Bài viết gốc của Nina Bambysheva, Forbes

Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News

Sự hiện diện của các nhà tài trợ tiền điện tử tại Château d'Azur có vẻ hơi lạc lõng. Ngôi biệt thự rộng 25 mẫu Anh theo phong cách Belle Époque tọa lạc trên sườn đồi nhìn ra Vịnh Cannes. Nhưng vào một buổi chiều tháng Sáu đầy nắng, Robinhood đã đặt chỗ tại khu điền trang huyền thoại, nổi tiếng với vai diễn trong bộ phim "To Catch a Thief" của Hitchcock, cho một sự kiện chủ đề tiền điện tử mang tên "To Catch a Token"—do Johann Kerbrat, giám đốc bộ phận tiền điện tử của Robinhood, người hiện đang sống tại Côte d'Azur, lên kế hoạch.

Sự kiện mở đầu với bầu không khí đậm chất điện ảnh: một video cho thấy đồng sáng lập kiêm CEO của Robinhood, Vlad Tenev, lái chiếc Jaguar E-Type mui trần màu xanh đen đời 1962 dọc theo đại lộ, gợi nhớ đến hình ảnh biểu tượng của Cary Grant trong bộ phim "To Catch a Thief". Sau video, Tenev xuất hiện trực tiếp—mặc bộ vest Tom Ford sọc trắng, quàng khăn sọc đen trắng, tay xách cặp màu xanh lá cây—để chào đón hơn 300 khách mời, bao gồm nhà sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin và các giám đốc điều hành từ các tập đoàn tài chính lớn như JPMorgan Chase, Mastercard và Stripe.

Màn ra mắt ấn tượng này không phải là không có mục đích. Giá cổ phiếu của Robinhood đã đạt mức cao kỷ lục là 111 đô la một cổ phiếu, tăng 384% so với năm ngoái, đưa vốn hóa thị trường của công ty lên gần 98 tỷ đô la , trở thành một trong 250 công ty có giá trị nhất thế giới. Đến năm 2024, Robinhood dự kiến sẽ tạo ra 1,4 tỷ đô la lợi nhuận, gần 3 tỷ đô la doanh thu và 255 tỷ đô la tài sản được quản lý, với mức tăng trưởng tiền gửi ròng đạt 44% trong năm qua. Về mặt tài khoản đang hoạt động hoặc được cấp vốn đầy đủ, Robinhood, với 26 triệu, đang nhanh chóng bắt kịp Charles Schwab (37 triệu), khiến công ty này có quy mô gấp ba lần E-Trade của Morgan Stanley và gấp sáu lần Merrill Lynch. Tài sản cá nhân của Tenev đã tăng gấp sáu lần chỉ trong một năm, đạt 6,1 tỷ đô la.

Ảnh bìa của Vlad Tenev do Guerin Blask chụp cho Forbes

Vị CEO 38 tuổi này luôn bận rộn. Cuối tháng 5, ông đã có bài phát biểu trước 35.000 người ủng hộ Bitcoin tại Las Vegas về việc tiền điện tử sẽ tiếp tục làm thay đổi nền tài chính toàn cầu thông qua "token hóa", tức là chuyển đổi các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản thành token kỹ thuật số có thể giao dịch 24/7 trên các mạng lưới blockchain. Sau đó, ông đến Tampa để tham dự Hội nghị Cố vấn Đầu tư Đăng ký, và vài tuần sau, ông xuất hiện tại văn phòng sang trọng của Robinhood ở Manhattan để đọc bài phát biểu thường niên trước cổ đông. "Tuần này là New York, sau đó là Pháp, rồi đến Anh", ông nhanh chóng thông báo, rồi liệt kê khoảng mười hai văn phòng của Robinhood tại Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á. "Tôi phải đến thăm mỗi văn phòng ít nhất một lần mỗi năm, và chúng đang không ngừng phát triển."

