Chứng khoán Plus
• Sàn giao dịch tiền điện tử (Upbit)
• Đồng tiền ổn định Won Hàn Quốc sắp ra mắt

Sự tích hợp theo chiều dọc này cho phép Naver cung cấp cho người dùng đầy đủ các dịch vụ tài chính, từ tiền pháp định đến tiền điện tử. Quan trọng hơn, thông qua 200 triệu người dùng LINE ở nước ngoài, hệ thống này có tiềm năng mở rộng ra ngoài Hàn Quốc và bao phủ toàn bộ thị trường châu Á.

Đặc điểm Hàn Quốc: Khi Chaebol gặp Web 3

Việc Naver mua lại Upbit không phải là trường hợp cá biệt. Đây là thương vụ mới nhất trong làn sóng các công ty lớn của Hàn Quốc tham gia thị trường tiền điện tử.

Kế hoạch của Kakao đã bắt đầu từ sớm hơn. Năm 2019, công ty đã ra mắt blockchain công khai Klaytn, quảng bá ví Klip thông qua 50 triệu người dùng KakaoTalk. Token KLAY hiện nằm trong top 50 thế giới theo vốn hóa thị trường. Vào tháng 9 năm nay, Klaytn đã công bố sáp nhập với chuỗi Finschia, trước đây do LINE phát triển, để tạo thành chuỗi Kaia mới.

Samsung đang bắt đầu với phần cứng. Bắt đầu từ Galaxy S10 năm 2019, điện thoại Samsung đã tích hợp sẵn chức năng ví tiền điện tử. Samsung SDS cũng cung cấp các giải pháp blockchain cho khách hàng doanh nghiệp. Mặc dù Samsung không trực tiếp vận hành một sàn giao dịch nào, nhưng sự hiện diện về cơ sở hạ tầng của họ là điều dễ nhận thấy.

Các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang đẩy nhanh việc gia nhập thị trường. Vào tháng 8 năm nay, tám ngân hàng, bao gồm KB Financial và Shinhan Financial, đã công bố việc hợp tác phát triển một dự án stablecoin bằng đồng won Hàn Quốc. Thông báo này được đưa ra chỉ một tháng sau khi Naver và Dunamu công bố quan hệ đối tác stablecoin.

Mô hình bị chi phối bởi các doanh nghiệp lớn này không có gì đáng ngạc nhiên ở Hàn Quốc.

Nền kinh tế Hàn Quốc từ lâu đã bị chi phối bởi các tập đoàn lớn, với mười chaebol hàng đầu đóng góp phần lớn vào GDP của đất nước. Khi các ngành công nghiệp mới nổi lên, các công ty lớn này thường nhanh chóng xâm nhập và thiết lập vị thế thống lĩnh.

Dunamu được thành lập năm 2012 và ra mắt Upbit vào năm 2017. Tại một thị trường như Hàn Quốc, việc một công ty độc lập đạt được mức định giá 8,26 nghìn tỷ won là điều không dễ dàng. Quyết định gia nhập hệ sinh thái Naver của họ vào thời điểm này có thể là một lựa chọn chiến lược trước sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt.

Đánh giá từ thông tin trước đây, có một số đặc điểm của các công ty lớn của Hàn Quốc khi tham gia vào thị trường tiền điện tử:

Đầu tiên, việc đầu tư nguồn lực diễn ra rất nhanh chóng và mạnh mẽ. Từ quyết định phát triển blockchain của Kakao đến việc ra mắt mạng chính thức của Klaytn, chỉ mất khoảng một năm. Từ thông báo của Naver về quan hệ đối tác stablecoin vào tháng 7 đến quá trình chuẩn bị hiện tại cho việc mua lại toàn bộ Dunamu, chỉ mất hơn hai tháng.

Thứ hai, nó được phối hợp chặt chẽ với các chính sách của chính phủ. Chính phủ Hàn Quốc đã tạm dừng dự án tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trong năm nay và thay vào đó hỗ trợ khu vực tư nhân phát triển stablecoin. Sự thay đổi chính sách này trùng khớp với sự phát triển nhanh chóng của tiền điện tử từ các công ty lớn.

Thứ ba, mỗi nhóm đang xây dựng hệ sinh thái độc lập của riêng mình. Naver có hệ thống thanh toán riêng, Kakao có blockchain riêng, và liên minh ngân hàng đang quảng bá stablecoin riêng. Mỗi nhóm đang xây dựng một hệ thống tương đối khép kín, khiến người dùng phải tốn kém rất nhiều khi di chuyển giữa các hệ sinh thái khác nhau.

Kết quả của mô hình này là gia tăng sự tập trung thị trường.