Mặc dù Tenev có vẻ ngoài trẻ trung, với kiểu tóc và chòm râu dê gợi nhớ đến Robin Hood năm 1938 của Errol Flynn, giờ đây anh ấy nói năng như một vị CEO chín chắn của một tập đoàn tài chính lớn. Công ty môi giới non trẻ này, nổi lên sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và phong trào Chiếm Phố Wall, đã lớn mạnh và đặt mục tiêu trở thành nhà cung cấp dịch vụ tài chính trọn gói cho "thế hệ kỹ thuật số" - một thế hệ đã quen thuộc hơn với giao dịch kỹ thuật số. Theo Cerulli Associates, những cá nhân này sẽ thừa kế khối tài sản ước tính lên tới 124 nghìn tỷ đô la trong 20 năm tới, phần lớn từ cha mẹ họ, những người thuộc thế hệ bùng nổ dân số.

Một tuần trước buổi ra mắt "công phu" của khu điền trang tại Pháp, Tenev đã giải thích mục đích của những sự kiện như thế này tại Robinhood: "Chúng tôi đang ra mắt sản phẩm mới rất nhanh chóng, và đây là một cách tuyệt vời để cho thế giới thấy những gì chúng tôi đang làm. Chúng tôi phải suy nghĩ rõ ràng về câu chuyện mà chúng tôi muốn kể tại mỗi sự kiện, và điều đó cũng rất khích lệ cho cả đội."

Sự kiện lâu đài này đánh dấu sự kiện quốc tế đầu tiên của Robinhood về chủ đề tiền điện tử, nơi một số thông báo quan trọng đã được đưa ra. Bắt đầu từ tháng 7, Robinhood sẽ cho phép người dùng châu Âu giao dịch "token cổ phiếu" dựa trên blockchain - các sản phẩm phái sinh không có quyền biểu quyết, theo dõi hàng trăm cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ, bao gồm các gã khổng lồ công nghệ tư nhân như SpaceX và OpenAI. Giao dịch sẽ không mất phí hoa hồng và hoạt động 24/7. Đối với người dùng Hoa Kỳ, Robinhood cũng cung cấp dịch vụ staking tiền điện tử, cho phép họ khóa các tài sản tiền điện tử như Ethereum và Solana trong mạng lưới blockchain để kiếm lợi nhuận. Vào tháng 6, Robinhood đã mua lại sàn giao dịch tiền điện tử Bitstamp có trụ sở tại Luxembourg với giá 200 triệu đô la, mở khóa giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên Bitcoin và Ethereum cho người dùng châu Âu. Tất cả những điều này đều được hỗ trợ bởi blockchain mà Robinhood hiện đang xây dựng.

“Ngành công nghiệp của chúng ta đang ở một bước ngoặt quan trọng,” Tenev nói với các vị khách VIP đang thư giãn trên Riviera. “Chúng ta có cơ hội chứng minh với thế giới điều chúng ta vẫn luôn tin tưởng: tiền điện tử không chỉ là tài sản đầu cơ; chúng có tiềm năng trở thành xương sống của hệ thống tài chính toàn cầu. Chúng tôi muốn biến khả năng đó thành hiện thực.”

Để hiểu được tham vọng của Tenev, trước tiên chúng ta hãy cùng nhìn lại quá khứ đầy biến động của Robinhood. Năm 2013, hai cựu sinh viên ngành Vật lý và Toán học tại Đại học Stanford, Tenev và đồng sáng lập Baiju Bhatt, đã nhìn thấy một cơ hội đột phá. Sau khi tốt nghiệp, họ đã phát triển phần mềm giao dịch tần suất cao cho các quỹ đầu cơ lớn và tận mắt chứng kiến nhu cầu khổng lồ về khối lượng giao dịch của các quỹ này. Các nhà đầu tư bán lẻ, vốn quen với việc trả 10-25 đô la phí hoa hồng cho mỗi giao dịch tại các công ty môi giới như Charles Schwab, Fidelity và Merrill Lynch, có thể trở thành một nguồn cung cấp khối lượng giao dịch đáng kể. Vì vậy, họ đã tạo ra một ứng dụng giao dịch di động dành cho người mới bắt đầu, loại bỏ mức phí tối thiểu và phí hoa hồng cho tài khoản, vì biết rằng các quỹ đầu cơ phải trả phí để thực hiện các lệnh bán lẻ. Họ quảng bá nền tảng không phí hoa hồng này với khẩu hiệu "Dân chủ hóa Đầu tư", và sự ra mắt của nó đã được đón nhận nồng nhiệt như một trò chơi điện tử nổi tiếng.

Trước khi Robinhood ra mắt, danh sách ứng dụng trên Apple App Store đã có gần 1 triệu người dùng. Đến tháng 9 năm 2019, các công ty môi giới chứng khoán uy tín như Charles Schwab, E-Trade, Fidelity và TD Ameritrade (được Schwab mua lại vào năm 2020) đã loại bỏ phí hoa hồng, biến mô hình của công ty mới nổi này trở thành tiêu chuẩn mới của ngành.

Tuy nhiên, chiến thắng này không kéo dài được lâu. Đầu năm 2021, khối lượng giao dịch ứng dụng tăng vọt, được thúc đẩy bởi lệnh phong tỏa do đại dịch và các biện pháp kích thích kinh tế của chính phủ, đã gây ra một cơn bão pháp lý giữa "cơn sốt meme cổ phiếu GameStop". Được thúc đẩy bởi diễn đàn WallStreetBets trên Reddit, giá cổ phiếu GameStop đã tăng vọt, dường như bất chấp những yếu tố cơ bản ảm đạm của nó. Sự biến động chưa từng có này đã dẫn đến các yêu cầu thế chấp khổng lồ từ trung tâm thanh toán bù trừ của Robinhood, buộc Tenev phải tạm dừng mua cổ phiếu trên nền tảng của mình. Tiếp theo đó là sự phẫn nộ của người dùng, chỉ trích công khai và các cuộc điều tra của quốc hội, bao gồm cả những câu hỏi xung quanh vụ tự tử của một nhà giao dịch quyền chọn trẻ tuổi của Robinhood.

Nhưng sự cố này đã phơi bày bản chất lỗi thời, thiếu minh bạch và kém hiệu quả của giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, đồng thời cũng làm rõ những gì Tenev đã suy nghĩ: "Liệu chúng ta có thực sự có thể đưa cổ phiếu lên blockchain không? Tôi tin rằng giá trị của nó nằm ở việc cho phép giao dịch chứng khoán 24/7 ."

Ban đầu, Robinhood đã cố gắng cải tiến hệ thống cũ bằng cách hợp tác với các nền tảng giao dịch thay thế như Blue Ocean có trụ sở tại West Palm Beach để mở rộng giờ giao dịch, nhưng những nỗ lực đó đã vấp phải trở ngại. "Tôi đã không nhận ra việc thay đổi cơ sở hạ tầng cốt lõi này lại khó khăn đến vậy vì quá nhiều thứ phụ thuộc vào nó. Có lẽ tôi đã hơi ngây thơ", Tenev thừa nhận.

Trong khi đó, giám đốc tiền điện tử của ông, Kerbrat, đang tìm hiểu những hướng triển khai khác. Khi các cơ quan quản lý Hoa Kỳ dưới thời chính quyền Biden áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với tài sản kỹ thuật số, nhóm đã chuyển các thử nghiệm sang châu Âu, nơi đã có các quy định rõ ràng. "Đôi khi, việc xây dựng cơ sở hạ tầng mới từ đầu lại dễ dàng hơn. Chúng tôi tin rằng công nghệ này có thể thích ứng với bất kỳ khu vực pháp lý nào, và theo thời gian, chúng tôi có thể biến nó thành hiện thực toàn cầu", Tenev nói, nhận thức được rằng khi hàng triệu nhà đầu tư trên khắp thế giới bắt đầu giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ như Meme coin, cỗ máy giao dịch sinh lời của ông có thể tăng trưởng theo cấp số nhân.

Trong khi Kerbrat tham gia sâu rộng vào lĩnh vực token hóa tại châu Âu, Robinhood đang tự tái tạo mình trong các lĩnh vực khác. Vào tháng 3 năm 2024, Bhatt, hiện sở hữu 6,7 tỷ đô la (ông đã từ chức đồng CEO vào năm 2020), đã rời công ty để theo đuổi sự nghiệp trong lĩnh vực năng lượng mặt trời vũ trụ. Bất chấp các vụ kiện tụng liên tục bắt nguồn từ sự cố GameStop, Tenev vẫn bận rộn tung ra một loạt sản phẩm mới: tài khoản hưu trí cá nhân (IRA), tài khoản tiết kiệm lãi suất cao, thẻ tín dụng hoàn tiền 3% (với danh sách chờ 3 triệu người), dịch vụ ngân hàng tư nhân với dịch vụ giao tiền mặt theo yêu cầu và các công cụ quyền chọn phức tạp trước đây chỉ dành cho nhà đầu tư tổ chức. Theo lời Brett Knoblauch, giám đốc điều hành của Cantor Fitzgerald, Robinhood đã trở thành "một cái bẫy chuột có thể giao dịch bất cứ thứ gì".