Theo dữ liệu công khai, Upbit từng chiếm khoảng 73% khối lượng giao dịch tại Hàn Quốc, Bithumb chiếm khoảng 25%, và thị phần còn lại được chia cho Coinone, Korbit và các sàn giao dịch khác. Với việc Naver mua lại Upbit, mức độ tập trung thị trường có thể sẽ tiếp tục tăng.

Hàn Quốc có mô hình phát triển ngành công nghiệp tiền điện tử riêng, do các tập đoàn tài phiệt thống trị, được thúc đẩy nhanh chóng và thực tế.

Bạn có thể nghĩ rằng điều này hơi phi tập trung, nhưng người Hàn Quốc dường như không quan tâm. Gần 20% người Hàn Quốc tham gia giao dịch tiền điện tử, và họ quan tâm nhiều hơn đến sự tiện lợi và bảo mật.

"Thời đại Chaebol mới" trên thị trường tiền điện tử toàn cầu

Không chỉ ở Hàn Quốc mà trên toàn thế giới, thị trường tiền điện tử hiện nay đang trải qua quá trình chuyển đổi từ mô hình kinh doanh cơ sở sang độc quyền của các tập đoàn lớn.

Trước tiên, hãy cùng xem xét Trung Đông. Binance đã nhận được khoản đầu tư từ quỹ đầu tư quốc gia Abu Dhabi trong năm nay. Mặc dù số tiền chính xác chưa được tiết lộ, nhưng các tin đồn trên thị trường cho thấy con số này lên tới hàng tỷ đô la. Hoàng gia Dubai ủng hộ nhiều dự án tiền điện tử, biến Dubai thành "thủ phủ tiền điện tử toàn cầu". Quỹ Đầu tư Công (PIF) của Ả Rập Xê Út cũng đang tích cực đầu tư vào blockchain.

Hoa Kỳ đang đi theo một con đường khác: tài chính truyền thống đang dần hấp thụ thị trường tiền điện tử và cuối cùng biến nó thành một loại tài sản khác.

Khi thái độ của chính phủ đối với ngành công nghiệp tiền điện tử ngày càng thân thiện, các tổ chức lớn trên Phố Wall đang bắt đầu chuyển hướng tập trung. BlackRock đã ra mắt quỹ ETF Bitcoin, Fidelity đang cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử, và Goldman Sachs đã bắt đầu giao dịch tiền điện tử...

Mặc dù Coinbase vẫn tương đối độc lập, nhưng hoạt động kinh doanh của tổ chức này chiếm tỷ trọng ngày càng cao và các nhà đầu tư bán lẻ đang ngày càng ít đóng vai trò chính trong các giao dịch.

Tình hình ở Nhật Bản phức tạp hơn. Rakuten đã mua lại một sàn giao dịch tiền điện tử từ năm 2018, và SBI Holdings vận hành một trong những nền tảng tiền điện tử lớn nhất Nhật Bản. Tuy nhiên, không giống như các chiến lược đầu tư mạnh mẽ của các chaebol Hàn Quốc, các tập đoàn lớn của Nhật Bản khá thận trọng trong việc đầu tư tiền điện tử, thường áp dụng chiến lược phòng thủ.

Đằng sau những mô hình khác nhau này, điều được phản ánh là sự hiểu biết khác nhau về tiền điện tử ở các khu vực khác nhau, nhưng kết quả dường như tương tự nhau: không gian tồn tại của các công ty tiền điện tử độc lập ngày càng thu hẹp; tỷ lệ nắm giữ tài sản tiền điện tử hấp dẫn của các tổ chức ngày càng lớn hơn.

Ví dụ, các CEX lớn và các công ty cơ sở hạ tầng tiền điện tử (như stablecoin) phải dần chấp nhận các khoản đầu tư lớn từ vốn truyền thống hoặc cố gắng được niêm yết trên thị trường vốn vì mục đích tuân thủ và thu hút thêm nhiều người dùng gia tăng.

BTC và ETH đã trở thành tài sản phổ biến để đầu tư tiền điện tử cho doanh nghiệp.

Có lẽ mô tả chính xác hơn về hiện tượng này là thị trường tiền điện tử đang phân tầng.

Tầng trên là thị trường tập trung, được quản lý và do các tổ chức dẫn dắt. Bao gồm các quỹ ETF, dịch vụ lưu ký và sàn giao dịch được cấp phép. Tầng dưới là thị trường phi tập trung, mang tính thử nghiệm và do cộng đồng điều hành. Bao gồm Perp DEX và Meme.

Thị trường chính thống do các tập đoàn tư bản lớn kiểm soát và phục vụ người dùng và tổ chức thông thường; thị trường cận biên vẫn phi tập trung và tiếp tục đổi mới và thử nghiệm công nghệ.

Về việc hiện tượng này là tốt hay xấu, có lẽ không có câu trả lời đơn giản nào.