Nhịp điệu giải phóng năng lượng mạnh mẽ này đồng điệu với phong cách của nhà thiết kế. Vị CEO gốc Bulgaria trầm ngâm, xòe hai tay ra với vẻ cam chịu: "Tôi chỉ thức dậy, làm việc, ăn uống, tập thể dục và ngủ. Vợ tôi không thích khi tôi nói điều này, nhưng thực ra tôi thích kết hợp công việc với cuộc sống cá nhân hơn."

Tenev cho biết trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ của Robinhood, ông đã không lường trước được sự cộng hưởng sâu sắc giữa giao dịch dễ tiếp cận và tinh thần khởi nghiệp. Tại một sự kiện riêng tư ở Miami năm ngoái, những người dùng hàng đầu của công ty không chỉ bao gồm các nhà giao dịch tự học mà còn cả các chủ doanh nghiệp nhỏ và các nhà sáng lập khởi nghiệp, những người có cách tiếp cận thị trường phản ánh tinh thần tự thân vận động mà họ đã mang đến cho công ty của mình. Ông tin rằng động lực mạnh mẽ hướng đến sự độc lập này chính là hào quang thực sự của Robinhood: "Các doanh nhân không tin tưởng các chuyên gia sẽ xử lý mọi việc thay họ; họ thích tự mình tìm ra giải pháp." Robinhood được thiết kế dành cho họ: một bảng điều khiển nơi họ có thể tự quản lý tiền của mình mà không cần người gác cổng.

Tenev dự định dẫn dắt thế hệ nhà đầu tư tiếp theo trong ba giai đoạn. Đầu tiên, ông đặt mục tiêu nắm bắt thị trường giao dịch năng động, vốn đang mang lại lợi nhuận đầu tư ngay lập tức, xét theo hiệu suất mạnh mẽ hiện tại của Robinhood. Trong trung hạn (khoảng năm năm), ông đặt mục tiêu đáp ứng mọi nhu cầu tài chính của người dùng, từ thẻ tín dụng đến tiền điện tử, thế chấp và IRA. Cuối cùng, ông đặt mục tiêu xây dựng hệ sinh thái tài chính hàng đầu thế giới, có thể được neo giữ bởi công nghệ blockchain của Robinhood. "Quy mô sẽ lớn hơn nhiều so với hai giai đoạn đầu tiên", Tenev nói khi đang chuẩn bị cho cuộc họp cổ đông vào ngày hôm sau. "Cơ hội sẽ bắt đầu chậm rãi nhưng sẽ tích lũy theo thời gian."

Token hóa có thể là mục tiêu dài hạn của Robinhood, nhưng hoạt động kinh doanh tiền điện tử cốt lõi của họ đã là một thế lực đáng gờm. Năm 2024, doanh thu liên quan đến tiền điện tử của Robinhood đạt 626 triệu đô la, tăng đáng kể so với mức 135 triệu đô la của năm trước, chiếm hơn một phần ba tổng doanh thu giao dịch. Trong quý đầu tiên của năm 2025, doanh thu liên quan đến tiền điện tử đạt 252 triệu đô la. "Họ hiện đang chiếm thị phần từ Coinbase tại Hoa Kỳ", Rob Hadick, đối tác chung tại công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Dragonfly, cho biết. Knoblauch của Cantor Fitzgerald chỉ ra rằng vào tháng 5 năm 2025, khối lượng giao dịch tiền điện tử của Robinhood đã tăng 36% so với tháng trước, trong khi khối lượng của Coinbase lại giảm. Ông thừa nhận rằng Coinbase vẫn thống trị thị trường tổ chức, "họ có nhiều dịch vụ hơn và hoạt động lưu ký", nhưng sau khi Robinhood hoàn tất việc mua lại Bitstamp vào tháng 6, họ đã mua lại 5.000 tài khoản và giấy phép tổ chức ở Châu Âu và Châu Á.

Tenev và Kerbrat khẳng định mô hình của Robinhood về cơ bản khác biệt so với các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase. "Trong ngành này, mọi người luôn nói với bạn rằng công nghệ này (blockchain) có những ưu điểm vượt trội hơn, nhưng họ quên rằng cuối cùng, người dùng cuối mới là chìa khóa. Chúng tôi không muốn xây dựng công nghệ chỉ để nói suông; chúng tôi muốn xây dựng thứ gì đó mà mọi người có thể sử dụng hàng ngày và coi đó là một giải pháp thay thế tốt hơn cho hệ thống tài chính truyền thống", Kerbrat nói.

Micky Malka, người sáng lập Ribbit Capital và là nhà đầu tư ban đầu vào Robinhood, Coinbase và đối thủ cạnh tranh ở châu Âu, Revolut, tin rằng việc tập trung vào cuộc cạnh tranh giữa Coinbase và Robinhood là thiển cận: “Đối với tôi, câu hỏi trong 10 năm tới là họ có thể lấy đi bao nhiêu thị phần từ những công ty đương nhiệm, chứ không phải là cách họ cạnh tranh với nhau. ”

Knoblauch ước tính Robinhood, với 255 tỷ đô la tài sản đang quản lý, sẽ vượt qua Interactive Brokers (665 tỷ đô la tài sản khách hàng) trong vòng bảy năm, theo sau là Charles Schwab. Ông cho biết Robinhood đã giành được thị phần trong 14 tháng liên tiếp.

Tenev cũng đang thực hiện đa dạng hóa nghiêm túc. Robinhood ban đầu bị chỉ trích vì quá phụ thuộc vào mô hình "thanh toán theo dòng lệnh" (PFOF), một mô hình dựa trên khối lượng giao dịch lớn và các quỹ đầu cơ năng động nhất Phố Wall. Hiện nay, giao dịch vẫn chiếm 56% doanh thu (giảm từ 77% vào năm 2021), nhưng theo John Todaro, giám đốc điều hành của Needham & Company, Robinhood có 10 mảng kinh doanh, mỗi mảng dự kiến sẽ tạo ra doanh thu hơn 100 triệu đô la trong vòng hai năm.

Hãy lấy Robinhood Gold làm ví dụ. Ban đầu với mức giá 5 đô la một tháng hoặc 50 đô la một năm, dịch vụ cao cấp này, cung cấp giao dịch ký quỹ, nghiên cứu chuyên sâu và thu nhập số dư bổ sung, hiện là cốt lõi trong mô hình đăng ký mạnh mẽ của Tenev. Các lợi ích hiện tại bao gồm lợi suất 4% trên tiền môi giới, các khoản vay ký quỹ không lãi suất lên đến 1.000 đô la và khoản đóng góp tương ứng 3% vào IRA. Thẻ tín dụng "Robinhood Gold" mới, với mức hoàn tiền 3% cho tất cả các giao dịch mua, đã được phát hành cho 200.000 khách hàng đầu tiên. Knoblauch cho biết: "Nếu chúng tôi đạt 15 triệu thành viên Gold, doanh thu đăng ký sẽ đạt gần 1 tỷ đô la. Điều này bổ sung doanh thu định kỳ cho một doanh nghiệp có tính chu kỳ cao, giúp đa dạng hóa cơ sở doanh thu chung".

Tiếp theo là Robinhood Strategies. Sản phẩm tư vấn robot "lai" này của Tenev nhắm đến thị trường quản lý tài sản trị giá 60 nghìn tỷ đô la Mỹ, vốn đang bị chi phối bởi các công ty lớn như Morgan Stanley và Merrill Lynch. Với mức phí quản lý hàng năm 0,25% và mức trần 250 đô la cho thành viên Gold, khách hàng sẽ nhận được danh mục đầu tư tùy chỉnh gồm cổ phiếu và ETF được quản lý bằng thuật toán và được cân bằng lại với sự giám sát của con người. Kể từ khi ra mắt vào tháng 3, nền tảng đột phá này đã thu hút được 350 triệu đô la vốn đầu tư.

Tenev mô tả cách tiếp cận của công ty mình trong việc phát triển sản phẩm mới là khoa học, trao quyền cho các nhóm nhỏ trong Robinhood thử nghiệm các giả thuyết với khách hàng, những người cung cấp phản hồi ngay lập tức về các sáng kiến của công ty trên mạng xã hội.

"Nhiều công ty chỉ nhìn vào những gì người khác đang làm và sao chép, như một hình thức so sánh cạnh tranh. Chúng tôi ra mắt sản phẩm hoặc tính năng mới vì chúng tôi thích thử nghiệm", Tenev nói. Dịch vụ thế chấp nhà mới ra mắt gần đây của Robinhood - một khoản vay thế chấp lãi suất cố định 30 năm với lãi suất 6,1% kèm 500 đô la phí đóng cửa được miễn - là kết quả của một chương trình thí điểm trực tuyến bí mật mà công ty đã bắt đầu vào tháng 6. "Nó đã lan truyền trên mạng xã hội. Sau đó, tôi đã tweet về chương trình thí điểm này, và có lẽ đó là một trong những dòng tweet phổ biến nhất của tôi trong năm."

Những nỗ lực token hóa của Tenev ở châu Âu phần nào giống như một cú bắn lên mặt trăng. Châu Âu đã áp dụng nhiều quy định về tiền điện tử vẫn đang được tranh luận tại Quốc hội Hoa Kỳ, trở thành "phòng thí nghiệm" của họ. "Thử nghiệm của chúng tôi ở châu Âu là: Sẽ thế nào nếu chúng tôi xây dựng lại Robinhood hoàn toàn trong hệ sinh thái tiền điện tử? Sau đó, chúng tôi sẽ đánh giá ưu và nhược điểm và mang những gì tốt nhất của ứng dụng EU này đến Hoa Kỳ và trên toàn cầu", ông nói.

Hiện tại, quy mô token hóa cổ phiếu vẫn còn nhỏ. xStocks, một công ty con của Backed Finance có trụ sở tại Thụy Sĩ, đã token hóa hơn 60 cổ phiếu niêm yết công khai (bao gồm các công ty nổi tiếng như Apple và Amazon) và giao dịch chúng trên các sàn giao dịch tiền điện tử lớn như Kraken và Bybit, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày của họ chỉ dưới 10 triệu đô la. Có một số vấn đề về cấu trúc: các token này là các sản phẩm phái sinh được hỗ trợ bởi các tài sản ngoài chuỗi, có nghĩa là các hoạt động thường xuyên của công ty (chẳng hạn như cổ tức, chia tách cổ phiếu hoặc các sự kiện khác có thể xảy ra vào cuối tuần) có thể làm gián đoạn việc tính toán tài sản thế chấp và gây ra các đợt thanh lý bất ngờ.

"Các nhà tạo lập thị trường phải chấp nhận rủi ro này, và họ sẽ phòng ngừa rủi ro như thế nào khi thị trường đóng cửa? Nếu làm vậy, họ sẽ phải mở rộng chênh lệch giá và tính phí người dùng cao", Hadick của Dragonfly cho biết. "Hiện tại, cơ sở hạ tầng ngoài chuỗi còn kém phát triển, và các sản phẩm trên chuỗi còn non trẻ... Tôi lo ngại rằng những sản phẩm ban đầu này sẽ trở thành hàng kém chất lượng."

Nhưng điều đó không ngăn cản những người khác nhảy vào cuộc chơi. Vào tháng 6, sàn giao dịch Gemini của anh em nhà Winklevoss đã ra mắt giao dịch token hóa cổ phiếu Strategy cho người dùng EU. Coinbase được cho là đang xin phép SEC để cung cấp cổ phiếu token hóa, và ngay cả Larry Fink, CEO của BlackRock, công ty quản lý 12,5 nghìn tỷ đô la tài sản, cũng đang thúc giục SEC chấp thuận token hóa cổ phiếu và trái phiếu. Robinhood đã đi xa hơn: ngoài cổ phiếu, họ còn token hóa các công ty tư nhân và đã công bố kế hoạch token hóa cổ phiếu của OpenAI và SpaceX, cả hai hiện được định giá hơn 300 tỷ đô la. OpenAI đã công khai từ chối các sản phẩm của Robinhood, nhấn mạnh rằng các token này không được công ty ủy quyền hoặc xác nhận. "Không nhà sáng lập nào muốn cổ phiếu của họ lưu hành trên chuỗi và được nắm giữ bởi người lạ", Hadick cảnh báo.

Tenev, đối mặt với những người hoài nghi, là một cựu binh dày dạn kinh nghiệm. "Tình hình hiện tại có chút khó khăn," ông thừa nhận. "Tôi không nghĩ các nhà môi giới muốn chúng tôi dễ dàng rút cổ phiếu của họ ra. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu nó trở thành tự lưu ký? Khi bạn có thể token hóa và tự lưu ký, bạn sẽ trở nên độc lập với cơ sở hạ tầng của nhà môi giới — giống như bạn có thể sử dụng ví tiền điện tử trên MetaMask, Robinhood hoặc Coinbase. Trong tương lai, bạn sẽ có thể nắm giữ cổ phiếu một cách liền mạch thông qua bất kỳ giao diện nào và giao dịch chúng trong hầu hết mọi tình huống."

Đây chính xác là lý do tại sao Tenev bị ám ảnh bởi việc biến Robinhood thành "công cụ tài chính duy nhất" dành cho người dùng trẻ . Trong các dịch vụ tài chính bán lẻ, sức mạnh của quán tính chỉ đứng sau lãi kép. Người dùng vốn dĩ đã "bám víu", nhưng Tenev biết rằng khi hàng nghìn tỷ đô la tài sản của thế hệ bùng nổ dân số được chuyển giao cho các thế hệ bản địa kỹ thuật số, những gã khổng lồ tài chính như Fidelity, Charles Schwab và Merrill Lynch đang trở nên dễ bị tổn thương. Trên thực tế, ông tin rằng đối thủ cạnh tranh lớn nhất của mình không phải là Coinbase hay Fidelity, mà là các công ty như Anthropic và OpenAI: "Họ di chuyển nhanh nhất và làm những điều thú vị nhất. Nhưng còn quá sớm để nói rằng ChatGPT sẽ làm đảo lộn ngành tài chính."

Malka, một nhà đầu tư ban đầu vào Robinhood (người mà Tenev gọi là cố vấn và công ty của ông đã thu về hơn 5 tỷ đô la từ khoản đầu tư này, theo Forbes), là một fan cuồng nhiệt của Tenev: "Người lãnh đạo Robinhood dưới 40 tuổi, cực kỳ am hiểu về AI, hiểu rõ tương lai của AI, am hiểu về token hóa, và có thể kết hợp hai chiến lược này theo cách mà ít người khác có thể làm được. Chúng ta đang ở thời kỳ đầu của 'thời đại internet' cho tiền tệ—bất kỳ ai trên thế giới cũng có thể đầu tư vào cùng một sản phẩm. Việc phê duyệt tín dụng sẽ tốt hơn, và các khoản vay sẽ rẻ hơn. Tất cả những điều này sẽ xảy ra."

Tenev tin rằng Robinhood cuối cùng sẽ triển khai các tác nhân AI để sao chép và tối ưu hóa các dịch vụ của các công ty quản lý tài sản gia đình có giá trị ròng cao, giúp "một công ty quản lý tài sản gia đình nằm gọn trong túi bạn".

Trí tuệ nhân tạo (AI) đóng vai trò then chốt trong tầm nhìn của Tenev đến nỗi vị cựu nghiên cứu sinh tiến sĩ toán học này gần đây đã đồng sáng lập và giữ chức chủ tịch của công ty khởi nghiệp AI Harmonic, điều hành nó cùng với Tudor Achim, một nhà khoa học máy tính từng lãnh đạo công ty xe tự lái Helm.ai. Vào tháng 7, Harmonic đã huy động được 100 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series B từ Kleiner Perkins, Paradigm và Sequoia Capital, định giá công ty ở mức 875 triệu đô la. Phòng thí nghiệm "siêu trí tuệ toán học" này đang xây dựng một công cụ lập luận tiên tiến để "đảm bảo độ chính xác và loại bỏ ảo tưởng" - một năng lực vô cùng giá trị trong thời đại mà AI và tiền bạc gắn bó mật thiết với nhau.

"Thật tuyệt vời nếu Giả thuyết Riemann, hay bất kỳ Bài toán Thiên niên kỷ lớn nào khác, có thể được giải quyết trên một ứng dụng di động", Tenev trầm ngâm. "Tôi không muốn chỉ đứng nhìn; tôi muốn trở thành một người tham gia tích cực."

Liên kết gốc